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투자자 심리와 이익조정 간의 관련성에 관한 연구

The Impact of Investor Sentiment on Accrual based and Real based Earnings Management

박진모 ( Jin Mo Park ) , 곽영민 ( Young Min Kwak ) , 노정희 ( Jung Hee Noh )
  • : 한국회계학회
  • : 회계저널 30권6호
  • : 연속간행물
  • : 2021년 12월
  • : 1-42(42pages)
회계저널

DOI

10.24056/KAJ.2021.09.004


목차

Ⅰ. 서 론
Ⅱ. 선행연구 및 가설설정
Ⅲ. 연구설계
Ⅳ. 실증분석 결과
Ⅴ. 결 론
REFERENCES

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본 연구에서는 경영자의 이익조정 행태가 개별기업에 형성된 투자자 심리에 따라 차별화되고 있는가를 실증적으로 검증한다. 개별기업에 형성된 투자자 심리는 류두진 등(2018)을 원용하여 측정하며, 이익조정에 대한 대용변수로는 Kothari et al.(2005)에 따른 재량적 발생액과 Roychowdhury(2006)가 제시한 3가지 실물조정 척도를 이용한다. 2011~2017년까지 제조업에 속한 국내 유가증권 상장기업을 대상으로 분석한 결과 투자자 심리가 낙관적으로 형성된 기간에는 보고이익의 상향조정 경향이 관찰되는 반면, 투자자 심리가 비관적으로 형성되어 있는 기간에는 투자자 심리를 고려한 이익조정 현상이 관찰되지 않았다. 또한, 낙관적 투자자 심리에 부합하기 위한 목적의 증가적 이익조정 현상이 분기별로 다른 양상을 보이며, 선호하는 이익조정 수단 역시 상황에 따라 다소 차이를 보이는 것으로 나타났다. 나아가, 낙관적 투자자 심리에 부합하기 위한 경영자의 증가적 이익조정 행위가 투자자 심리에 따른 주가변동성이 상대적으로 큰 것으로 간주되는 소형 기업에서 더욱 현저하게 관찰되었다. 이러한 결과는 행태재무학에서 제시되어 온 케이터링 이론(catering theory)이 경영자의 재량적 회계처리에서도 관찰되고 있음을 실증적으로 확인시켜 준다.
This paper investigates the association between investor sentiment and earnings management in Korea using a sample of 2,167 firm-years during 2011~2017. We measure investor sentiment at the individual firm level suggested by Ryu et al.(2018), considering that investor sentiment varies with each firms. The proxies for earnings management are measured by the discretionary accruals and abnormal real activities proposed by Kothari et al.(2005) and Roychowdhury(2006), respectively. The analysis yields following key findings. First, managers inflate earnings by using discretionary accruals and abnormal real activities during the period in which investor sentiment is optimistic, but no earnings managements are observed to reflect investor sentiment during the period in which investor sentiment is pessimistic. Second, we find that the earnings management to meet optimistic investor sentiment varies quarterly, and the preferred methods of earnings management are also slightly different quarterly. Third, we also find that earnings management to meet optimistic investor sentiment is more aggressively in small firms(stocks) that are vulnerable to investor sentiment. These results suggest that catering theory presented in behavioral finance is empirically observed in the managerial earnings management.

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I410-ECN-0102-2022-300-000953450

간행물정보

  • : 사회과학분야  > 회계학
  • : KCI등재
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  • : 1229-327X
  • : 2508-7207
  • : 학술지
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31권2호(2022년 04월) 수록논문
최근 권호 논문
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1A Study on the Association between Factory Operating Rate and Firm Value

저자 : Hyun Joon Cho , Ho-young Lee , Seul Gi Oh

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 31권 2호 발행 연도 : 2022 페이지 : pp. 1-33 (33 pages)

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The operating rate shows how well a factory operates. Reports of media and financial analysts often refer to the operating rate for their analyses, and this study empirically verifies whether firm value increases as the operating rate increases for firms listed on Korean Stock Exchanges from 2015 to 2018. Furthermore, we analyze the mediating effect of fixed costs, research, and development (R&D) costs, and industrial competitiveness and verify whether the change in operating rate provides information about future profits. We find that the operating rate is positively associated with firm value. When fixed costs and R&D costs increase, the positive association is strengthened. Moreover, the positive relation varies depending on the degree of market competition. Lastly, changes in the operating rate provide information for forecasting future earnings. This study provides useful information for investors by verifying the association between the operating rate and firm value considering firm characteristics.

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2경영자의 과신성향이 판매관리비 신호효과에 미치는 영향

저자 : 허강성 ( Kangsung Hur ) , 정준희 ( Joon Hei Cheung ) , 김동현 ( Donghyun Kim )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 31권 2호 발행 연도 : 2022 페이지 : pp. 35-60 (26 pages)

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본 연구는 경영자의 과신성향에 따라 판매관리비 신호가 미래 기업성과에 미치는 영향을 분석한다. 전통적으로 판매관리비 신호는 경영자의 비효율성을 나타내는 지표로 인식되어 왔으나, Andersen et al.(2007)은 일부 조건에서 판매관리비 신호가 미래 기업성과와 정(+)의 관련성이 있음을 실증하였다. 그러나 여전히 다수의 선행연구에서 판매관리비 신호와 미래 기업성과간 관련성에 대해 혼재된 결과를 보여주고 있다. 이러한 혼재된 결과의 원인 중 하나로 본 연구에서는 경영자의 과도한 투자와 비효율적 지출을 나타내는 과신성향을 주목하고자 한다. 경영자는 미래 매출 증가에 대한 과도한 기대심리로 인해 매출이 감소하여도 적극적으로 판매관리비를 줄이지 않고 오히려 판매관리비를 확대하는 잘못된 의사결정을 할 가능성이 있다. 이러한 관점에서 본 연구는 경영자 과신성향이 없을 때 판매관리비가 신호가 미래 기업성과와 정(+)의 관련성을 가지는지를 살펴본다. 실증분석결과, 판매관리비 신호와 차기 이익증가 간 정(+)의 관련성은 경영자의 과신성향이 없는 기업이 매출이 감소할 때 혹은 판매관리비가 증가할 때 유의적으로 나타났다. 이러한 결과는 판매관리비 신호가 미래 기업가치에 미치는 영향이 경영자의 과신성향 여부에 따라 달라질 수 있음을 직접적으로 보여주는 결과이다. 본 연구는 판매관리비 신호가 미래 기업가치에 미치는 영향에 대한 혼재된 결과의 원인을 일부 제공하였으며, 부정적으로 인식되어온 판매관리비 신호는 경영자의 효율적 집행에 따라 기업의 자본적 지출에 해당될 수 있음을 보여주었다는 점에서 그 의의가 있다.


This study examines the effect of SG&A signals on future firm performance according to managerial overconfidence propensity. Traditionally, SG&A signals have been recognized as an indicator of managers' inefficiency, but Andersen et al. (2007) demonstrated that under some conditions, SG&A is positively related to future firm performance. However, it still shows mixed results with SG&A signals and future firm performance. One of the causes of these mixed results is that this study points out the managerial overconfidence propensity, which indicates excessive investment and inefficient expenditure of managers. It is highly likely that managers will not actively reduce SG&A, but rather make wrong decisions to increase sales and management expenses even if sales decrease due to excessive expectations of future sales growth. Specifically, most of a company's revenue is from sales of services and products provided to its customers. In order to increase sales and maximize profits, managers make expenditure decisions on costs such as the cost of goods sold and SG&A expenses. At this time, in addition to the cost decision-making, the manager's important role is to make decisions about whether and when to acquire tangible and intangible assets and invest in assets under construction. In general, in a situation where sales are declining, most managers will defer the remaining possible investment expenditures to the next year, except for essential investments directly related to sales, and suppress unreasonable additional investment. Unlike variable costs, the cost of sales, which is a fixed cost of sales, is an expense item that cannot be controlled. Although sales and administrative expenses have a discretionary scope due to the nature of variable costs, excessive containment will increase adjusted costs when sales increase in the future because of the loss of long-term and painstaking sales networks and the outflow of excellent R&D and sales personnel. Therefore, it is necessary to precisely analyze whether investment spending increases or decreases and the signal of increase or decrease in the proportion of SG&A expenses in a situation where sales are declining. Therefore, this study examined whether the sales and management cost signal had a positive (+) relationship with future firm performance when there was no managerial overconfidence propensity. As a result of empirical analysis, the positive (+) correlation between SG&A signal and next profit increase was significant when sales decreased or SG&A increased in companies without managerial overconfidence propensity. In addition, the relationship between the SG&A signal and the next increase in operating income also shows a larger positive relationship. Specifically, in the same way as the result of accounting income, a company with no managerial overconfidence propensity due to a decrease in sales, or a company with no managerial overconfidence propensity as the proportion of SG&A expenses increases. Also, the result of measuring the SG&A signal and the dependent variable as the next market value also showed the same result. This is an empirical result showing that the correlation between SG&A signal and corporate value can vary depending on whether managers are overconfidence propensity or not. finally, the result of measuring the SG&A signal and the dependent variable as the next enterprise value shows the same result as above. This is an empirical result showing that the correlation between the SG&A signal and corporate performance (accounting income, operating income, market value) can vary depending on whether managers have an overconfidence propensity or not. The contribution of this study is as follows. The cause of the mixed results regarding the effect of the SG&A signal on future corporate performance was identified. If previous studies analyzed the causes of the mixed results on the relationship between SG&A signals and future corporate performance by simply focusing on the results of positive and negative attributes of SG&A expenses, in this study, the final decision maker of SG&A expenses has been empirically shown that SG&A expenses can have different effects on corporate value depending on the manager's overconfidence propensity. As such, the analysis results of this study are showing that the signal of SG&A, which has been negatively recognized in previous studies, can be a capital expenditure that increases the value of the company according to the efficient execution of the managers, it provides an important clue for the relationship between SG&A and managerial characteristics in the future.

