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기업지배구조와 회계 : 연구동향과 미래 제언

Corporate Governance in Accounting Research : Insights, Practice Implications, and Future Research Directions

안홍복 ( Hong Bok Ahn ) , 이연희 ( Yeon Hee Lee )
  • : 한국회계학회
  • : 회계저널 30권5호
  • : 연속간행물
  • : 2021년 10월
  • : 337-424(88pages)
회계저널

DOI

10.24056/KAJ.2021.09.001


목차

Ⅰ. 서 론
Ⅱ. 기업지배구조의 이론적 배경
Ⅲ. 국외 선행연구 분석
Ⅳ. 국내 선행연구 분석
Ⅴ. 시사점과 미래 제언
Ⅵ. 결 론
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수십 년 동안 기업지배 연구는 회계와 감사분야에서 빠르게 성장하고 있다. 본 연구는 방대한 선행연구의 문헌검토와 실증 연구의 심도 있는 분석을 통해 회계 및 감사분야에서 수행된 기업지배구조의 이해를 넓히고자 한다. 최근까지 대부분의 연구는 기업지배구조 특성과 회계산출물 특성(재무보고부정, 재무제표재작성, 이익조정/발생액의 질 및 회계보수주의 등)간의 관련성을 분석하였다. 특히 일부 연구는 재무보고부정의 원인으로 기업지배구조의 역할에 대해 집중 분석하였다. 전반적으로 선행연구는 좋은 기업지배구조와 회계부정 사이에 음의 관련성이 있음을 확인하였지만, 여전히 좋은 기업지배구조가 회계부정에 미치는 수준에 대해서는 의문점을 남겼다. 최근의 연구는 강한 기업지배구조를 보유한 기업일수록 더 높은 감사품질을 보유한 외부감사인을 선호한다는 연구결과를 보여주고 있다. 마지막으로 선행연구는 주주총회에서 외부감사인 선임에서 감사위원회의 품질이 중요한 역할을 수행함을 제기하였다. 본 연구는 몇 가지 시사점을 제안한다. 첫째, 기업지배구조에서 다수의 구성원을 복합적으로 반영할 필요가 있다. 대다수의 선행연구는 기업지배구조의 구성원 중 특정 구성원(예, 경영자)만을 분석의 틀에 반영하였다. 둘째, 기업지배구조의 의사결정 과정에 대해 주목해야 한다. 셋째, 전통적인 대리인이론에 기초한 기업지배구조와 회계/감사 관련성을 보완하기 위해 다양한 이론(스튜어드십 이론, 이해관계자 이론, 자원종속 이론, 경영자 헤게모니 이론)을 기초로 연구모형을 개발할 필요가 있다. 넷째, 기업지배구조 특성 간 상호작용을 탐색하고, 이사회 및 감사위원회 특성 측정치에 대한 좀 더 심도 있는 연구가 필요하다. 다섯째, 기업지배구조 연구에서 내생성 문제를 좀 더 주의깊게 고려하여야 한다. 본 연구는 중요한 실무적 의미를 갖는다. 첫째, 선행연구의 결과는 약한 기업지배구조는 재무보고 품질에 역의 효과를 가지고 있음을 시사한다. 그러므로 대부분의 기업지배구조와 관련된 규제 및 개혁 법안에서 제안된 기업지배구조 개선 방안(예, 이사회 독립성, 감사위원회 전문성 등)이 기업지배구조에 따른 재무보고 품질을 개선시키고 있음을 반증한다. 두 번째 이사회와 감사위원회는 경영진의 재무보고 행태에 매우 중요한 내부 모니터링 메커니즘으로 작동하고, 외부감사인은 이러한 통제환경을 심도 있게 검토하여야 한다. 세 번째 많은 외부감사인 관련 연구는 약한 기업지배구조를 보유한 경우 감사인은 더 많은 감사시간과 더 높은 감사위험을 부여하고 있음을 시사한다. <그림 1>은 기업지배구조에 기초한 회계연구에 있어서 국내 연구에 대한 새로운 시각의 통합연구모형을 제안한다.
Over the past three decades, the corporate governance literature in accounting and auditing has grown rapidly. To better understand this body of work, we discuss the literature review and summarize selected results (i.e., clusters of papers with new and interesting results) from recent empirical research papers. Many recent studies deepen our understanding of the link between corporate governance characteristics and accounting outcomes, such as fraudulent financial reporting, restatements, earnings management/accruals quality, and accounting conservatism. Specially, the studies provide deeper, more current insights into the relation between governance characteristics and fraudulent financial reporting. Overall, these studies continue to find governance quality and fraud to be negatively related, but there are questions about the magnitude of the effects. Recent studies reinforce the notion that companies with stronger governance are more likely to select and retain high-quality external auditors. Finally, research also has addressed the role of audit committee quality in shareholder ratification of the auditor, once the audit committee has selected the auditor. This study has following purposes. First, we need to incorporate multiple actors in firms’ governance into the analyses, as most studies associate governance variables with accounting/auditing variables, but paid little or no attention to multiple actors. Second, we need to address governance processes (what boards and audit committees actually do and how they do it), not just governance characteristics such as independence or financial expertise. Third, we need to further examine on the relation between corporate governance and accounting/auditing in other theory than agency theory, such as stewardship theory, stakeholder theory, resource dependence theory, institutional theory, managerial hegemony theory that do not follow agency theory in governance model. Fourth, as the examination of governance characteristics deepens, we need to develop better measures of board and audit committee characteristics, and need to explore interactions among governance characteristics, as opposed to simply the effect of each individual characteristic. Fifth, we need to be much more careful in dealing with endogeneity in governance research, as governance characteristics and outcomes of interest(accounting, auditing, and internal control) may be affected by some of the same variables. We believe that the findings to date have a number of important implications for practice. First, the weight of evidence suggests that weak governance is associated with an increased likelihood of adverse financial reporting outcomes(in particular, fraud and restatements). Thus, perhaps the most fundamental practice implication is that the governance research findings to date are, on an overall basis, consistent with the focus on improved corporate governance(e.g., board independence and audit committee expertise) founded through SOX and related regulatory reforms. That is, the governance reforms in SOX have empirical support and are not simply unsupported reactions to a crisis. Second, since the board and the audit committee are primary mechanisms for the internal monitoring of top management’s financial reporting behavior, external auditors need to very carefully examine corporate governance characteristics and processes in assessing the control environment. Third, many research indicates that external auditors assess risk higher and plan more audit hours for firms with weak governance. However, whether auditors adequately adjust for weak governance has not been examined. Figure 1 presents our organization framework for reviewing firms’ governance and accounting literature in Korea.

