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연구개발비 회계처리가 IT 산업의 경영자보상에 미치는 영향

R&D Capitalization and Executive Compensation in the IT Industry

박진하 ( Jinha Park )
  • : 정보통신정책학회
  • : 정보통신정책연구 28권4호
  • : 연속간행물
  • : 2021년 12월
  • : 97-119(23pages)
정보통신정책연구

DOI


목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구 검토 및 가설 설정
Ⅲ. 연구의 설계
Ⅳ. 실증분석 결과
Ⅴ. 결론
참고문헌

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본 연구에서는 연구개발비 자산화가 IT 기업의 임원보상에 미치는 영향을 조사한다. 주인-대리인 이론에서는 경영자가 주주가치를 높이기 위한 유인을 제공하는 방향으로 성과지표와 보상계약이 설정되어야 하며, 이때 성과지표의 노이즈(noise)가 적을수록 가중치가 더 높을 것으로 예측한다. 본 연구의 분석 대상인 IT 기업은 연구개발이 중요한 산업으로, 연구개발비 특성상 성과의 불확실성에 노출되어 있다. 특히 우리나라의 경우 연구개발비를 전액 비용처리 하도록 한 미국 회계기준과 달리 연구개발비의 자산화를 인정하기 때문에, 기업별로 연구개발비 회계처리 행태에 차이가 존재한다. 이를 배경으로 하여, 본 연구에서는 연구개발비 자산화율이 높을 수록 회계정보인 총자산이익율의 노이즈가 증가하여 총자산이익률과 임원보상 간의 관련성이 낮아질 것으로 기대하고 실증분석을 수행하였다. 분석결과, 첫째, 가설은 KOSPI 시장에서만 지지되었다. 매출액 대비 연구개발비 비중을 고려한 추가분석에서는 연구개발비 지출이 상대적으로 큰 경우에서 연구개발비 자산화의 노이즈 효과가 존재하는 것으로 나타났다. 둘째, 2018년 테마감리 회계이슈에 ‘개발비 인식ㆍ평가의 적정성’이 포함된 것과 관련하여, 테마감리 전과 후로 표본을 구분하여 분석한 결과, 테마감리 이전 기간에만 연구개발비 자산화의 노이즈 효과가 보고되었다. 요약하면, 본 연구의 결과는 연구개발비 자산화는 회계처리의 어려움 및 경영자의 사적 유인 때문에 회계성과인 총자산이익률에 노이즈를 증가시키나, 회계처리 적정성 확보에 따라 노이즈를 완화하고 정보성(informativeness)을 높일 수 있음을 시사한다.
This study investigates the effect of capitalization of R&D expenses on executive compensation at IT companies. In the principal-agent theory, performance measures and compensation contracts should be set in such a way as to incentivize the manager to increase shareholder value. The IT industry, the subject of this study’s analysis, is an industry where R&D is important, and the industry is exposed to uncertainty regarding the characteristics of the R&D expenses. The US accounting standard requires all R&D expenses to be treated as expenses. On the other hand, in Korea, R&D capitalization is permitted. Therefore, there is a difference in R&D capitalization among firms. Based on this background, this study examines whether R&D capitalization increases the noise of the accounting information and thus weakens the relationship between the return on assets and executive compensation. Our results show, first, that the hypothesis was supported only for firms listed in the KOSPI market. In an additional analysis considering the R&D intensity, it was found that the noise effect of R&D capitalization exists when R&D expenses are relatively large. Second, in relation to the inclusion of ‘adequacy of recognition and evaluation of development cost’ in a 2018 thematic audit review, the noise effect of capitalization of R&D expenses was reported only during the pre-thematic audit review period. In summary, the results of this study show that R&D capitalization increases noise in the accounting information and affect executive compensation. In addition, accounting standards and the oversight of R&D spending need to be improved.