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3재고자산의 순실현가능가치 측정과 관련한 회계적 사안

저자 : 송민섭 ( Minsup Song ) , 한종수 ( Jongsoo Han )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 31권 2호 발행 연도 : 2022 페이지 : pp. 61-83 (23 pages)

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재고자산은 취득원가와 순실현가능가치 중 낮은 금액으로 측정하여 보고하는 저가법을 적용한다. 저가법은 재고자산의 판매로부터 실현될 수 있는 금액이 장부금액보다 작은 경우 재고자산의 장부금액을 감소시킨다는 측면에서 '손상'과 밀접한 관련성을 가질 수밖에 없다. 손상과 관련하여 K-IFRS 제1036호 '자산손상'과 K-IFRS 제1109호 '금융상품'에서 대표적으로 기준을 제시하고 있는데 이 두 기준서는 손상과 관련하여 조금 다른 접근법을 택하고 있다. 손상에 대한 다른 접근법은 재고자산의 저가법 적용에 있어 예상치 못한 혼란을 발생시키고 있다. 본 연구는 K-IFRS 제1002호 '재고자산'의 저가법 적용과 관련하여 두 개의 사례를 소개하고, 이들 사례를 통해 저가법적용 과정에서 발생할 수 있는 회계적 문제점을 제기한다. 첫번째 사례는 국제회계기준 해석위원회(IFRS Interpretations Committee)에서 논의되었던 사안으로 순실현가능가치의 결정에 있어 고려해야하는 판매 원가에 모든 판매원가를 포함할 지 아니면 증분원가만을 포함할지에 대한 것이다. 두번째 사례는 재고자산 소진에 장기간의 기간이 소요되는 산업에서 순실현가능가치를 측정할 때 고려되어야 하는 재고자산의 판매 기간에 대한 논의이다. 본 연구는 각 사례별로 사용가능한 회계처리 방법을 제시하고 각 방법별로 제기될 수 있는 문제점을 제시하였다. 본 연구는 기준서에 기반한 올바른 저가법 적용 방법을 제시하기 보다는 현재 회계기준이 가지고 있는 문제점을 드러내는 데 중점을 둔다. K-IFRS 제1002호는 비교적 단순한 회계기준만을 제시하고 있으며 순실현가능가치의 측정과 관련하여 구체적인 치침을 제공하지 않고 있다. 본 연구의 논의를 고려한다면 제시된 방법 중 특정 방법이 회계기준을 위반했는 지 명확하지 않으며, 각 방법 별로 다양한 회계 문제가 발생할 수 있다. 이러한 문제점은 제시된 회계 처리 방법의 문제라기 보다는 재고자산의 순실현가능가치 측정과 관련한 회계기준의 문제점에서 기인하며 재고자산의 손상과 관련한 회계기준의 명확화가 필요하다.


Inventories are assets that are held for sale in the ordinary course of business or in the process of production for such sale (IAS 2). IAS 2 requires inventories to be measured at lower value of either historical cost or net realisable value (lower of cost or NRV). NRV is measured as the estimated selling price in the ordinary course of business less the estimated costs of completion and the estimated costs necessary to make the sale. The lower of cost or NRV aims to prevent overstatement of inventories by writing inventories down below cost to NRV (Paragraph 28, IAS 2), which is consistent with the view that assets should not be carried in excess of amounts expected to be realised from their sale or use. We introduce two cases related to measuring NRV. The first case is from the inquiry submitted to the IFRS Interpretations Committee (IFRS IC) in 2021. It asks about which costs should be considered in measuring NRV. IAS 2 requires entity to consider the estimated costs necessary to make the sale in measuring NRV. The case questions whether estimated costs include only 'incremental' costs or 'all related' costs to make sales of inventory. Lower of cost or NRV is similar to asset impairment. IAS 36 'Impairment of Assets' requires entity to consider incremental cost of sale to estimate recoverable amount of assets. However, the IFRS IC concludes that an entity should consider all costs related to sales in estimating NRV. The second case is about the estimation of NRV for inventories that are expected to be sold for more than one year in fashion industry. An entity computes NRV for inventories unsold in a target season as those inventories are likely to be obsolete. The case asks whether the entity should consider 'all future years' or just 'the target (one) year' to estimate NRV. Considering all events of future sales is similar to the approach for financial asset impairment prescribed in IFRS 9 'Financial Instruments.' IFRS 9 revised in 2018 introduces the new approach of financial asset impairment that requires an entity to estimate likelihood of all potential future credit losses even though there is no objective impairment indication(s). On the other hand, IAS 36, the standard for non-financial asset impairment, requires an entity to recognize impairments only when objective indication(s) of impairment is observed. We raise controversial accounting issues in measuring NRV while discussing these two cases. For example, including all costs in estimating NRV may need an entity to allocate future overhead costs such as marketing expenses to each items of inventories in the computation of NRV, which is one of the most difficult accounting issues in the practice. Because writing inventories down to NRV needs to expense all future costs at the current period, timings of recognizing expenses may differ as inventory is measured as NRV or historical costs. Moreover, considering all potential future sales events could allow more management's discretion, which increases the risk of management opportunistic behavior. The paper discusses plausible alternative accounting methods for each case. However, it is not clear whether each one of them is consistent with the IFRS standards. This is because the IFRS standards, especially IAS 2, does not provide enough guidance on NRV. We raise several questions about IAS 2. First, it is not clear whether the purpose of the lower of cost or NRV is for recognizing inventory impairment or for measuring the value of inventory. Second, if the lower of cost or NRV is to account for inventory impairment, IAS 2 needs to make it clear which approach of IAS 36 or IFRS 9 should be applied to inventories. We believe that the approach of IAS 36 is more appropriate because inventory is a non-financial assets and there is no reason not to apply it to inventory. Third, if the lower of cost or NRV is to measure the value of inventory, then IAS 2 needs to explain why only inventory needs such a specific accounting standard. IAS 2 also needs to provide more specific guidelines on NRV.

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4신용카드 포인트 리워드 거래에 대한 이해: 회계적 고려사항과 재무정보 비교가능성을 중심으로

저자 : 한승엽 ( Seung-youb Han ) , 윤재원 ( Jae Won Yoon )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 31권 2호 발행 연도 : 2022 페이지 : pp. 85-120 (36 pages)

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원칙중심의 국제회계기준은 개별 기업의 상황을 적절히 반영하는 목적적합한 정보를 제공함으로써 재무정보의 유용성을 제고하고자 한다. 그러나 현실에서는 명확한 기준의 부재와 높은 수준의 재량으로 회계처리와 관련한 혼선과 함께 재무정보의 비교가능성이 저해될 수 있다는 우려가 지속적으로 제기되고 있다. 신용카드 포인트 리워드(이하 '포인트')도 과거에는 일관된 회계처리 관행이 자리잡고 있었으나, 수익인식 기준서와 금융상품 기준서가 전면 개편되며 여러 회계처리 대안이 거론되고 있는 대표적 분야다. 이에 본 연구는 기준서 내용에 대한 이론적 논의를 토대로 포인트 거래와 관련한 기준서 간 적용 우선순위와 각 기준서별 고려사항을 정리하고, 회계처리 차이로 인한 재무적 영향을 분석한다. 또한 국내 카드사 공시자료를 분석하여 카드사별 회계정책과 공시가 일관되지 않으며, 이로 인해 포인트 재무정보의 비교가능성이 저해될 수 있음을 보인다. 끝으로 금융감독당국의 감독지침(또는 예시적 회계처리) 제공, 회계정책에 대한 주석공시강화와 체계적 공식양식 마련 등 포인트 재무정보 비교가능성 제고를 위한 다양한 개선방안을 제안한다. 본 연구는 기존의 수익인식 사례연구를 보완하며 포인트 거래와 회계처리에 대한 학습, 회계정책 등 다양한 목적의 참고자료로 유용할 것으로 기대된다.