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30권6호(2021년 12월) 수록논문
최근 권호 논문
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1투자자 심리와 이익조정 간의 관련성에 관한 연구

저자 : 박진모 ( Jin Mo Park ) , 곽영민 ( Young Min Kwak ) , 노정희 ( Jung Hee Noh )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 1-42 (42 pages)

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본 연구에서는 경영자의 이익조정 행태가 개별기업에 형성된 투자자 심리에 따라 차별화되고 있는가를 실증적으로 검증한다. 개별기업에 형성된 투자자 심리는 류두진 등(2018)을 원용하여 측정하며, 이익조정에 대한 대용변수로는 Kothari et al.(2005)에 따른 재량적 발생액과 Roychowdhury(2006)가 제시한 3가지 실물조정 척도를 이용한다. 2011~2017년까지 제조업에 속한 국내 유가증권 상장기업을 대상으로 분석한 결과 투자자 심리가 낙관적으로 형성된 기간에는 보고이익의 상향조정 경향이 관찰되는 반면, 투자자 심리가 비관적으로 형성되어 있는 기간에는 투자자 심리를 고려한 이익조정 현상이 관찰되지 않았다. 또한, 낙관적 투자자 심리에 부합하기 위한 목적의 증가적 이익조정 현상이 분기별로 다른 양상을 보이며, 선호하는 이익조정 수단 역시 상황에 따라 다소 차이를 보이는 것으로 나타났다. 나아가, 낙관적 투자자 심리에 부합하기 위한 경영자의 증가적 이익조정 행위가 투자자 심리에 따른 주가변동성이 상대적으로 큰 것으로 간주되는 소형 기업에서 더욱 현저하게 관찰되었다. 이러한 결과는 행태재무학에서 제시되어 온 케이터링 이론(catering theory)이 경영자의 재량적 회계처리에서도 관찰되고 있음을 실증적으로 확인시켜 준다.


This paper investigates the association between investor sentiment and earnings management in Korea using a sample of 2,167 firm-years during 2011~2017. We measure investor sentiment at the individual firm level suggested by Ryu et al.(2018), considering that investor sentiment varies with each firms. The proxies for earnings management are measured by the discretionary accruals and abnormal real activities proposed by Kothari et al.(2005) and Roychowdhury(2006), respectively. The analysis yields following key findings. First, managers inflate earnings by using discretionary accruals and abnormal real activities during the period in which investor sentiment is optimistic, but no earnings managements are observed to reflect investor sentiment during the period in which investor sentiment is pessimistic. Second, we find that the earnings management to meet optimistic investor sentiment varies quarterly, and the preferred methods of earnings management are also slightly different quarterly. Third, we also find that earnings management to meet optimistic investor sentiment is more aggressively in small firms(stocks) that are vulnerable to investor sentiment. These results suggest that catering theory presented in behavioral finance is empirically observed in the managerial earnings management.