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간행물정보

  • : 사회과학분야  > 경제학
  • : KCI등재
  • :
  • : 계간
  • : 1229-5981
  • :
  • : 학술지
  • : 연속간행물
  • : 1994-2021
  • : 465


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28권4호(2021년 12월) 수록논문
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1따뜻함의 메타포가 친사회적 행동에 미치는 영향: 사회적 연결욕구와 공감을 중심으로

저자 : 이시내 ( Sinae Lee ) , 민동원 ( Dongwon Min )

발행기관 : 정보통신정책학회 간행물 : 정보통신정책연구 28권 4호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 1-30 (30 pages)

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감각을 통한 경험은 해당 경험이 가지고 있는 '메타포(Metaphor)'를 통해 판단이나 행동에 영향을 미친다. 본 연구는 특히 후각과 관련하여, 따뜻한 향의 시뮬레이션이 활성화시키는 메타포 연관 개념이 판단과 선택에 미치는 영향에 주목하였다. 사람들이 따뜻함을 지각할 때, 따뜻함이 내포하고 있는 '배려,' '온화함,' '가까움'과 같은 의미의 메타포 연관 개념들이 함께 활성화되는데, 이렇게 활성화된 개념은 다른 사람을 돕거나 관계 맺는 것에 대한 경향성을 커지게 한다. 이에 기반하여 본 연구는, 따뜻한 자극에 대한 시뮬레이션이 사회적 연결욕구를 높여 공공의 이익을 도모하는 친사회적 행동의도에 긍정적인 영향을 미칠 것이라 예측하였다. 특히 본 연구는 감각 자극 중 후각을 활용하였고, 이의 시뮬레이션을 통한 메타포의 활성화가 친사회적 캠페인의 참여의도(실험 1)와 친사회적 상품의 구매의도(실험 2)에 미치는 영향을 검증하였다. 그 결과, 따뜻한 후각 자극의 시뮬레이션은 해당 향을 시뮬레이션 하지 않았을 때보다, 피험자들을 보다 친사회적 행동을 하도록 이끌었다. 이러한 관계는 사회적 연결욕구에 의하여 매개되었으며(실험 1과 2), 사회적 연결 욕구가 친사회적 행동에 미치는 영향에서, 공감의 조절효과는 사회적 연결욕구가 낮을 때만 나타났다. 반면 사회적 연결욕구가 높을 땐, 광고에 대한 공감의 수준과는 관계없이 친사회적 행동에 긍정적인 영향을 미쳤다(실험 2).
정리하면, 본 연구는 따뜻한 후각 자극의 시뮬레이션이 친사회적 캠페인의 참여의도와 친사회적 상품의 구매의도라는 소비자의 친사회적 활동 참여에 유의미한 결과를 미침을 확인하였다. 이 같은 결과는 기업들이 친사회적 캠페인을 진행할 때 소비자의 참여를 이끄는 데 있어 전략적으로 유용하게 활용될 수 있을 것으로 기대된다. 특히 코로나19로 인한 팬데믹이 장기화되면서 사회적 단절이 주는 불안과 고립감이 심화되는 요즘, 사람들 간의 연결감을 회복하면서도 친사회적 활동을 이끌어낼 수 있는 수단으로도 본 연구결과가 유용할 것으로 예상한다.


Experiences through the senses influence judgments and behavior through the 'metaphor' of the experience. This study focuses on the effect of metaphorrelated concepts activated by the simulation of a warm scent on judgment and choice in relation to olfactory sensations. When individuals perceive warmth, metaphor-related concepts such as 'caring,' 'gentleness,' and 'closeness,' all attributes that warmth implies, are activated. This study predicts that the simulation of warm olfactory stimulation has a positive effect on the intention of prosocial behavior promoting public interest by increasing the need for social connectedness. This was investigated in two experiments. Specifically, the intentions to participate in a prosocial campaign (Exp. 1) and purchase prosocial products (Exp. 2) were surveyed. The simulation of a warm olfactory stimulus (i.e., vanilla scent) had a positive effect on prosocial behavior. This relationship was mediated by the person's need for social connectedness (Exp. 1 and 2). The effect of the metaphor of warmth on prosocial behavior exists regardless of the empathy level of the content (Exp. 2).
This study confirms that the simulation of warm olfactory stimulation has a significant effect on the subjects' participation in prosocial behaviors, such as the intention to join a prosocial campaign or the intention to purchase a prosocial product. The result applies as an effective tool when companies conduct campaigns related to their prosocial practices, and the anxiety and isolation among their audience (for example caused by pandemic-related social disconnectedness) interferes.