Principle-based International Financial Reporting Standards aim at providing value-relevant information tailored to the characteristics of each financial reporting entity. In reality, however, the IFRS system has been criticized for the lack of clear guidance on accounting treatments and excessive discretion, raising concerns on confusion among market participants and declined comparability of financial information. Credit card point reward (hereafter 'point') is one representative example where the market falls into disorder as the new accounting standards are being introduced. Hence, this study first prioritizes the standards related to point transactions and, then, discusses considerations in applying each standard and financial impacts from the resultant accounting treatments. Regarding the application order among the standards (i.e., IFRS 15, IFRS 9, and IAS 37) for point transactions, no clear priority exists between IFRS 15 and IFRS 9 because both standards are mutually exclusive in their scope of application. On the other hand, IAS 37 follows a basic rule to give priority to other accounting standards, including IFRS 15 and 9, if those standards are applicable in advance. Therefore, either IFRS 15 or 9 should be first adopted which is expected to better represent the economic substance of point transactions, and IAS 37 is subsequently applied only when both IFRS 15 and 9 are not applicable. Regarding accounting considerations of point transactions, the following issues need to be carefully reviewed when IFRS 15 is applied. In the first step of 'identifying the contract', it is important to decide whether a credit card member is a customer as defined by IFRS 15 since the standard only applies to a contract with a customer. Otherwise, the application of other standards such as IFRS 9 and IAS 37 should be considered. In the second step of 'identifying performance obligations', the major concern is the principal versus agent consideration which is determined by the role of a credit card company in point transactions. If a company plays a role as a principal (an agent), the responsibility of providing (arranging) point-related services to credit card members is identified (unidentified) as a separate performance obligation. In the third step of 'determining the transaction price' and the fourth step of 'allocating the transaction price to performance obligations', the probability of credit card members' using points matters because it directly affects the amount of revenues to be recognized as points are being used in the future (i.e., point-related performance obligations are completed). In the final fifth step, credit card companies, if they play a principal role, recognize both revenues and expenses when points are used (i.e., a 'gross-amount' approach in which revenues and matched expenses are recognized). If companies are an agent, however, no revenues and expenses are recognized because the arranging role is not identified as a performance obligation in the second step so the remaining procedures from the third to fifth steps are unnecessary (i.e., a 'net-amount' approach in which the book value of liabilities due to the agent role is deducted from the total franchise fee revenues). In applying IFRS 9, the key consideration is whether a point satisfies the definition of a financial instrument. If IFRS 9 is applied, both the gross- and net-amount accounting treatments are possible based on the characteristics of point transactions. To apply IAS 37 which is inferior in application to other standards, two conditions are required to be met; i) credit card members are not customers by IFRS 15 (i.e., IFRS 15 is not applicable), and ii) points are not financial instruments by IFRS 9 (i.e., IFRS 9 is not applicable). IAS 37 being applied, a 'gross-amount' accounting treatment is desirable given the basic purpose of recognizing contingent liabilities to better match revenues with related expenses. As such, depending on the standards applied and the decisions made on the issues described so far, different accounting treatments are possible for point transactions under the current financial reporting system. This uncertainty potentially generates significant inconsistency and low comparability in point-related accounting policies and disclosure across credit card companies in Korea. To mitigate such a problem, we suggest some remedial actions for enhanced cross-sectional comparability on financial performance information (e.g., preparation of guidance on accounting treatments and standardization of footnote disclosure formats). Our study is useful for learners and staff in the credit card industry, adds to prior case studies regarding IFRS 15 practices, and provides policy implications for financial regulatory authority.

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5세무상 이월결손금 공제규모 축소와 이익조정

저자 : 최보람 ( Boram Choi ) , 유지선 ( Ji Seon Yoo )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 31권 2호 발행 연도 : 2022 페이지 : pp. 121-149 (29 pages)

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본 연구는 2014년부터 2020년까지 KOSPI 기업을 표본으로 하여 세무상 이월결손금과 이익조정의 관계를 연구하였다. 아울러 해당 시기 중 개정된 세무상 이월결손금의 공제한도 축소규정이 이월결손금과 이익조정과의 관계에 추가적인 영향을 미치는지 여부를 확인하고, 이러한 영향이 대기업과 중소기업에 차별적으로 발생하는지 검토하였다. 본 연구의 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 분석대상기간 동안 이월결손금은 발생액이익조정과는 양(+)의 유의하지 않은 관계를, 실질이익조정과는 양(+)의 유의한 관계를 보였다. 둘째, 이월결손금 공제한도 축소가 대기업과 중소기업의 이월결손금-이익조정의 관계에 차이를 발생시키지 않았다. 즉, 공제한도 축소가 이를 적용받은 대기업의 이익조정 행태에 평균적으로 유의한 영향을 미치지 못하였음을 확인하였다. 셋째, 강건성 분석을 통해 공제한도 축소가 이월결손금 규모가 크면서 (작으면서) 영업성과가 좋은 (낮은) 기업의 이익조정 행태에 유의한 영향을 미침을 확인하였다. 이는 공제한도 축소가 특정 상황의 기업에만 영향을 미치기 때문에 전체 표본을 이용한 분석에서 공제한도 축소의 유의한 영향을 관측할 수 없었음을 의미한다. 본 연구는 이월결손금 공제기한 연장의 영향을 통제한 후 이월결손금 공제한도 축소의 영향을 분석한 최초의 연구인 점에서 의미를 갖는다.


We aim to examine the effects of the introduction of the tax net operating loss (NOL) limitation on the relationship between tax NOL and earnings management. Several studies conducted during the late 2000s and early 2010s documented a positive relationship, as the existence of tax NOL carryforward promotes earnings management to utilize NOL within the permitted period (Park and Song 2008; Kim and Lee 2009; Park and Yook 2011a; 2011b). However, these studies generally examined selected facets of this relationship; only a few, such as Song and Shim (2013) and Cho and Lim (2016), sought to expand research by identifying factors influencing the relationship between tax NOL and earnings management. Choi et al. (2019) cited the difficulty of collecting tax NOL data as the primary reason for the lack of relevant research. Consequently, studies of tax NOL have declined in recent years. Despite the decline in studies, there have been enactment or revision of several tax laws related to tax NOL. First, the tax NOL carryforward period has been extended. Any tax NOL generated on or after (before) the taxable year of 2009 (2008) is allowed to be offset within 10 (5) years. The carryforward period is further extended to 15 years for tax NOL generated on or after the taxable year of 2020. These extensions of the NOL carryforward period may weaken the 'motivations' for earnings management to utilize tax NOL. Second, the tax NOL limitation was introduced. Any tax NOL of firms other than small and medium-sized firms (hereinafter “large firms”) generated on or after the taxable year of 2016 is allowed to be offset by up to 80% of the total tax base. This limitation decreases gradually to 70% for 2018 and 60% for taxable years on or after 2019. The introduction of the NOL limitation represents a restriction on the NOL carryforward period extension. Because previous analyses of the relationship between tax NOL and earnings management used financial data ending on or before 2014, the results do not appropriately reflect the effects of tax law changes occurring after 2009. Our study uses financial data from 2014-2020, a period in which all tax NOL is subject to the carryforward period of 10 years. Thus, this study is the first to examine the relationship between tax NOL and earnings management after controlling for the effects of the extension of the NOL carryforward period, and the analysis yields three findings. First, we find a positive but insignificant association between tax NOL and discretionary accrual (DA), inconsistent with previous studies. However, we observe a positive and significant association between tax NOL and real activity earnings management (REM). These results confirm that the influence of the earnings management behavior of firms decreased after the extension of the NOL carryforward period. Choi et al. (2019) explain that the cost of DA is higher than that of REM because DA involves changes in accounting policy, which will be accompanied by potential legal or political costs. Our results support this view. Second, we find no significant impact of the tax NOL limitation on the relationship between tax NOL and earnings management. Specifically, the relationship between tax NOL and earnings management for large firms (firms limited in NOL offset) is not significantly different from that for small and medium-sized firms (firms not limited in NOL offset). We attribute this lack of significance to differences in the weight of the influence of the NOL limitation among large firms. That is, the NOL limitation only affects large firms under particular circumstances, and thus statistical significance is not observed on average. Third, based on the conjecture that firms with a larger (smaller) amount of tax NOL and higher (lower) operating performance will be affected by the introduction of the NOL limitation to a greater extent than those with a larger (smaller) amount of tax NOL and lower (higher) operating performance, we re-examine the effects of the introduction of the NOL limitation on firms that are expected to be particularly affected by the NOL limitation. The results show that the positive relationship between tax NOL and earnings management becomes stronger for these firms after the introduction of the NOL limitation. Therefore, we confirm that the introduction of the NOL limitation selectively influences firms under certain conditions. Finally, we further examine earnings management in the year prior to the introduction of the NOL limitation. No earnings management behavior is detected prior to the introduction. We also identify that the recognition of deferred assets in NOL does not influence the relationship between tax NOL and earnings management. Overall, our findings imply that tax law enactments or revisions related to tax NOL have a limited impact on decision-making by management. Therefore, we contribute empirical evidence and the political implication that the recent changes in tax laws related to tax NOL have achieved their policy goals of preventing significant tax planning by firms through earnings management.

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6국제회계기준 도입과 하방경직적 원가형태 간의 관련성에 대한 연구: 판매비와 관리비를 중심으로

저자 : 정현욱 ( Hyun-uk Jung ) , 이현주 ( Hyun-ju Lee )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 31권 2호 발행 연도 : 2022 페이지 : pp. 151-178 (28 pages)

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본 연구는 국제회계기준(이후 'IFRS'라 칭함) 도입 이전과 IFRS 도입 이후의 원가하방경직성은 차이가 없을 것이라는 귀무가설을 설정한 후, 실증분석을 수행하였다. IFRS 도입의 효과와 관련된 연구에서는 혼재된 연구결과를 제시하고 있다. 따라서 본 연구는 IFRS 도입이 원가의 하방경직성에 미치는 영향을 실증분석하였다. Anderson et al.(2003)의 모형을 이용하여 실증분석한 결과, 원가하방경직성은 IFRS 도입 이전보다 IFRS 도입 이후 증가한 것으로 나타났다. 이러한 결과에 따르면, 한국의 경우 새로운 회계기준(IFRS)을 올바르게 적용하지 못하고 있는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구에서는 IFRS 도입과 원가하방경직성 간의 관련성은 기업지배구조 및 정보환경에 따라 차이가 날 것으로 판단하여, 기업지배구조 및 정보환경을 고려하여 IFRS 도입이 원가하방경직성에 미치는 영향을 추가분석하였다. 분석결과, 기업지배구조 및 기업의 정보환경이 우수하지 못한 기업의 경우, 원가의 하방경직성은 IFRS 도입 이전보다 IFRS 도입 이후 증가하는 것으로 나타났다. 기업지배구조 및 기업의 정보환경이 우수한 기업의 경우 IFRS 도입은 원가하방경직성에 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 추가분석의 결과에 따르면, 새로운 회계제도가 회계정보에 미치는 영향은 기업지배구조 및 기업의 정보환경에 따라 상이할 수 있음을 시사한다. 본 연구는 IFRS 도입과 관련된 연구결과가 상반된 상황에서, 한국은 IFRS를 올바르게 적용하지 못하고 있다는 실증결과를 제시한다는 점에서 공험점이 있다. 특히, 본 연구는 기업지배구조 및 기업의 정보환경에 따라 IFRS 도입이 회계정보에 미치는 영향은 상이할 수 있다는 자료를 제시한다는 점에서 규제기관에 정책적 시사점이 있을 것으로 판단된다. 본 연구는 한국의 경우 취약한 기업지배구조에 인하여 IFRS를 올바르게 적용하지 못하고 있다는 실증적 자료를 제시한다는 점에서 시사점이 있다.