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2K-IFRS 재무제표 본문 및 XBRL 계정과목 사용 현황

저자 : 조현권 ( Hyunkwon Cho ) , 이준일 ( Joonil Lee )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 43-71 (29 pages)

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금융감독원은 정보이용자들이 재무정보를 손쉽게 수집하고 활용할 수 있도록, 재무제표 본문의 정보를 OpenAPI나 파일의 형태로 제공하고, 상장사들에게는 XBRL(eXtensible Business Reporting Language)을 이용한 재무정보 공시를 하도록하고 있다. 그러나 이용자들이 재무제표 본문 계정명이나, XBRL 표준계정과목을 사용하여 재무정보를 수집하는 경우 모두 기업간 재무정보를 비교하는 데에 있어 여러 한계점이 존재한다. 먼저 재무제표 본문에 매우 다양한 계정명이 사용되고 있어 계정명으로 기업간 정보를 취합하기가 쉽지 않다. XBRL 측면에서는 기업들이 금융감독원의 표준계정과목(taxonomy)을 따르지 않고 임의로 확장계정을 만들어 사용하는 경우가 빈번하며, 표준계정을 사용하는 경우일지라도 재무제표 본문 계정과 일치하지 않는 경우도 상당하다. 기간별 및 기업간 비교가능성 제고를 위하여 매년 새롭게 나타나는 신규계정들에 대해서는 단순한 오타인지 여부를 점검하여 정정한 재무정보를 OpenAPI를 통해 제공할 필요가 있다. XBRL 재무제표 작성시 개별 기업이 각자 본문을 바탕으로 작성하여 보고하는 것이 아니라, 이를 전문적으로 수행하는 외주화 역시 고려해 볼 수 있을 것이다. 본 연구는 재무제표 본문 및 XBRL 표준계정과목의 사용 현황을 살펴보았다. 그러나 실제 계정이 XBRL 표준계정과목과 일치하는지에 대한 심층분석보다는 계정과 XBRL 표준계정과목의 사용 빈도를 통한 현황 파악에 주력하였다는 한계점이 있다.


To facilitate the collection and utilization of financial information by information users, the Financial Supervisory Service (hereinafter, FSS) provides financial statements accounts and amounts in the form of OpenAPI or text files. It also requires listed companies to disclose financial information using XBRL(eXtensible Business Reporting Language). However, there exist limitations in comparing the financial information between firms. First, it is not easy to compare the accounts between companies because many different account names are used in the body of the financial statements. In terms of XBRL, firms often use arbitrarily created taxonomy, rather than complying with the FSS's standard XBRL account taxonomy. Even if firms report XBRL using standard XBRL taxonomy, the XBRL taxonomy often does not match the actual account in the financial statements. To enhance the comparability, it is necessary to check whether there are simple typos or more appropriate accounts for newly appeared accounts each year. For the XBRL reporting, FSS might consider allowing outsourcing it to specialists. This study investigates the diversity of the financial statements and XBRL accounts. Our study has a limitation that it simply looked at the figures without looking deeply at the specific accounts.

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3기업 경영전략이 신용등급에 미치는 영향

저자 : 현지원 ( Jiwon Hyeon ) , 최세라 ( Sera Choi ) , 안태식 ( Tae-sik Ahn ) , 권대현 ( Dae-hyun Kwon )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 73-106 (34 pages)

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본 연구는 기업의 경영전략이 채권신용등급에 미치는 영향을 분석한다. 선도형 전략을 취하는 기업은 전략의 특성상 대규모의 자원을 투입해야 하는데, 이는 미래 성과의 높은 불확실성으로 이어진다. 채권투자자들은 고정된 원리금에 대한 청구권만을 갖고 있기에, 전략 성공으로 창출되는 대규모의 이익은 누리지 못하는 반면, 전략 실패로 대규모 손실이 발생할 경우 원리금을 상환 받지 못할 수도 있다. 따라서 선도형 기업의 미래성과 불확실성은 신용위험 예측시에 불리한 요소로 작동될 수 있다. 본 연구는 2000년부터 2016년까지 국내 유가증권시장에 상장된 기업 중 사채 발행 기업을 대상으로 경영전락과 신용등급의 관계를 분석하였다. 먼저 선도형 경영전략을 택한 기업일수록 미래성과의 변동성이 높은지 검증하였는데, 실제로 미래이익 변동성이 방어형 기업보다 선도형 기업에서 더 높았다. 가설 검증 결과, 선도형 경영전략을 택하는 기업일수록 낮은 신용등급을, 방어형 경영전략을 택하는 기업일수록 높은 신용등급을 부여 받았다. 이는 신용평가기관이 선도형 전략이 신용위험을 높이는 것으로 판단한다고 해석될 수 있다. 본 연구는 신용평가기관이 기업의 경영전략 정보를 어떻게 해석하고, 해당 정보를 실제로 신용평가 계산에 고려하는지를 실증적으로 보였다는 점에서 공헌점이 있다. 또한 신용등급의 비재무적·질적 요인에 대한 실증분석을 경영전략으로 확장하였다는 점에서도 의의가 있다.


This study investigates the effect of business strategy on credit rating. Defender firms in terms of business strategy focus on efficiency in production and maintain narrow and stable product lines, which results in limited new product development and technology. On the contrary, prospector firms pursue being market innovative leaders and so develop new products and technology, which consequently leads to large investment and so greater uncertainty in future performance. Creditors only receive principal payment and promised interest even when firms generate sufficient cash flows, while they can lose the entire amount when firms cannot generate sufficient cash flows. So, creditors have more concerns about firms' downside risk than upside potential. Therefore, prospector strategy which are likely to have both downside risk and upside potential is a credit-harming factor. We conduct empirical analysis, using Korean listed firms from 2000 to 2016. First, we examine whether prospector firms have more volatile future performance which underlies our hypothesis development, and find prospector firms having greater uncertainty of future performance. In our main analysis, we provide evidence that prospector firms have lower credit rating than defender firms, consistent with our prediction. This study contributes to prior literature in showing whether and how business strategy affects credit ratings and suggesting business strategy as one of nonfinancial factors which affect credit ratings.