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2연구중심기업의 투자 결정요인에 대한 연구: 실물옵션이론을 중심으로

저자 : 권세원 ( Sewon Kwon )

발행기관 : 정보통신정책학회 간행물 : 정보통신정책연구 28권 4호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 31-58 (28 pages)

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연구개발투자는 기업의 미래를 결정하는 중요한 요소 중 하나이다. 기업의 투자의사결정을 설명하는 이론 중 하나인 실물옵션이론에서는 경영진은 특정 투자안을 즉시 투자하거나 혹은 연기 할 수 있는 옵션(실물옵션, 혹은 연기옵션)이 있다고 언급하였다. 특히 실물옵션이론에서는 기업을 둘러싼 불확실성이 커질 경우 경영진이 투자안을 연기하는 경향이 있음을 밝혔다. 그러나 선행연구들은 실물옵션이론을 활용해서 연구개발투자의 결정요인에 탐구한 경우가 드물다. 본 연구에서는 실물옵션이론에 기반하여 연구개발투자가 불확실성이 존재할 때 어떻게 달라지는지를 연구해 본다. 본 연구에서는 불확실성과 연구개발투자가 음의 상관관계를 나타냄을 확인하였다. 또한 불확실성과 연구개발투자의 음의 상관관계는 연구개발투자가 자본화될 때보다 비용화될 때 더 두드러지는 것을 확인하였다. 재무적으로 곤경을 겪는 기업들은 불확실성과 연구개발투자의 음의 상관관계가 약화됨을 확인하였고, 이러한 경향은 연구개발투자가 비용화 될 때 더 두드러졌다. 본 연구는 실물옵션이론에 기반한 경제적 요인에 의해 기업의 연구 개발투자가 어떠한 양상을 띄게 되는지에 대해 사전적인 모델을 보여준다는 점에서 공헌점이 있다.


Research and development investment is one of the critical investments determining the future of an entity. However, prior research has failed to adequately examine the determinants of research and development investments using real option theory. This study tests how research and development investments are affected under uncertainty. The results suggest that uncertainty and R&D investments are associated negatively. The negative association is more pronounced when R&D is expensed relative to when R&D is capitalized. Firms with a high risk of distress have a weak negative association between R&D investments and uncertainty, especially when research and development investments are expensed. This study thus offers insights regarding the R&D investment expectations based on ex ante economic factors, following the investment frameworks under the real options theory.

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3온라인 플랫폼 관련 다양한 지배력 개념과 판단 기준

저자 : 이상규 ( Sangkyu Rhee )

발행기관 : 정보통신정책학회 간행물 : 정보통신정책연구 28권 4호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 59-96 (38 pages)

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디지털화와 4차 산업혁명은 전통적 경제를 디지털 경제로 전환시키고 있다. 디지털 경제의 핵심적 요소는 온라인 플랫폼과 데이터라고 할 수 있다. 온라인 플랫폼은 전통적 경제 시스템에 비하여 탐색·거래 비용을 절감시켜 주고, 거래의 시공간적 제약을 완화시켜 주기 때문에 신규서비스뿐만 아니라 오프라인으로만 존재하던 전통적 사업모형들도 빠른 속도로 온라인 플랫폼화되어 가고 있다. 하지만 온라인 플랫폼은 양(+)의 교차네트워크 효과, 규모·범위의 경제 등의 특징을 지니고 있기 때문에 특정 플랫폼으로의 이용자 쏠림·승자독식 현상이 발생하며, 전통적 시장에 비해 경쟁의 복구·활성화가 어렵다. 그럼에도 불구하고 온라인 플랫폼의 양면성·생태계화로 인해 관련시장의 획정, 시장지배력 보유 여부 판단, 반경쟁적 효과·폐해의 평가 등이 복잡하고 어려워짐에 따라 기존의 경쟁법의 시장지배력 개념의 엄밀한 적용을 통해 이들을 규율하는 것이 어렵거나 불가능해지고 있다. 이에 따라 본 논문에서는 온라인 플랫폼 규율의 근거가 되는 지배력의 다양한 개념들을 살펴 본다. 또한 이들 다양한 지배력을 판단하기 위한 기준들을 살펴보고, 몇 가지 시사점을 도출해 본다.