This study analyzes the relationship between International Financial Reporting Standards (Hereinafter 'IFRS') mandatory adoption and the downward sticky cost for Korean firms. We establish a null hypothesis based on the conflicting research results related to IFRS and conducted an empirical test. IFRS is a principle-based accounting standard, and management may be given excessive flexibility. This suggests that with the adoption of IFRSs, managers can perform selective accounting to their advantage. However, some previous studies report that accounting transparency and usefulness of accounting information increase after the adoption of IFRS. They explain that information asymmetry decreases after adoption of IFRS. The quality of financial reporting differs depending on the levels of investor protection and corporate governance. The level of investor protection and corporate governance are affected by institutional factors and strength of legal enforcement. On the other hand, research related to IFRS explains that good accounting rules can become inconsequential if there is no appropriate enforcement to induce managers to comply with prescribed accounting rules. Therefore, the effect of IFRS adoption on accounting information appears to be different. Anderson et al. (2003) call this asymmetric cost pattern cost stickiness. According to a series of previous studies related to downward sticky cost, downward sticky cost appears to have a negative relationship with corporate governance and audit quality. In particular, it appears that downward sticky cost increases when managers have high discretion. This suggests that high information asymmetry can be an incentive to increase downward sticky cost. The empirical test uses the Anderson et al. (2003) model. As a result of an empirical test of 3,780 firms (firm-year) listed on the securities market during 2003-2018, the downward sticky cost increases in post-IFRS mandatory adoption periods rather than in pre-IFRS mandatory adoption periods. This is consistent with the exception of 2011. In addition, we perform additional test using the Paris-Winsten regression to solve the problem of autocorrelation that may appear in the research model. The additional test results are found to be consistent with the main analysis. These results suggest that the adoption of IFRS can provide an incentive for managers to increase private utility in Korea. The relationship between IFRS adoption and downward sticky cost will be different depending on the corporate governance structure. Based on this, this study performs additional tests considering corporate governance and information environment on the effect of IFRS adoption on downward sticky cost. Corporate governance used in the additional analysis is measured by over-confidence of outside directors and managers. Specifically, outside directors are measured as 1 if the company satisfies the legal outside directors, otherwise 0. And managers' over-confidence is measured based on the methodology of Na and Kim (2016). Na and Kim (2016) measured a company with high managerial over-confidence when capital expenditure relative to total assets is above the median(firm-year). We measured the information environment as the standard deviation of daily stock returns. Specifically, if the standard deviation of daily stock returns is greater than or equal to the median, the information environment is a bad group. If the standard deviation of daily stock returns is less than the median, the information environment is good. According to the results, firms with bad-corporate governance and bad-information environment show that downward sticky cost increases after post-IFRS mandatory adoption periods rather than pre-IFRS mandatory adoption periods. In firms with good-corporate governance and information environment, there is no relationship between IFRS mandatory adoption and downward sticky cost. In the case of good corporate governance and good information environment, IFRS adoption is not found to be related to downward sticky cost. Taken together, these additional test results suggest that the effect of a new accounting system on accounting information may differ depending on corporate governance and information environment. This study is expected to have policy implications for regulatory agencies in that it presents data that the effect of the adoption of IFRS on accounting information may be different depending on corporate governance and corporate information environment. The results of the additional tests suggest that the effect of the new accounting system on accounting information may vary depending on corporate governance. This study has implications in that it presents empirical data that IFRS is not applied correctly in the case of Korea due to its bad corporate governance. However, this study has a limitation in that some data are lost in continuous collection.

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7콜옵션 전환사채와 경영권 강화: 현대엘리베이터 사례

저자 : 김영준 ( Young Jun Kim ) , 조미옥 ( Meeok Cho ) , 이수정 ( Su Jeong Lee )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 31권 2호 발행 연도 : 2022 페이지 : pp. 179-212 (34 pages)

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최근 전환사채에 대한 콜옵션을 발행기업뿐만 아니라 제3자(주로 최대주주나 최대주주의 특수관계자)에게 부여되는 형태의 전환사채(이하 '콜옵션 전환사채') 발행이 급증하고 있다. 이러한 콜옵션 전환사채의 발행목적은 최대주주의 지분율을 높여 발행기업에 대한 경영권 강화를 위한 것으로 알려져 있다. 본 연구는 콜옵션 전환사채 중 세간의 논란이 되었던 2015년 11월 발행된 제35회차 현대엘리베이터 콜옵션 전환사채 사례를 살펴본다. 본 연구는 해당사례를 통해 전환사채와 콜옵션 관련 회계처리를 검토하며 관련거래가 발행회사의 재무제표에 미치는 재무적 효과를 살펴본다. 본 연구는 학생들과 실무자들에게 실무에서 많이 거래되지만 회계학 교과서에는 다루지 않는 콜옵션 전환사채를 학습할 기회를 제공함으로써 이론과 실무의 간극을 좁힐 것이다. 또한 본 연구는 법적으로 발행이 금지된 금융상품을 우회하는 규제차익(regulatory arbitrage)을 통해 규제를 회피하는 금융혁신(financial innovation)의 사례를 보여준다. 나아가 많은 기업들이 콜옵션 전환사채를 이용해 규제차익을 발생시키고 콜옵션 전환사채와 유사한 사모 분리형 신주인수권부사채의 발행을 금지한 자본시장법을 무력화시킴으로써 현재 국내자본시장의 법의 허점(legal loophole)을 보여준다. 그리고 본 연구는 콜옵션 전환사채 관련 일련의 거래들을 회계학적 관점에서 자세히 분석함으로써 감독당국이 각 거래 단계별로 정교한 규제를 할 수 있는 바탕을 제공한다.


Recently, numerous companies have issued convertible bonds with call options (hereinafter referred to as 'callable convertible bonds') to bypass the prohibition of issuing privately-placed bonds with detachable warrants effective 2013. This type of callable convertible bonds are different from traditionally issued callable bonds in that the call options embedded in convertible bonds are given to not only issuers but also unspecified third parties in the bond issuance date. It is alleged that the purpose of issuing callable convertible bonds is to increase the largest shareholders' ownership and thus enhance their control. Callable convertible bonds are criticized for several reasons. First, the convertible bond issuer designates the call option holder as interested parties only when it is advantageous to convert the convertible bonds into shares does not specify the call option holder when issuing the convertible bonds. Persons who have been granted call options at the time when the conversion into stock is advantageous immediately exercises the call options on convertible bonds to acquire the convertible bond, exercise the conversion rights, and convert them to shares to increase their ownership. Second, it is difficult for investors or market participants to find out the call option premium of call option holders from the disclosure of call option transactions. Thus, callable convertible bonds are known to be a attractive investment vehicle for the largest shareholders who need to increase their ownership. Therefore, the call options on convertible bonds are controversial for stakeholders of companies that have disputes over the control rights. To alleviate these concerns, Financial Services Commission and Financial Supervisory Service have revised the regulation on securities issuance and disclosures in Korea. Callable convertible bonds are at the center of controversy in the Korean capital market. Thus, we review the accounting treatment related to callable convertible bonds and relevant disclosures, and also examine the effects of related transactions on issuer's financial statements. This study examines the controversial case of Hyundai Elevator's callable convertible bonds. Specifically, this study examines Hyundai Elevator's 35th convertible bonds privately issued on November 8, 2015. We chose the convertible bonds of Hyundai Elevator because it is a case of much interest, and because Hyundai Elevator's footnotes and disclosure are relatively detailed compared to other issuers, which helps readers understand the issues related to callable convertible bonds. This case study has the following academic and educational contributions. First, we describe how convertible bonds can be used to enhance control over a company. While accounting textbooks generally focus on the accounting treatment of convertible bonds, this study helps students understand how convertible bonds can be used with derivative products to affect the corporate ownership structure. Second, this study focuses on call option accounting for convertible bonds. Prior studies have focused on convertible rights in convertible bonds. However, this study investigates different types of call options as embedded derivatives and free-standing derivatives. In addition, we cover various accounting issues for convertible bonds, including firm's own convertible bonds, refixing clauses on conversion prices, and disclosures on valuation losses on written call options. Third, this study narrows the gap between theory and practice by describing the usage of callable convertible bonds which is not covered in accounting textbooks but actively issued in practice. This study also provides implications for practitioners and policy makers. It can be useful for practitioners in the corporate finance department and in the financial investment industry. In addition, this study presents an example of financial innovation that circumvents regulation that prohibits the issuance of certain financial instruments. Further, using callable convertible bonds, many companies generate regulatory arbitrage and nullify the Financial Investment Services And Capital Markets Act, that prohibits the issuance of privately-placed bonds with detachable warrant similar to callable convertible bonds. This appears to be a legal loophole in Korean capital markets regulation. By examining a series of transactions related to callable convertible bonds from an accounting perspective, this study provides a basis for regulators to implement sophisticated regulations at each stage. Finally, this study suggests that the convertible bond market needs to implement fair rules, by showing that callable convertible bonds are unilaterally beneficial to designated recipients, the largest shareholders.