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4감사인의 연구개발 전문성과 연구개발 투자-가격 민감도

저자 : 하원석 ( Wonsuk Ha ) , 박선영 ( Sunyoung Park )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 107-140 (34 pages)

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본 연구는 감사인의 연구개발 전문성이 피감기업의 연구개발 투자-가격 민감도에 미치는 영향을 분석한다. 선행연구에서는 연구개발 투자 의사결정에서 비롯되는 대리인 문제에 초점을 두고 이를 완화하는 감사인의 역할을 강조하였다. 그러나 감사인이 연구개발 투자 의사결정에 어떠한 영향을 미치는지에 대한 구체적인 증거는 부족한 실정이다. 이에 본 연구는 감사인의 연구개발 전문성이, 경영자가 연구개발 투자를 수행할 때 주가에 의존하는 정도에 미치는 영향을 탐색하였다. 2004년부터 2018년까지 국내에 상장된 기업들을 이용하여 실증 분석을 수행한 결과는 다음과 같다. 감사인이 연구개발 활동에 대한 전문성을 가지는 경우 피감기업의 연구개발 투자-가격 민감도가 유의하게 증가하였다. 이러한 결과는 피감기업의 연구개발 분야에 대한 전문적 지식과 경험을 갖춘 감사인이 피감기업에 대한 감독 기능(monitoring role)을 수행하면서 경영자와 투자자 간의 대리인 비용을 감소시키고, 결과적으로 경영자가 주식시장이 제공하는 정보에 더욱 의존하여 연구개발 투자의사결정을 내린다는 것을 시사한다. 추가분석에서 감사인 연구개발 전문성의 효과는 감사인의 산업전문성 또는 규모와 관계없이 존재하는 것을 발견하여, 감사인의 연구개발 전문성이 감사인의 산업전문성, 규모 등 선행연구에서 널리 연구된 감사인 속성과는 구분되는 속성이라는 것을 확인하였다. 또한 감사인 연구개발 전문성의 효과는 피감기업의 자본재투자 의사결정에는 유의한 영향을 미치지 않고, 초도감사계약에서는 그 효과가 감소한다는 것을 발견하였다. 마지막으로, 감사인 연구개발 전문성의 효과는 최근 연도로 올수록 점차 중요해지고 있음을 확인하였다. 본 연구는 감사인이 경영자의 투자 의사결정에 영향을 미치는 요인으로서 연구개발 전문성을 제시함으로써 감사인의 속성과 역할에 대한 이해를 증진시키는 데 기여한다.


This study examines how auditor R&D specialization affects the sensitivity of R&D investments to Tobin's Q. Given that the value of managers' R&D investment decisions is highly subject to the agency problem, prior research has focused mostly on the demand for high-quality audit services that may mitigate the agency problem surrounding the R&D investment decisions. However, limited evidence exists on how auditors specifically affect the R&D investments of their clients. To fill this gap in the prior literature, this study explores how auditor R&D specialization has an impact on the association between R&D investments and Tobin's Q. Based on a sample of Korean listed firms over 2004-2018, the empirical analysis reveals that auditor R&D specialization increases the sensitivity of R&D investments to Tobin's Q that captures investors' expectation of investment opportunities. This result suggests that the monitoring role of R&D specialist auditors increases the propensity of managers to learn from stock price in making R&D investment decisions. Additional analysis further shows that the effect of auditor R&D specialization does not hold for capital investment decisions, and the effect is attenuated for initial audit engagements. Lastly, the time-series analysis shows that the effect of auditor R&D specialization increases over time, which is suggestive of the increasing role of auditors in real economic decisions of the clients in recent years. The study offers novel insight into auditor R&D specialization, while complementing the growing literature on the effect of auditor characteristics on the client firm's investment behavior.

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5내부회계관리제도 감사가 재무제표 감사품질에 미치는 영향

저자 : 김태중 ( Tae Joong Kim ) , 유용근 ( Yong Keun Yoo ) , 이상혁 ( Sang Hyuk Lee )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 141-167 (27 pages)