Digitalization and the Fourth Industrial Revolution are transforming the traditional economy into a digital economy. The key elements of the digital economy are online platforms and data. Compared to the traditional economic system, the online platform reduces search and transaction costs, and alleviates the temporal and spatial constraints of transactions. As a result, not only new services but traditional business models that existed only offline are rapidly changing to online platforms. However, since online platforms have characteristics such as a positive cross-network effect, and economies of scale and scope, user tipping into specific platforms and winner-take-all phenomena occur. Also it is difficult to recover and strengthen market competition compared to traditional offline markets. Nevertheless, since it becomes more complex and difficult to define the relevant market for online multi-sided platforms, to decide whether a platform has market power or not, and to evaluate anti-competitive effects because of platforms' multi-sidedness and ecosystemization, it is becoming difficult or impossible to regulate online platforms with the traditional concept of market power. Accordingly, this paper examines various concepts of market power or market status to help identify the proper regulation of online platforms and to set the criteria for the concepts of market power. Based on this, the paper draws some implications for the proper oversight of online platforms.

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4연구개발비 회계처리가 IT 산업의 경영자보상에 미치는 영향

저자 : 박진하 ( Jinha Park )

발행기관 : 정보통신정책학회 간행물 : 정보통신정책연구 28권 4호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 97-119 (23 pages)

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본 연구에서는 연구개발비 자산화가 IT 기업의 임원보상에 미치는 영향을 조사한다. 주인-대리인 이론에서는 경영자가 주주가치를 높이기 위한 유인을 제공하는 방향으로 성과지표와 보상계약이 설정되어야 하며, 이때 성과지표의 노이즈(noise)가 적을수록 가중치가 더 높을 것으로 예측한다. 본 연구의 분석 대상인 IT 기업은 연구개발이 중요한 산업으로, 연구개발비 특성상 성과의 불확실성에 노출되어 있다. 특히 우리나라의 경우 연구개발비를 전액 비용처리 하도록 한 미국 회계기준과 달리 연구개발비의 자산화를 인정하기 때문에, 기업별로 연구개발비 회계처리 행태에 차이가 존재한다. 이를 배경으로 하여, 본 연구에서는 연구개발비 자산화율이 높을 수록 회계정보인 총자산이익율의 노이즈가 증가하여 총자산이익률과 임원보상 간의 관련성이 낮아질 것으로 기대하고 실증분석을 수행하였다. 분석결과, 첫째, 가설은 KOSPI 시장에서만 지지되었다. 매출액 대비 연구개발비 비중을 고려한 추가분석에서는 연구개발비 지출이 상대적으로 큰 경우에서 연구개발비 자산화의 노이즈 효과가 존재하는 것으로 나타났다. 둘째, 2018년 테마감리 회계이슈에 '개발비 인식ㆍ평가의 적정성'이 포함된 것과 관련하여, 테마감리 전과 후로 표본을 구분하여 분석한 결과, 테마감리 이전 기간에만 연구개발비 자산화의 노이즈 효과가 보고되었다. 요약하면, 본 연구의 결과는 연구개발비 자산화는 회계처리의 어려움 및 경영자의 사적 유인 때문에 회계성과인 총자산이익률에 노이즈를 증가시키나, 회계처리 적정성 확보에 따라 노이즈를 완화하고 정보성(informativeness)을 높일 수 있음을 시사한다.


This study investigates the effect of capitalization of R&D expenses on executive compensation at IT companies. In the principal-agent theory, performance measures and compensation contracts should be set in such a way as to incentivize the manager to increase shareholder value. The IT industry, the subject of this study's analysis, is an industry where R&D is important, and the industry is exposed to uncertainty regarding the characteristics of the R&D expenses. The US accounting standard requires all R&D expenses to be treated as expenses. On the other hand, in Korea, R&D capitalization is permitted. Therefore, there is a difference in R&D capitalization among firms. Based on this background, this study examines whether R&D capitalization increases the noise of the accounting information and thus weakens the relationship between the return on assets and executive compensation. Our results show, first, that the hypothesis was supported only for firms listed in the KOSPI market. In an additional analysis considering the R&D intensity, it was found that the noise effect of R&D capitalization exists when R&D expenses are relatively large. Second, in relation to the inclusion of 'adequacy of recognition and evaluation of development cost' in a 2018 thematic audit review, the noise effect of capitalization of R&D expenses was reported only during the pre-thematic audit review period. In summary, the results of this study show that R&D capitalization increases noise in the accounting information and affect executive compensation. In addition, accounting standards and the oversight of R&D spending need to be improved.