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8사모펀드가 인수한 기업의 이익조정에 관한 사례연구: MBK 파트너스가 소유한 코웨이의 리스계약 변경

저자 : 구정은 ( Jeong Eun Koo ) , 심해린 ( Haerin Shim ) , 최기호 ( Kiho Choi )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 31권 2호 발행 연도 : 2022 페이지 : pp. 213-238 (26 pages)

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코웨이는 정수기와 매트리스 등을 렌탈하는, 우리나라 렌탈산업을 대표하는 상장기업이다. 사모펀드 MBK 파트너스는 2013년 코웨이를 인수한 후 2015년 3분기부터 기존의 운용리스를 금융리스로 변경하였다. 이러한 회계변경으로 매각 직전 연도인 2018년 코웨이의 법인세·이자·감가상각비 차감 전 이익(EBITDA)은 최소 360억 원 정도 증가하였다. 본 연구에서는 이러한 회계 변경사례를 통해 사모펀드가 어떤 방식으로 포트폴리오 회사의 수익성을 개선시키는지 살펴보았다. MBK 파트너스는 코웨이를 인수한 후 1조원이 넘는 투자차익을 남겼는데 이중 리스 회계변경 효과는 최소 900억 원에 이르는 것으로 추정된다. 코웨이는 동일 렌탈 제품에 대해 의무보유기간을 늘려서 회계기준상 금융리스 조건을 충족했지만, 현금흐름에 영향이 없고 별다른 경제적 동기가 없다는 점에서 이런 회계변경은 대주주인 MBK 파트너스의 매각차익을 높이기 위한 이익조정일 가능성이 크다. 회계변경으로 2015년 3분기 코웨이의 실적은 시장의 예상보다 높게 증가하였는데 이에 대한 재무분석가와 주식시장의 반응을 살펴보았다. 금융리스 변경 후 발표된 10개 증권사 분석가 보고서들은 대부분 코웨이 회계변경 효과를 언급하고 있지 않았다. 또한, 주가 반응을 보면 최초 실적 공표일 후 3일간 1.3∼1.7% 사이의 초과수익률이 있었다. 마지막으로 2019년 코웨이 매각대금 대비 회계이익 비율이 유사 매각 사례보다 낮지 않아서 코웨이 매수자인 웅진 그룹도 회계변경 효과를 감안하지 않았음을 알 수 있다. 따라서 본 사례는 자본시장의 이해관계자들은 기업가치 평가에서 코웨이의 회계변경 효과를 고려하지 못하고 있으며 이런 상황이 사모펀드의 이익조정 동기를 강화시켜준다는 점을 보여준다.


Coway is a leading company in the rental market that introduced the rental concept to water purifiers for the first time in Korea. Since then, Coway has expanded its rental business to mattresses and air purifiers, and is now a listed company that has grown into the largest one among rental companies in Korea. MBK, a PEF (private equity fund), took over Coway in 2013. After that, Coway changed the contract terms for mattress products and changed the accounting method from operating lease to financial lease. We discuss whether Coway's accounting changes are opportunistic earnings management to maximize the performance of MBK, and examine whether financial analysts and investors reflect these accounting changes in firm value. After acquiring Coway from Woongjin Group in 2013, MBK made more than ₩1.5 trillion in capital gains until 2019. We analyzed that more than half of MBK's capital gains were due to Coway's profit increase during the holding period by using the EBITDA Multiple method, which is often used in practice to estimate firm value. We believe that the change in accounting for mattress rental in July 2015 contributed the most to Coway's profit growth. Coway changed the accounting treatment of mattress rentals, which were provided as operating leases, to financial leases by matching the lease period and economic useful life of the mattress. We estimate that this change in accounting allowed Coway to increase its accounting profit (EBITDA) by ₩36.5 billion, resulting in an additional increase in capital gains by ₩90.6 billion. According to accounting standards, financial lease and operating lease are determined according to the nature of the lease contract. The change to Coway's financial lease is due to the increase in the contractual lease term, which is in line with the accounting standards. Therefore, this is not a change in accounting policy, but merely a change in accounting treatment to match the substance of the contract. However, considering that MBK was trying to sell Coway at the time of the change and changed the useful life of an existing product to a finance lease abruptly without any clear economic motive, the Coway's accounting change can be viewed as an opportunistic intervention into financial reporting process and earnings management. Coway's 3Q 2015 financial performance significantly increased due to this financial lease change. Specifically, Coway's sales in the third quarter increased by ₩18.2 billion compared to the second quarter of 2015, of which ₩14.8 billion was financial lease sales. Therefore, if Coway had not changed the accounting treatment for finance lease, Coway's 3Q 2015 performance would not have been much different from 2Q 2015. Regardless of whether or not Coway's accounting change is regarded as an earnings management, Coway's accounting change has nothing to do with firm value in that it did not affect cash flow. However, it is questionable whether stakeholders could see through it. From this point of view, we looked at the reactions of stakeholders to the change in Coway lease accounting. First, we checked the response of financial analysts analyzing Coway, a listed company, after the announcement of earnings in the third quarter of 2015, when the accounting change occurred. Of the total 10 financial analyst reports, only 4 reports separately stated the sales effect of accounting changes, and only 1 out of 4 reports stated that the accounting changes did not affect cash flow. Second, the stock market showed a positive reaction to Coway's earnings announcement in the third quarter of 2005, so similar to the response of financial analysts, it was found that the effect of the accounting change was not properly understood. Finally, we looked at the response of the Woongjin Group, which purchased Coway from MBK in January 2019. Woongjin Group also did not take into account the effect of the financial lease change as it could not find evidence that the purchase price was discounted by the amount corresponding to the improvement in profitability due to the accounting change. In conclusion, Coway was able to increase its earnings in a short period of time by changing its accounting method without affecting cash flow. In addition, stakeholders in the capital market, such as financial analysts, stock investors, and buyers, reflected the earnings surprise without cash flow in the firm value. In this process, MBK, which owns Coway, succeeded in maximizing their compensation by raising Coway's selling price. As such, our study contributes to the financial accounting research related PEFs by showing the specific earnings management methods used by PEFs and the capital market's response to their accounting effects. In addition, our study contributes to practitioners and policy makers by showing the importance of lease accounting from a lessor's point of view in a situation where many companies participate in rental business in Korea.

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9상급종합병원은 일반종합병원에 비해 회계성과가 우수한가?

저자 : 최승욱 ( Seung Uk Choi )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 31권 2호 발행 연도 : 2022 페이지 : pp. 239-267 (29 pages)

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상급종합병원은 “중증질환에 대하여 난이도가 높은 의료행위를 전문적으로 하는 종합병원”으로 일반종합병원에 비해 의료서비스와 장비 측면에서 우수한 종합병원을 의미한다. 우리나라는 1999년부터 종합전문요양기관을 지정하기 시작하였고, 2011년부터는 상급종합병원으로 명칭을 변경하여 보건복지부 장관이 3년 주기로 종합병원을 대상으로 평가하여 상급종합병원을 지정한다. 그러나 아직까지 종합병원의 성과를 회계 관점에서 살펴본 연구는 드물며, 상급종합병원과 다른 종합병원의 회계성과에 차이가 있는지 살펴본 연구 역시 거의 없다. 이에 본 연구는 상급종합병원의 회계성과가 다른 종합병원에 비해 우수한지 조사한다. 2016년에서 2019년 사이의 국내 종합병원 재무제표 자료를 이용하여 조사한 결과, 총자산이익률로 대용된 회계성과는 상급종합병원이 일반종합병원에 비해 유의하게 높았다. 병원의 이익을 의료이익과 의료외이익으로 나눈 조사에서는 상급종합병원의 의료이익률이 일반종합병원보다 높았지만, 의료외이익률은 두 그룹 간 차이가 없었다. 다음으로, 종합병원의 회계성과를 창출하는 요인을 조사하기 위해 DuPont 분석을 활용한 결과, 상급종합병원의 자산회전율과 매출액순이익률이 모두 일반종합병원보다 높았다. 회계성과 요인을 종합병원의 성격에 따라 구분한 조사에서는 설립형태가 학교법인인 경우 상급종합병원의 회계성과가 증분적으로 높아졌으나, 병상수가 1,000개 이상으로 많은 경우에는 오히려 회계성과가 감소하였다. 반면, 서울 소재 여부는 상급종합병원의 성과에 유의한 증분효과가 없었다. 마지막으로, 회계성과의 수준 뿐 아니라 지속성을 살펴보았으며, 상급종합병원의 회계성과는 일반종합병원에 비해 더 지속성이 있었다. 본 연구는 상급종합병원의 성과를 일반종합병원과 구분하여 회계학 관점에서 조사한 최초의 연구로 DuPont 분석, 회계이익의 지속성 등 회계성과를 포괄적으로 조사하여 병원의 경영관리를 위한 기초자료를 제시한다. 또한 상급종합병원의 회계성과가 일반종합병원과 체계적으로 다르다는 것을 보여 상급종합병원 지정제도에 제도적 시사점을 제시한다.