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본 논문에서는 신 외감법 시행으로 2019년부터 상장기업에 대해 순차적으로 도입되는 내부회계관리제도 감사가 재무제표 감사품질에 미치는 영향에 대해 실증적으로 분석하였다. 2017년부터 2020년까지 한국거래소 유가증권 및 코스닥 시장에 상장된 6,644개 기업/연도를 대상으로 분석한 결과, 내부회계관리제도 감사 도입은 재무제표 감사품질에 유의한 영향을 미치지 않은 것으로 나타났다. 또한, 순차 도입을 감안하여 도입 시기에 따라 표본을 구분하여 추가로 분석한 결과도 이와 동일하게 나타났다. 이러한 결과는 내부회계관리제도 감사 도입이 재무제표 감사품질을 제고하는데 있어 유의한 정책적 효과를 가지지 못한다는 것을 시사하지만, 이를 통해 내부회계관리제도 감사 도입의 정책적 효과가 없다고 단정하기는 어렵다고 판단된다. 아직까지는 제도 시행 초기 단계로 해당 제도를 도입한 기업의 수가 적고 운영 기간도 짧으며, 이러한 결과가 운영 미숙 등으로 내부회계관리제도 감사가 제대로 정착되지 않은 것에 기인한 것일 수도 있어 해석에 유의할 필요가 있다. 본 논문은 전체 상장기업에 대한 내부회계관리제도 감사 도입 의무화를 앞두고 제도 도입으로 인한 효익에 비해 비용이 과다하다는 우려가 지속되는 상황에서 내부회계관리제도 감사 도입의 효과에 대해 국내 최초로 분석하였다는 점에서 의의를 가진다. 나아가 본 논문의 실증분석 결과를 통해 현재까지 내부회계관리제도 감사 도입의 유의한 정책적 효과가 나타나지 않는다는 점을 보고함으로써 내부회계관리제도를 운영하고 있는 감독당국에게도 중요한 정책적 시사점을 제공할 것으로 기대된다.


This study examines how the audit of internal accounting control system (IACS), introduced in 2019 by the revised Act on External Audit of Stock Companies, affects audit quality. Our empirical evidence, based on a Korean sample of 6,644 observations between years 2017 and 2020, indicates that the effect of the audit of IACS on audit quality is not significant. Our findings are robust even after controlling for the differences in the timing of introduction which depends on the size of company. Overall, our results indicate that the introduction of the audit of IACS may not have a significant policy effect in improving audit quality. However, the audit of IACS is still in its early stage and, consequently, its limited effectiveness may arise from selective implementation to bigger company; short window of post-policy observations; and inexperienced operation of the audit of IACS. This study, to our knowledge, is the first empirical study in Korea that examines the effect of the audit of IACS. In addition, this study provides several useful policy implications for the regulators in implementing the audit of IACS, given the concerns about the excessive costs associated with the policy implementation.

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6대규모기업집단의 형태와 사외이사 규모 및 재무적 요인에 따른 동일인승계가 일감몰아주기에 미치는 영향

저자 : 나영 ( Young Na ) , 이동하 ( Dongha Lee ) , 육지훈 ( Jee Hoon Yuk )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 169-204 (36 pages)

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본 연구에서는 대규모기업집단 형태와 사외이사 규모 및 재무적 요인에 따라 동일인 승계가 일감몰아주기에 미치는 영향에 유의적인 차이가 있는지 실증적으로 분석한다. 국내의 대규모기업집단이 2세 경영에서 3세 경영으로 전환되는 시기를 맞이하여 이들의 승계에 대한 사회적 관심이 증가하고 있다. 특히, 국내의 기업 경영 환경에서 대체로 가족에게 기업집단을 승계하기 때문에 발생하는 상속세와 증여세의 규모가 상당히 크다. 이에 따라 적법한 세금을 납부하고 승계하는 기업집단이 있는 반면, 절세를 위해 일감몰아주기 등의 편법적 수단을 동원하는 기업집단도 존재한다. 승계과정에서 일감몰아주기를 수행하여 세금비용을 감소시킨다면, 모든 주주들에게 귀속되어야 할 기업의 이익이 지배주주에게 귀속되는 대리인비용이 발생한다. 따라서 본 연구에서는 동일인 승계과정에서 일감몰아주기가 발생하는지 살펴보고, 사외이사규모와 대규모기업집단의 형태 및 재무적 요인에 따른 차이를 분석하고자 한다. 실증분석결과를 요약하면 다음과 같다. 승계자 기업을 향한 일감몰아주기는 동일인 변경 이전 시점에 증가하는 것으로 나타났다. 이러한 일감몰아주기는 사외이사의 비중이 큰 경우에 제한되며, 순환출자형식의 기업집단에서 상대적으로 크게 나타났다. 이는 순환출자형식의 기업집단이 동일인 승계 과정에서 더 많은 일감몰아주기를 수행하며, 사외이사가 지배주주의 사적이익 추구 활동을 제한할 수 있음을 시사한다. 한편, 당기순이익이 높은 기업, 기업규모가 큰 기업, 그리고 부채비율이 낮은 기업에서 일감몰아주기가 증가하고 있다. 이는 지배주주가 일감몰아주기를 수행함에 있어서 개별 기업의 재무적 요인을 고려하고 있음을 알 수 있다.