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1따뜻함의 메타포가 친사회적 행동에 미치는 영향: 사회적 연결욕구와 공감을 중심으로

저자 : 이시내 ( Sinae Lee ) , 민동원 ( Dongwon Min )

발행기관 : 정보통신정책학회 간행물 : 정보통신정책연구 28권 4호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 1-30 (30 pages)

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감각을 통한 경험은 해당 경험이 가지고 있는 '메타포(Metaphor)'를 통해 판단이나 행동에 영향을 미친다. 본 연구는 특히 후각과 관련하여, 따뜻한 향의 시뮬레이션이 활성화시키는 메타포 연관 개념이 판단과 선택에 미치는 영향에 주목하였다. 사람들이 따뜻함을 지각할 때, 따뜻함이 내포하고 있는 '배려,' '온화함,' '가까움'과 같은 의미의 메타포 연관 개념들이 함께 활성화되는데, 이렇게 활성화된 개념은 다른 사람을 돕거나 관계 맺는 것에 대한 경향성을 커지게 한다. 이에 기반하여 본 연구는, 따뜻한 자극에 대한 시뮬레이션이 사회적 연결욕구를 높여 공공의 이익을 도모하는 친사회적 행동의도에 긍정적인 영향을 미칠 것이라 예측하였다. 특히 본 연구는 감각 자극 중 후각을 활용하였고, 이의 시뮬레이션을 통한 메타포의 활성화가 친사회적 캠페인의 참여의도(실험 1)와 친사회적 상품의 구매의도(실험 2)에 미치는 영향을 검증하였다. 그 결과, 따뜻한 후각 자극의 시뮬레이션은 해당 향을 시뮬레이션 하지 않았을 때보다, 피험자들을 보다 친사회적 행동을 하도록 이끌었다. 이러한 관계는 사회적 연결욕구에 의하여 매개되었으며(실험 1과 2), 사회적 연결 욕구가 친사회적 행동에 미치는 영향에서, 공감의 조절효과는 사회적 연결욕구가 낮을 때만 나타났다. 반면 사회적 연결욕구가 높을 땐, 광고에 대한 공감의 수준과는 관계없이 친사회적 행동에 긍정적인 영향을 미쳤다(실험 2).
정리하면, 본 연구는 따뜻한 후각 자극의 시뮬레이션이 친사회적 캠페인의 참여의도와 친사회적 상품의 구매의도라는 소비자의 친사회적 활동 참여에 유의미한 결과를 미침을 확인하였다. 이 같은 결과는 기업들이 친사회적 캠페인을 진행할 때 소비자의 참여를 이끄는 데 있어 전략적으로 유용하게 활용될 수 있을 것으로 기대된다. 특히 코로나19로 인한 팬데믹이 장기화되면서 사회적 단절이 주는 불안과 고립감이 심화되는 요즘, 사람들 간의 연결감을 회복하면서도 친사회적 활동을 이끌어낼 수 있는 수단으로도 본 연구결과가 유용할 것으로 예상한다.

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2연구중심기업의 투자 결정요인에 대한 연구: 실물옵션이론을 중심으로

저자 : 권세원 ( Sewon Kwon )

발행기관 : 정보통신정책학회 간행물 : 정보통신정책연구 28권 4호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 31-58 (28 pages)

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연구개발투자는 기업의 미래를 결정하는 중요한 요소 중 하나이다. 기업의 투자의사결정을 설명하는 이론 중 하나인 실물옵션이론에서는 경영진은 특정 투자안을 즉시 투자하거나 혹은 연기 할 수 있는 옵션(실물옵션, 혹은 연기옵션)이 있다고 언급하였다. 특히 실물옵션이론에서는 기업을 둘러싼 불확실성이 커질 경우 경영진이 투자안을 연기하는 경향이 있음을 밝혔다. 그러나 선행연구들은 실물옵션이론을 활용해서 연구개발투자의 결정요인에 탐구한 경우가 드물다. 본 연구에서는 실물옵션이론에 기반하여 연구개발투자가 불확실성이 존재할 때 어떻게 달라지는지를 연구해 본다. 본 연구에서는 불확실성과 연구개발투자가 음의 상관관계를 나타냄을 확인하였다. 또한 불확실성과 연구개발투자의 음의 상관관계는 연구개발투자가 자본화될 때보다 비용화될 때 더 두드러지는 것을 확인하였다. 재무적으로 곤경을 겪는 기업들은 불확실성과 연구개발투자의 음의 상관관계가 약화됨을 확인하였고, 이러한 경향은 연구개발투자가 비용화 될 때 더 두드러졌다. 본 연구는 실물옵션이론에 기반한 경제적 요인에 의해 기업의 연구 개발투자가 어떠한 양상을 띄게 되는지에 대해 사전적인 모델을 보여준다는 점에서 공헌점이 있다.