Tertiary general hospitals are designated by the Minister of Health and Welfare for every three years by evaluating the general hospitals. Tertiary general hospital is specialized in medical services for serious diseases than other general hospitals. Since tertiary general hospital operates for the purpose of treating serious patients, it provides a superior medical services compared to the other general hospitals. However, few studies have been reported the difference in the accounting performance of tertiary general hospitals and other general hospitals. Investigating the accounting performance of tertiary general hospitals has the following importance. If the accounting performance is not well supported, challenging tasks such as research and development activities for the treatment of serious diseases may not be properly carried out. Therefore, this study investigates whether the accounting performance of these tertiary general hospitals is higher than the other general hospitals. By using the financial statement data from 2016 to 2019 of domestic general hospitals, the results of show that accounting performance proxied by the return on assets (ROA) is significantly higher in tertiary general hospital than in other general hospitals. As a result of dividing profits into medical profits and non-medical profits, tertiary general hospitals show a significant positive relationship with medical profits, but are not significantly related to non-medical profits. As medical profits consist of hospitalized income, outpatient income, and other medical income, the results of this study suggest that the high accounting performance of tertiary general hospitals is based on these medical profits. In contrast, non-medical profits include income from funeral, parking lot, cafeteria, interest, dividends, and rental. To summarize, tertiary general hospitals are reporting higher accounting performance than other general hospitals by generating profits from the medical activities. Next, as a result of using DuPont analysis to investigate the factors that create accounting performance of general hospitals, current study documents that both asset turnover and profit margin of tertiary general hospitals are higher than those of other general hospitals. Moreover, current study finds that accounting performance of tertiary general hospitals increases gradually when it is established by an educational foundation (i.e., medical school). In contrast, accounting performance incrementally decreases when the number of beds is more than 1,000 while there is no significant incremental effect of Seoul located on the performance. Finally, the accounting performance of tertiary general hospitals is more persistent than that of other general hospitals. In addition, based on the DuPont analysis, current study finds that the higher persistence is derived from the profit margins rather than the asset turnover. This suggests that the sustainability of the accounting performance of tertiary general hospitals is due to the effectiveness and persistency in their cost structure. This study makes several contributions to the academic, practice, and medical service related regulations. For instance, this is the first study to investigate the performance of tertiary general hospitals from an accounting perspective by separating them from the other general hospitals. In particular, the performance of tertiary general hospitals is investigated through several different measurements to confirm the robustness of the results. In addition, the DuPont analysis provides implications by presenting the factors affecting the accounting performance of tertiary general hospitals. Lastly, by showing that the accounting performance of tertiary general hospitals is systematically different from that of the other general hospitals, the results of this study could be used as an initial outcome for improving the designation system of tertiary general hospitals.

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10의료기관의 법인세 부담 최소화와 관련한 고유목적사업준비금 회계처리의 특성 분석

저자 : 전병욱 ( Byung Wook Jun )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 31권 2호 발행 연도 : 2022 페이지 : pp. 269-292 (24 pages)

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본 연구는 고유목적사업준비금의 회계처리를 반영한 의료기관의 가능한 조세회피와 관련해서 설정 및 이후의 지출·사용단계까지의 실증분석을 통해 포괄적으로 확인함으로써 해당 실태에 대한 완결적 분석결과를 제시하였다. 의료기관은 손금산입 범위액 내에서 고유목적사업준비금을 설정하면서 과세소득을 감소시킬 수 있고(고유목적사업준비금 전입액의 손금산입), 특정 자산 취득 및 비용계상과 관련해서는 해당 지출·사용액에 대한 고유목적사업준비금환입액이 추가적으로 계상되어서 과세소득이 오히려 증가함에 따라(고유목적사업준비금 환입액의 익금산입) 법인세 부담액이 커지는 반대의 효과가 발생할 가능성도 있는데, 본 연구는 이러한 복합적 측면을 반영할 수 있는 별도의 변수들을 측정해서 실증분석에 반영하였다. 한국보건산업진흥원의 의료기관 회계정보 공시에 수록된 개별 의료기관의 재무제표를 분석한 본 연구의 실증분석의 결과는 먼저, 의료기관의 재무적 제약과 사전적 세금부담으로 인한 현금조달의 어려움이 커질수록 이를 완화시키기 위해 고유목적사업준비금 전입액의 손금산입을 적극적으로 이용해서 법인세의 현금지출을 축소하기 위해 노력한 것으로 해석할 수 있다. 다음으로, 재무적 제약이 있는 의료기관들은 상대적으로 부진한 수익성으로 인해 고유목적사업준비금 전입액의 기본적 세무조정에 부수한 추가적인 절세효과를 기대하기 어렵고, 사전적 세금부담이 큰 의료기관들은 법인세법상 제한으로 인해 동(同)전입액의 손금산입을 위한 특정 지출·사용액을 통해서도 추가적인 절세효과를 기대하기 어려운 것으로 해석할 수 있다. 마지막으로, 재무적 제약으로 인한 현금조달의 어려움이 상대적으로 많은 의료기관들은 조세회피를 통해 순이익이 과소하게 보고될 경우의 경영상 어려움을 고려해서 결산조정을 통한 고유목적사업준비금 전입액의 비용계상에 비해 환입액의 수익계상을 더욱 적극적으로 회계처리에 반영해서 세금부담이 증가하더라도 보고이익을 더욱 높게 하기 위한 노력이 상대적으로 큰 것으로 해석할 수 있다.


Based on massive financial statements data gathered from the Korea Health Industry Development Institute, this study investigates comprehensively the tax avoidance and earnings management of medical institutions with accounting of the reserve fund for essential business (“RFEB” hereafter) considering not only the tax decrease effect in RFEB inflow stage but also the tax increase effect in RFEB outflow stage. For that purpose, this study adopts separate variables in analyses reflecting medical institutions' simple tax avoidance with RFEB, their total tax avoidance with RFEB and related tax reducing factors, and their earnings management with RFEB, respectively. The research sample of this study is provided by, with the help of Korean Accounting Association, medical institutions accounting information disclosure of the Korea Health Industry Development Institute (haspa.khidi.or.kr), which are gathered from the balance sheet and the income distributions of qualified medical institutions and finally consists of 409 firm-years. Specifically, the RFEB can be deductible through general accounting process, while large medical institutions with the obligation of outside auditing are allowed to take separate tax return with deducting the RFEB regardless of accounting process. Out of whole medical institutions, those have taken such separate tax turn are excluded from final research sample of this study. Random-effect panel regression and tobit results show that, first, in case the dependent variable is RFEB net inflow ratio, defined as RFEB net inflow (the minimum of RFEB's deduction limit and inflow subtracted by outflow) divided by the deduction limit, both default risk and ex-ante tax burden increase the ratio, which can be interpreted that as medical institutions' financial distress from cash flows become greater, they are more likely to make effort in order to reduce cash expenditures through actively making use of the deduction of RFEB. Second, in case the dependent variable is tax-free RFEB net inflow ratio, defined as RFEB net inflow divided by RFEB's tax-free deduction limit, default risk reduce the ratio while ex-ante tax burden has insignificant effect on the ratio, which can be interpreted that financially distressed medical institutions are hard to expect additional tax savings effect due to relatively low profitability, and the strength of the tax avoidance, reflecting additional tax savings effect, of such medical institutions is similar to that of others. Third, in case the dependent variable is accounting RFEB net inflow ratio, defined as RFEB accounting net inflow (accounting inflow subtracted by accounting outflow) divided by the sum of pretax net income and RFEB accounting net inflow, default risk reduce the ratio while ex-ante tax burden has insignificant effect on the ratio, which can be interpreted that financially distressed medical institutions are more likely to make effort to report bigger earnings for all greater tax burden, and additional earnings management effort of such medical institutions to make up for lowered profitability, resulting from tax avoidance, is not enough. The results of this study generally implies that medical institutions which have the difficulties in cash supply due to either financial constraint or baseline tax burden are eagerly inclined to use the inflow of RFEB in order to relieve the cash disbursement of corporate income tax. Next, it implies that medical institutions under financial constraint are hard to expect additional tax saving effect with RFEB due to their low profitability, and medical institutions with substantial baseline tax burden are also hard to anticipate it due to the corporate tax law regulations on tax expenses. Finally, it implies that medical institutions which have the difficulties in cash supply due to financial constraint are likely to make efforts to report higher income with RFEB accounting in order to overcome the financial hardship due to their tax avoidance behaviors.

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1투자자 심리와 이익조정 간의 관련성에 관한 연구

저자 : 박진모 ( Jin Mo Park ) , 곽영민 ( Young Min Kwak ) , 노정희 ( Jung Hee Noh )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 1-42 (42 pages)

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본 연구에서는 경영자의 이익조정 행태가 개별기업에 형성된 투자자 심리에 따라 차별화되고 있는가를 실증적으로 검증한다. 개별기업에 형성된 투자자 심리는 류두진 등(2018)을 원용하여 측정하며, 이익조정에 대한 대용변수로는 Kothari et al.(2005)에 따른 재량적 발생액과 Roychowdhury(2006)가 제시한 3가지 실물조정 척도를 이용한다. 2011~2017년까지 제조업에 속한 국내 유가증권 상장기업을 대상으로 분석한 결과 투자자 심리가 낙관적으로 형성된 기간에는 보고이익의 상향조정 경향이 관찰되는 반면, 투자자 심리가 비관적으로 형성되어 있는 기간에는 투자자 심리를 고려한 이익조정 현상이 관찰되지 않았다. 또한, 낙관적 투자자 심리에 부합하기 위한 목적의 증가적 이익조정 현상이 분기별로 다른 양상을 보이며, 선호하는 이익조정 수단 역시 상황에 따라 다소 차이를 보이는 것으로 나타났다. 나아가, 낙관적 투자자 심리에 부합하기 위한 경영자의 증가적 이익조정 행위가 투자자 심리에 따른 주가변동성이 상대적으로 큰 것으로 간주되는 소형 기업에서 더욱 현저하게 관찰되었다. 이러한 결과는 행태재무학에서 제시되어 온 케이터링 이론(catering theory)이 경영자의 재량적 회계처리에서도 관찰되고 있음을 실증적으로 확인시켜 준다.