In this study, we verify the difference in the effect of corporate group succession on the intra-group transaction according to the structure of large business group, the size of outside directors, and financial factors. As large business groups in Korea are transitioning from second-generation to third-generation management, a social interest in their succession is increasing. In particular, the cost of inheritance tax incurred by succession of a business group is quite high in Korean business environment. Due to the high cost, some groups make intra-group transactions maliciously for tax saving or tax deferral schemes, while some groups paying taxes and succeed to business legally. When the inheritance tax cost is reduced by intra-group transaction on the process of succession, an agency cost arises, which means that the firms' profits are only attributed to controlling shareholders, not all shareholders to whom it should be. Accordingly, this study specifically analyzes the difference in the effect of corporate group succession on the intra-group transaction according to the various types of business group, outside directors, and financial factors, that is net income, firm size, and leverage. Main findings of the study are as follows: It was shown that the intra-group transaction increased in the previous fiscal year before the change of the heads of conglomerates. Also, it was limited in the firms with a higher proportion of outside directors and relatively increased in corporate groups with holding company structure. As a result, this study suggests that business group which is in circular ownership structure performs more intra-group transaction in the process of succession and controlling shareholders' pursuing private benefits can be limited by outside directors. On the other hand, intra-group transactions are increased in firms with higher net income, lower debt-to-equity ratios, and large firm size. This implies that the controlling shareholders are taking into account the financial factors of individual firms in carrying out their intra-group transaction.

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7기업이익의 불투명성과 미래이익에 대한 주가정보성

저자 : 박형주 ( Hyung Ju Park ) , 조중석 ( Joong-seok Cho )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 205-233 (29 pages)

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본 연구에서는 기업이익의 불투명성(재무보고의 불투명성)과 미래이익에 대한 주가정보성을 분석하였다. 투자자들은 회계정보를 활용하여 기업의 미래이익을 예측하고, 이러한 미래이익 정보는 현재 주가에 반영이 된다(Collins et al. 1994; Tucker and Zarowin 2006). 기업의 미래이익을 예측하는 데에 불투명성에 차이가 있다면 그 기업의 미래이익에 대한 주가 정보성에도 차이가 나타날 것이다. 따라서 본 연구에서는 기업의 불투명성이 높은 기업들이 다른 기업들보다 미래이익에 대한 주가 정보성이 낮을 것으로 예상하였다. 실증분석은 2003년부터 2016년까지 유가증권시장 및 코스닥시장의 12월 결산 비금융 상장법인들을 대상으로 수행되었다. 실증분석 결과, 불투명성이 높을수록 미래이익에 대한 주가 정보성이 낮은 것으로 나타났다. 추가적으로 개별기업 특성을 통제한 후에도 기업의 불투명성이 높을수록 미래이익에 관한 주가정보성은 낮은 것으로 나타났다. 또한, 선행연구에서 사용되는 여러가지 불투명성 측정치를 사용하여도 일관된 결과를 확인할 수 있었다. 이러한 결과는 투자자들은 불투명성이 높은 기업은 미래 전망을 제대로 인식할 수 없음에 따라 미래이익에 대한 합리적인 기대치를 형성하지 못하고 있음을 의미한다. 본 연구의 결과는 기업의 불투명성 정도에 따라 당기의 비기대이익뿐만 아니라 미래기대이익의 변화가 당기 주가수익률에 미치는 영향을 미치고 있음을 제시하였다는 점에서 본 연구의 공헌점이 있다.


In this study, we investigate the effect of corporate earnings opacity on stock price informativeness about future earnings. According to previous studies, more value-relevant accounting information reduces uncertainty in forecasting future earnings and as a result, more future earnings-related information is reflected in the current stock price (Collins et al. 1994; Tucker and Zarowin 2006). That means that more value-relevant accounting information induces higher future earnings response coefficient (FERC). Based on this, we expect that firms with less transparent earnings suffer lower FERC than others. This paper empirically analyzes the effect of corporate earnings opacity on FERC of the non-financial Korean companies listed on KOSPI and KOSDAQ market between 2003 and 2016. As we posit, our empirical results show that there exists a significantly negative relation between corporate earnings opacity and stock price informativeness about future earnings. As additional robust tests, we control for firm characteristics and adopt a variety of opacity measures. The results remain intact. Our results indicate that investors are not forming reasonable expectations for future earnings as highly opaque earnings do not provide relevant information regarding future earnings. These findings provide important implications of corporate earnings opacity to several interested parties such as researchers and practitioners.

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8원칙중심회계하에서 회계처리 다양성에 관한 사례연구

저자 : 한종수 ( Jongsoo Han ) , 김상미 ( Sangmi Kim )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 235-264 (30 pages)