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3온라인 플랫폼 관련 다양한 지배력 개념과 판단 기준

저자 : 이상규 ( Sangkyu Rhee )

발행기관 : 정보통신정책학회 간행물 : 정보통신정책연구 28권 4호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 59-96 (38 pages)

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디지털화와 4차 산업혁명은 전통적 경제를 디지털 경제로 전환시키고 있다. 디지털 경제의 핵심적 요소는 온라인 플랫폼과 데이터라고 할 수 있다. 온라인 플랫폼은 전통적 경제 시스템에 비하여 탐색·거래 비용을 절감시켜 주고, 거래의 시공간적 제약을 완화시켜 주기 때문에 신규서비스뿐만 아니라 오프라인으로만 존재하던 전통적 사업모형들도 빠른 속도로 온라인 플랫폼화되어 가고 있다. 하지만 온라인 플랫폼은 양(+)의 교차네트워크 효과, 규모·범위의 경제 등의 특징을 지니고 있기 때문에 특정 플랫폼으로의 이용자 쏠림·승자독식 현상이 발생하며, 전통적 시장에 비해 경쟁의 복구·활성화가 어렵다. 그럼에도 불구하고 온라인 플랫폼의 양면성·생태계화로 인해 관련시장의 획정, 시장지배력 보유 여부 판단, 반경쟁적 효과·폐해의 평가 등이 복잡하고 어려워짐에 따라 기존의 경쟁법의 시장지배력 개념의 엄밀한 적용을 통해 이들을 규율하는 것이 어렵거나 불가능해지고 있다. 이에 따라 본 논문에서는 온라인 플랫폼 규율의 근거가 되는 지배력의 다양한 개념들을 살펴 본다. 또한 이들 다양한 지배력을 판단하기 위한 기준들을 살펴보고, 몇 가지 시사점을 도출해 본다.

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4연구개발비 회계처리가 IT 산업의 경영자보상에 미치는 영향

저자 : 박진하 ( Jinha Park )

발행기관 : 정보통신정책학회 간행물 : 정보통신정책연구 28권 4호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 97-119 (23 pages)

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본 연구에서는 연구개발비 자산화가 IT 기업의 임원보상에 미치는 영향을 조사한다. 주인-대리인 이론에서는 경영자가 주주가치를 높이기 위한 유인을 제공하는 방향으로 성과지표와 보상계약이 설정되어야 하며, 이때 성과지표의 노이즈(noise)가 적을수록 가중치가 더 높을 것으로 예측한다. 본 연구의 분석 대상인 IT 기업은 연구개발이 중요한 산업으로, 연구개발비 특성상 성과의 불확실성에 노출되어 있다. 특히 우리나라의 경우 연구개발비를 전액 비용처리 하도록 한 미국 회계기준과 달리 연구개발비의 자산화를 인정하기 때문에, 기업별로 연구개발비 회계처리 행태에 차이가 존재한다. 이를 배경으로 하여, 본 연구에서는 연구개발비 자산화율이 높을 수록 회계정보인 총자산이익율의 노이즈가 증가하여 총자산이익률과 임원보상 간의 관련성이 낮아질 것으로 기대하고 실증분석을 수행하였다. 분석결과, 첫째, 가설은 KOSPI 시장에서만 지지되었다. 매출액 대비 연구개발비 비중을 고려한 추가분석에서는 연구개발비 지출이 상대적으로 큰 경우에서 연구개발비 자산화의 노이즈 효과가 존재하는 것으로 나타났다. 둘째, 2018년 테마감리 회계이슈에 '개발비 인식ㆍ평가의 적정성'이 포함된 것과 관련하여, 테마감리 전과 후로 표본을 구분하여 분석한 결과, 테마감리 이전 기간에만 연구개발비 자산화의 노이즈 효과가 보고되었다. 요약하면, 본 연구의 결과는 연구개발비 자산화는 회계처리의 어려움 및 경영자의 사적 유인 때문에 회계성과인 총자산이익률에 노이즈를 증가시키나, 회계처리 적정성 확보에 따라 노이즈를 완화하고 정보성(informativeness)을 높일 수 있음을 시사한다.

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