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2K-IFRS 재무제표 본문 및 XBRL 계정과목 사용 현황

저자 : 조현권 ( Hyunkwon Cho ) , 이준일 ( Joonil Lee )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 43-71 (29 pages)

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금융감독원은 정보이용자들이 재무정보를 손쉽게 수집하고 활용할 수 있도록, 재무제표 본문의 정보를 OpenAPI나 파일의 형태로 제공하고, 상장사들에게는 XBRL(eXtensible Business Reporting Language)을 이용한 재무정보 공시를 하도록하고 있다. 그러나 이용자들이 재무제표 본문 계정명이나, XBRL 표준계정과목을 사용하여 재무정보를 수집하는 경우 모두 기업간 재무정보를 비교하는 데에 있어 여러 한계점이 존재한다. 먼저 재무제표 본문에 매우 다양한 계정명이 사용되고 있어 계정명으로 기업간 정보를 취합하기가 쉽지 않다. XBRL 측면에서는 기업들이 금융감독원의 표준계정과목(taxonomy)을 따르지 않고 임의로 확장계정을 만들어 사용하는 경우가 빈번하며, 표준계정을 사용하는 경우일지라도 재무제표 본문 계정과 일치하지 않는 경우도 상당하다. 기간별 및 기업간 비교가능성 제고를 위하여 매년 새롭게 나타나는 신규계정들에 대해서는 단순한 오타인지 여부를 점검하여 정정한 재무정보를 OpenAPI를 통해 제공할 필요가 있다. XBRL 재무제표 작성시 개별 기업이 각자 본문을 바탕으로 작성하여 보고하는 것이 아니라, 이를 전문적으로 수행하는 외주화 역시 고려해 볼 수 있을 것이다. 본 연구는 재무제표 본문 및 XBRL 표준계정과목의 사용 현황을 살펴보았다. 그러나 실제 계정이 XBRL 표준계정과목과 일치하는지에 대한 심층분석보다는 계정과 XBRL 표준계정과목의 사용 빈도를 통한 현황 파악에 주력하였다는 한계점이 있다.

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3기업 경영전략이 신용등급에 미치는 영향

저자 : 현지원 ( Jiwon Hyeon ) , 최세라 ( Sera Choi ) , 안태식 ( Tae-sik Ahn ) , 권대현 ( Dae-hyun Kwon )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 73-106 (34 pages)

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본 연구는 기업의 경영전략이 채권신용등급에 미치는 영향을 분석한다. 선도형 전략을 취하는 기업은 전략의 특성상 대규모의 자원을 투입해야 하는데, 이는 미래 성과의 높은 불확실성으로 이어진다. 채권투자자들은 고정된 원리금에 대한 청구권만을 갖고 있기에, 전략 성공으로 창출되는 대규모의 이익은 누리지 못하는 반면, 전략 실패로 대규모 손실이 발생할 경우 원리금을 상환 받지 못할 수도 있다. 따라서 선도형 기업의 미래성과 불확실성은 신용위험 예측시에 불리한 요소로 작동될 수 있다. 본 연구는 2000년부터 2016년까지 국내 유가증권시장에 상장된 기업 중 사채 발행 기업을 대상으로 경영전락과 신용등급의 관계를 분석하였다. 먼저 선도형 경영전략을 택한 기업일수록 미래성과의 변동성이 높은지 검증하였는데, 실제로 미래이익 변동성이 방어형 기업보다 선도형 기업에서 더 높았다. 가설 검증 결과, 선도형 경영전략을 택하는 기업일수록 낮은 신용등급을, 방어형 경영전략을 택하는 기업일수록 높은 신용등급을 부여 받았다. 이는 신용평가기관이 선도형 전략이 신용위험을 높이는 것으로 판단한다고 해석될 수 있다. 본 연구는 신용평가기관이 기업의 경영전략 정보를 어떻게 해석하고, 해당 정보를 실제로 신용평가 계산에 고려하는지를 실증적으로 보였다는 점에서 공헌점이 있다. 또한 신용등급의 비재무적·질적 요인에 대한 실증분석을 경영전략으로 확장하였다는 점에서도 의의가 있다.

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4감사인의 연구개발 전문성과 연구개발 투자-가격 민감도

저자 : 하원석 ( Wonsuk Ha ) , 박선영 ( Sunyoung Park )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 107-140 (34 pages)

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본 연구는 감사인의 연구개발 전문성이 피감기업의 연구개발 투자-가격 민감도에 미치는 영향을 분석한다. 선행연구에서는 연구개발 투자 의사결정에서 비롯되는 대리인 문제에 초점을 두고 이를 완화하는 감사인의 역할을 강조하였다. 그러나 감사인이 연구개발 투자 의사결정에 어떠한 영향을 미치는지에 대한 구체적인 증거는 부족한 실정이다. 이에 본 연구는 감사인의 연구개발 전문성이, 경영자가 연구개발 투자를 수행할 때 주가에 의존하는 정도에 미치는 영향을 탐색하였다. 2004년부터 2018년까지 국내에 상장된 기업들을 이용하여 실증 분석을 수행한 결과는 다음과 같다. 감사인이 연구개발 활동에 대한 전문성을 가지는 경우 피감기업의 연구개발 투자-가격 민감도가 유의하게 증가하였다. 이러한 결과는 피감기업의 연구개발 분야에 대한 전문적 지식과 경험을 갖춘 감사인이 피감기업에 대한 감독 기능(monitoring role)을 수행하면서 경영자와 투자자 간의 대리인 비용을 감소시키고, 결과적으로 경영자가 주식시장이 제공하는 정보에 더욱 의존하여 연구개발 투자의사결정을 내린다는 것을 시사한다. 추가분석에서 감사인 연구개발 전문성의 효과는 감사인의 산업전문성 또는 규모와 관계없이 존재하는 것을 발견하여, 감사인의 연구개발 전문성이 감사인의 산업전문성, 규모 등 선행연구에서 널리 연구된 감사인 속성과는 구분되는 속성이라는 것을 확인하였다. 또한 감사인 연구개발 전문성의 효과는 피감기업의 자본재투자 의사결정에는 유의한 영향을 미치지 않고, 초도감사계약에서는 그 효과가 감소한다는 것을 발견하였다. 마지막으로, 감사인 연구개발 전문성의 효과는 최근 연도로 올수록 점차 중요해지고 있음을 확인하였다. 본 연구는 감사인이 경영자의 투자 의사결정에 영향을 미치는 요인으로서 연구개발 전문성을 제시함으로써 감사인의 속성과 역할에 대한 이해를 증진시키는 데 기여한다.

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5내부회계관리제도 감사가 재무제표 감사품질에 미치는 영향

저자 : 김태중 ( Tae Joong Kim ) , 유용근 ( Yong Keun Yoo ) , 이상혁 ( Sang Hyuk Lee )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 141-167 (27 pages)

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본 논문에서는 신 외감법 시행으로 2019년부터 상장기업에 대해 순차적으로 도입되는 내부회계관리제도 감사가 재무제표 감사품질에 미치는 영향에 대해 실증적으로 분석하였다. 2017년부터 2020년까지 한국거래소 유가증권 및 코스닥 시장에 상장된 6,644개 기업/연도를 대상으로 분석한 결과, 내부회계관리제도 감사 도입은 재무제표 감사품질에 유의한 영향을 미치지 않은 것으로 나타났다. 또한, 순차 도입을 감안하여 도입 시기에 따라 표본을 구분하여 추가로 분석한 결과도 이와 동일하게 나타났다. 이러한 결과는 내부회계관리제도 감사 도입이 재무제표 감사품질을 제고하는데 있어 유의한 정책적 효과를 가지지 못한다는 것을 시사하지만, 이를 통해 내부회계관리제도 감사 도입의 정책적 효과가 없다고 단정하기는 어렵다고 판단된다. 아직까지는 제도 시행 초기 단계로 해당 제도를 도입한 기업의 수가 적고 운영 기간도 짧으며, 이러한 결과가 운영 미숙 등으로 내부회계관리제도 감사가 제대로 정착되지 않은 것에 기인한 것일 수도 있어 해석에 유의할 필요가 있다. 본 논문은 전체 상장기업에 대한 내부회계관리제도 감사 도입 의무화를 앞두고 제도 도입으로 인한 효익에 비해 비용이 과다하다는 우려가 지속되는 상황에서 내부회계관리제도 감사 도입의 효과에 대해 국내 최초로 분석하였다는 점에서 의의를 가진다. 나아가 본 논문의 실증분석 결과를 통해 현재까지 내부회계관리제도 감사 도입의 유의한 정책적 효과가 나타나지 않는다는 점을 보고함으로써 내부회계관리제도를 운영하고 있는 감독당국에게도 중요한 정책적 시사점을 제공할 것으로 기대된다.

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6대규모기업집단의 형태와 사외이사 규모 및 재무적 요인에 따른 동일인승계가 일감몰아주기에 미치는 영향

저자 : 나영 ( Young Na ) , 이동하 ( Dongha Lee ) , 육지훈 ( Jee Hoon Yuk )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 169-204 (36 pages)

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본 연구에서는 대규모기업집단 형태와 사외이사 규모 및 재무적 요인에 따라 동일인 승계가 일감몰아주기에 미치는 영향에 유의적인 차이가 있는지 실증적으로 분석한다. 국내의 대규모기업집단이 2세 경영에서 3세 경영으로 전환되는 시기를 맞이하여 이들의 승계에 대한 사회적 관심이 증가하고 있다. 특히, 국내의 기업 경영 환경에서 대체로 가족에게 기업집단을 승계하기 때문에 발생하는 상속세와 증여세의 규모가 상당히 크다. 이에 따라 적법한 세금을 납부하고 승계하는 기업집단이 있는 반면, 절세를 위해 일감몰아주기 등의 편법적 수단을 동원하는 기업집단도 존재한다. 승계과정에서 일감몰아주기를 수행하여 세금비용을 감소시킨다면, 모든 주주들에게 귀속되어야 할 기업의 이익이 지배주주에게 귀속되는 대리인비용이 발생한다. 따라서 본 연구에서는 동일인 승계과정에서 일감몰아주기가 발생하는지 살펴보고, 사외이사규모와 대규모기업집단의 형태 및 재무적 요인에 따른 차이를 분석하고자 한다. 실증분석결과를 요약하면 다음과 같다. 승계자 기업을 향한 일감몰아주기는 동일인 변경 이전 시점에 증가하는 것으로 나타났다. 이러한 일감몰아주기는 사외이사의 비중이 큰 경우에 제한되며, 순환출자형식의 기업집단에서 상대적으로 크게 나타났다. 이는 순환출자형식의 기업집단이 동일인 승계 과정에서 더 많은 일감몰아주기를 수행하며, 사외이사가 지배주주의 사적이익 추구 활동을 제한할 수 있음을 시사한다. 한편, 당기순이익이 높은 기업, 기업규모가 큰 기업, 그리고 부채비율이 낮은 기업에서 일감몰아주기가 증가하고 있다. 이는 지배주주가 일감몰아주기를 수행함에 있어서 개별 기업의 재무적 요인을 고려하고 있음을 알 수 있다.