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한국채택국제회계기준(K-IFRS)의 대표적인 특징인 원칙중심 회계는 기존의 규정중심 회계가 유일한 회계처리방법을 제시하는 것과 달리 개념체계가 지향하는 목표와 취지에 따라 회계기준을 체계적이며 일관되게 적용하도록 유도함으로써 대체적인 회계처리 방법 중에서 가장 경제적 실질에 맞는 방법을 기업이 스스로 전문가적 판단에 따라 선택하는 시스템이다. 즉, 원칙중심 회계는 유사한 거래일지라도 판단기준에 따라 다른 회계처리가 가능한 다양성, 유연성을 강조하는 특징을 가지고 있다. 그러나 회계는 원칙주의를 따르는 반면 회계에 대한 규제의 근간을 이루는 법체계는 규정중심인 우리나라의 현실에서 원칙중심 회계가 적절하게 운영되기 어려운 문제점들이 발생하고 있다. 본 연구에서는 원칙중심 회계 하에서 발생할 수 있는 문제점 중 하나인 기업, 전임감사인, 후임감사인 및 감독기관간의 의견불일치의 상황을 A사의 사례를 통하여 알아보았다. 동 사례에서 감독당국은 동일한 거래에 대하여 전임감사인이 최초에 인정한 회계처리와 후임감사인이 전기 재무제표 재작성에 반영한 회계처리, 이 두 가지 회계처리가 모두 회계기준에 부합하다고 판단하였다. 이는 원칙중심 회계가 정착하려면 원칙중심 회계의 대표적인 특징인 회계다양성에 대한 고려가 필요하다는 점을 보여준 실제 사례라는 점에서 기업, 감사인, 감독기관에 중요한 시사점을 제공한다. 특히 감독당국이 원칙중심 회계가 강조하는 다양성, 유연성의 측면에서 올바른 결정을 하여 원칙중심 회계의 정착에 공헌하였다는 점에서 본 사례의 의의가 있다.


K-IFRS is characterized by the principles-based accounting, which depends more on management discretion and professional judgement. The principles-based accounting encourages consistent and systematic application of accounting standards based on Conceptual Framework, and allows sufficient range of management discretion. This is because transactions, that look alike, sometimes are not identical and thus should be accounted for differently to reflect their economic substances. However, there are criticisms that the principles-based accounting has not been applied properly in Korea, where the accounting regulatory environment, the basis of the principles-based accounting, is standing on rules. This research is a case study of Company A, where there was a conflict between predecessor and successor auditors. In this case, Company A had to restate its financial statements due to the successor auditor's assertion that the revenue recognition method accepted by the predecessor auditor was not suitable. Later in the regulatory process, the Securities & Future Commission, the regulator, determined that both revenue recognition methods acknowledged by the predecessor and successor auditors are acceptable within the principles-based accounting standards. This case study provides an important practical implication for preparers, auditors and regulators in that, under the principles-based accounting, multiple accounting methods could be sometimes acceptable even in the rules-based regulatory environment. In particular, it is a meaningful case that regulators contributed to the establishment of the principles-based accounting by emphasizing the flexibility in the application of the principles-based accounting.

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9현행 암호화폐 회계처리의 한계 및 개선방안 : 국내외 기업 사례연구를 중심으로

저자 : 김경원 ( Kyoung-won Kim ) , 이수민 ( Su-min Lee ) , 김서영 ( Seo-yeong Kim ) , 정다운 ( Da-woon Jung ) , 지은상 ( Eun-sang Jee )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 265-302 (38 pages)

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본 연구는 현행 암호화폐 회계처리의 문제점을 국내외 기업들의 사례로 파악하는 사례연구이다. 최근 암호화폐에 대한 기업들의 관심이 늘고 있으나, 암호화폐의 실질을 적절히 반영하기 위한 기준서의 제정 및 개정은 이루어지지 않고 있다. IFRS 해석위원회는 암호화폐를 재고자산 혹은 무형자산으로 분류하고 기존의 기준서에 따라 회계처리 하도록 하고 있다. 하지만 이러한 해석은 기존 기업들이 경영진의 판단에 따라 개발해 사용하고 있던 회계처리와는 상이하고, 거래의 실질을 반영하지 못한다. 선행연구에 따르면 암호화폐는 그 실질에 있어서 통상적인 판매목적으로 보유할 경우 재고자산, 그 중에서도 특히 일반상품과 유사하다. 반면 투자목적으로 보유할 경우 파생상품의 기초가 되는 일반상품이나 금융자산 중 당기손익-공정가치측정(FVTPL) 금융자산과 유사하다. 따라서 본 사례연구는 실제 기업들의 분석을 통해 현행 암호화폐 회계처리 적용 시 발생 가능한 한계 및 문제점들을 파악한다. 사례분석 대상기업은 미국의 마이크로스트래티지, SPDR 금 신탁, 번지, 그리고 한국의 한빛소프트와 두나무이다. 본 연구에서는 사업목적과 투자목적에 따른 암호화폐 회계처리를 위해 '투자자본자산'의 개념을 제안하고, 무형자산 기준서 개정 역시 제안한다. 마지막으로 위 연구를 바탕으로 암호화폐 보유기업 감사 시 현재 고려해야 할 사항들을 제시한다.


This study reviews the limitations and problems of current cryptocurrency accounting through analyses of financial statements of various companies. Although many companies are interested in cryptocurrency these days, the amendments of accounting standards that can reflect the true nature of cryptocurrency have not been adopted yet. Rather, the IFRS Interpretations Committee interpreted cryptocurrency to be classified as inventory or intangible assets. However, this is inconsistent with the accounting policies that existing companies had developed based on their own judgments. According to prior studies, cryptocurrency is similar to inventory - more specifically commodities, when acquired for purpose of sales. On the other hand, when the purpose of acquisition is investment it is more comparable to financial assets at Fair Value Through the statement of Profit or Loss(FVTPL). In this regard, the following case study identifies possible limitations and problems of implementing current cryptocurrency accounting standards, based on the analyses of financial statements of various companies; Microstrategy, SPDR Gold Trust, Bunge, HanbitSoft, and Dunamu. Furthermore, this study introduces the concept of 'Investment Capital Assets' and suggests revising the accounting standard IAS 38 (Intangible Assets). The study also presents current considerations for auditing companies that hold cryptocurrencies.