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7기업이익의 불투명성과 미래이익에 대한 주가정보성

저자 : 박형주 ( Hyung Ju Park ) , 조중석 ( Joong-seok Cho )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 205-233 (29 pages)

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본 연구에서는 기업이익의 불투명성(재무보고의 불투명성)과 미래이익에 대한 주가정보성을 분석하였다. 투자자들은 회계정보를 활용하여 기업의 미래이익을 예측하고, 이러한 미래이익 정보는 현재 주가에 반영이 된다(Collins et al. 1994; Tucker and Zarowin 2006). 기업의 미래이익을 예측하는 데에 불투명성에 차이가 있다면 그 기업의 미래이익에 대한 주가 정보성에도 차이가 나타날 것이다. 따라서 본 연구에서는 기업의 불투명성이 높은 기업들이 다른 기업들보다 미래이익에 대한 주가 정보성이 낮을 것으로 예상하였다. 실증분석은 2003년부터 2016년까지 유가증권시장 및 코스닥시장의 12월 결산 비금융 상장법인들을 대상으로 수행되었다. 실증분석 결과, 불투명성이 높을수록 미래이익에 대한 주가 정보성이 낮은 것으로 나타났다. 추가적으로 개별기업 특성을 통제한 후에도 기업의 불투명성이 높을수록 미래이익에 관한 주가정보성은 낮은 것으로 나타났다. 또한, 선행연구에서 사용되는 여러가지 불투명성 측정치를 사용하여도 일관된 결과를 확인할 수 있었다. 이러한 결과는 투자자들은 불투명성이 높은 기업은 미래 전망을 제대로 인식할 수 없음에 따라 미래이익에 대한 합리적인 기대치를 형성하지 못하고 있음을 의미한다. 본 연구의 결과는 기업의 불투명성 정도에 따라 당기의 비기대이익뿐만 아니라 미래기대이익의 변화가 당기 주가수익률에 미치는 영향을 미치고 있음을 제시하였다는 점에서 본 연구의 공헌점이 있다.

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8원칙중심회계하에서 회계처리 다양성에 관한 사례연구

저자 : 한종수 ( Jongsoo Han ) , 김상미 ( Sangmi Kim )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 235-264 (30 pages)

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한국채택국제회계기준(K-IFRS)의 대표적인 특징인 원칙중심 회계는 기존의 규정중심 회계가 유일한 회계처리방법을 제시하는 것과 달리 개념체계가 지향하는 목표와 취지에 따라 회계기준을 체계적이며 일관되게 적용하도록 유도함으로써 대체적인 회계처리 방법 중에서 가장 경제적 실질에 맞는 방법을 기업이 스스로 전문가적 판단에 따라 선택하는 시스템이다. 즉, 원칙중심 회계는 유사한 거래일지라도 판단기준에 따라 다른 회계처리가 가능한 다양성, 유연성을 강조하는 특징을 가지고 있다. 그러나 회계는 원칙주의를 따르는 반면 회계에 대한 규제의 근간을 이루는 법체계는 규정중심인 우리나라의 현실에서 원칙중심 회계가 적절하게 운영되기 어려운 문제점들이 발생하고 있다. 본 연구에서는 원칙중심 회계 하에서 발생할 수 있는 문제점 중 하나인 기업, 전임감사인, 후임감사인 및 감독기관간의 의견불일치의 상황을 A사의 사례를 통하여 알아보았다. 동 사례에서 감독당국은 동일한 거래에 대하여 전임감사인이 최초에 인정한 회계처리와 후임감사인이 전기 재무제표 재작성에 반영한 회계처리, 이 두 가지 회계처리가 모두 회계기준에 부합하다고 판단하였다. 이는 원칙중심 회계가 정착하려면 원칙중심 회계의 대표적인 특징인 회계다양성에 대한 고려가 필요하다는 점을 보여준 실제 사례라는 점에서 기업, 감사인, 감독기관에 중요한 시사점을 제공한다. 특히 감독당국이 원칙중심 회계가 강조하는 다양성, 유연성의 측면에서 올바른 결정을 하여 원칙중심 회계의 정착에 공헌하였다는 점에서 본 사례의 의의가 있다.

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9현행 암호화폐 회계처리의 한계 및 개선방안 : 국내외 기업 사례연구를 중심으로

저자 : 김경원 ( Kyoung-won Kim ) , 이수민 ( Su-min Lee ) , 김서영 ( Seo-yeong Kim ) , 정다운 ( Da-woon Jung ) , 지은상 ( Eun-sang Jee )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 265-302 (38 pages)

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본 연구는 현행 암호화폐 회계처리의 문제점을 국내외 기업들의 사례로 파악하는 사례연구이다. 최근 암호화폐에 대한 기업들의 관심이 늘고 있으나, 암호화폐의 실질을 적절히 반영하기 위한 기준서의 제정 및 개정은 이루어지지 않고 있다. IFRS 해석위원회는 암호화폐를 재고자산 혹은 무형자산으로 분류하고 기존의 기준서에 따라 회계처리 하도록 하고 있다. 하지만 이러한 해석은 기존 기업들이 경영진의 판단에 따라 개발해 사용하고 있던 회계처리와는 상이하고, 거래의 실질을 반영하지 못한다. 선행연구에 따르면 암호화폐는 그 실질에 있어서 통상적인 판매목적으로 보유할 경우 재고자산, 그 중에서도 특히 일반상품과 유사하다. 반면 투자목적으로 보유할 경우 파생상품의 기초가 되는 일반상품이나 금융자산 중 당기손익-공정가치측정(FVTPL) 금융자산과 유사하다. 따라서 본 사례연구는 실제 기업들의 분석을 통해 현행 암호화폐 회계처리 적용 시 발생 가능한 한계 및 문제점들을 파악한다. 사례분석 대상기업은 미국의 마이크로스트래티지, SPDR 금 신탁, 번지, 그리고 한국의 한빛소프트와 두나무이다. 본 연구에서는 사업목적과 투자목적에 따른 암호화폐 회계처리를 위해 '투자자본자산'의 개념을 제안하고, 무형자산 기준서 개정 역시 제안한다. 마지막으로 위 연구를 바탕으로 암호화폐 보유기업 감사 시 현재 고려해야 할 사항들을 제시한다.

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10내부회계관리제도 운영에 대한 연구 동향 : 내부회계관리제도 운영효과를 중심으로

저자 : 신상훈 ( Sang Hoon Shin ) , 김선미 ( Seon Mi Kim ) , 유승원 ( Seung Weon Yoo )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 303-350 (48 pages)

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최근 회계정보의 투명성 제고를 위한 내·외부감사 환경이 급격하게 변화하고 있다. 특히, 기업의 신뢰성 있는 회계정보 공시는 내부통제 측면에서 적절한 내부회계관리규정과 이를 관리·운영하는 내부감사조직 운영을 통해 달성 할 수 있을 것이다. 2018년 11월 개정된 新외감법에 따라 내부회계관리제도에 대한 인증수준이 감사로 상향되는 현 시점에서 국내기업 내부통제 운영과 그 설계 효과성에 대한 선행연구를 재검토 하고 앞으로의 연구 방향을 제시하고자 한다. 본 연구는 내부회계관리제도 운영보고서 내용을 바탕으로 내부회계 관련 법안이 최초로 논의된 2001년에서 2021년 현재까지 국내 회계학 학술지와 연구보고서 등에 게재된 선행연구들을 바탕으로 한다. 기존 연구는 내부회계관리제도 운영과 관련하여 내부회계 인력구성과 그 영향, 감사위원회 특성, 내부회계관리제도 검토와 관련된 연구가 중점적으로 이루어졌다. 일부 연구보고서들은 新외감법 도입 이후 비적정 감사의견을 받은 기업의 수가 크게 증가하지 않고 있음을 제시하기도 했다. 그러나 내부회계관리제도에 대한 감사의견 제시, 대표자 책임강화 등과 관련된 新외감법 도입과 그 영향에 대한 연구는 아직 미흡하다. 또한, 내부회계관리제도 인력현황과 관련된 부분에서도 내부회계담당인력에 대한 분석이 주를 이루며, 내부회계 지원조직과 전담 부서 등이 회계정보 작성과 공시 신뢰성 등에 미치는 연구 역시 부족한 실정이다. 이에 내부회계관리제도 확대 도입을 앞둔 시점에서 내부회계관리제도의 효율적 운영과 그 실효성 방안을 논의하기 위해서는 기존 문헌검토를 살펴보고 종합적인 관점에서 추가적인 분석이 수행되어야 할 것이다. 이를 통해, 내부회계관리제도 운영·평가에 대한 새로운 관점을 제공하고 내부통제담당자, 감사(위원회), 그리고 관계 당국에도 제도 개선 관점에서 중요한 시사점을 제공할 것이다.

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자료제공: 네이버학술정보
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