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10내부회계관리제도 운영에 대한 연구 동향 : 내부회계관리제도 운영효과를 중심으로

저자 : 신상훈 ( Sang Hoon Shin ) , 김선미 ( Seon Mi Kim ) , 유승원 ( Seung Weon Yoo )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 6호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 303-350 (48 pages)

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최근 회계정보의 투명성 제고를 위한 내·외부감사 환경이 급격하게 변화하고 있다. 특히, 기업의 신뢰성 있는 회계정보 공시는 내부통제 측면에서 적절한 내부회계관리규정과 이를 관리·운영하는 내부감사조직 운영을 통해 달성 할 수 있을 것이다. 2018년 11월 개정된 新외감법에 따라 내부회계관리제도에 대한 인증수준이 감사로 상향되는 현 시점에서 국내기업 내부통제 운영과 그 설계 효과성에 대한 선행연구를 재검토 하고 앞으로의 연구 방향을 제시하고자 한다. 본 연구는 내부회계관리제도 운영보고서 내용을 바탕으로 내부회계 관련 법안이 최초로 논의된 2001년에서 2021년 현재까지 국내 회계학 학술지와 연구보고서 등에 게재된 선행연구들을 바탕으로 한다. 기존 연구는 내부회계관리제도 운영과 관련하여 내부회계 인력구성과 그 영향, 감사위원회 특성, 내부회계관리제도 검토와 관련된 연구가 중점적으로 이루어졌다. 일부 연구보고서들은 新외감법 도입 이후 비적정 감사의견을 받은 기업의 수가 크게 증가하지 않고 있음을 제시하기도 했다. 그러나 내부회계관리제도에 대한 감사의견 제시, 대표자 책임강화 등과 관련된 新외감법 도입과 그 영향에 대한 연구는 아직 미흡하다. 또한, 내부회계관리제도 인력현황과 관련된 부분에서도 내부회계담당인력에 대한 분석이 주를 이루며, 내부회계 지원조직과 전담 부서 등이 회계정보 작성과 공시 신뢰성 등에 미치는 연구 역시 부족한 실정이다. 이에 내부회계관리제도 확대 도입을 앞둔 시점에서 내부회계관리제도의 효율적 운영과 그 실효성 방안을 논의하기 위해서는 기존 문헌검토를 살펴보고 종합적인 관점에서 추가적인 분석이 수행되어야 할 것이다. 이를 통해, 내부회계관리제도 운영·평가에 대한 새로운 관점을 제공하고 내부통제담당자, 감사(위원회), 그리고 관계 당국에도 제도 개선 관점에서 중요한 시사점을 제공할 것이다.


This paper investigates the trends in literature review on the internal accounting control system. Recently, the environment of internal and external control is rapidly changing to enhance the transparency of accounting information. In particular, firms might disclosure reliable accounting information through appropriate internal control system and their operation of an internal control system. At the time when the level of certification for internal control system raised to audit after the New External Audit Act amended in November 2018, we review previous studies on whether the operation of internal control of domestic companies and their design effectiveness can be achieved, and we would like to suggest a research direction. This study is based on previous studies published in domestic accounting journals and research reports from 2001 to 2021, when the internal accounting-related legislation was first discussed. Existing studies focused on the internal accounting control system, employees composition in internal control department and its impact, the characteristics of the audit committee, and the review of the internal accounting control system. Therefore, it is necessary to review the existing literature and perform additional analysis from a comprehensive perspective, in order to discuss the effective operation of the internal accounting control system. It will provide a new perspective on the operation and evaluation of the internal accounting control system. we can provide important implications for system improvement to internal control officers, auditors (audit committee), and related authorities.

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1공적연기금의 주주행동주의는 기업의 회계투명성을 제고하는가?

저자 : 태엄철 ( Eomcheol Tae ) , 노정희 ( Jung-hee Noh )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 5호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 1-40 (40 pages)

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최근 전 세계의 주요국들을 중심으로 스튜어드십 코드가 도입됨에 따라 적극적인 주주 활동에 대한 시장의 관심이 높아지고 있다. 이에 본 연구에서는 2011년부터 2018년까지 국내 대표적인 공적연기금인 국민연금이 5% 이상 투자하고 있는 상장사를 대상으로 주주행동주의가 기업의 회계투명성에 미치는 영향에 대해 검증하고자 한다. 주주행동주의는 국민연금이 주주총회에서 반대의결권을 행사한 비율과 의결권행사 당시 지분율과의 교차항으로 측정하며, 회계투명성은 발생액의 질로 측정한다. 분석결과, 국민연금의 주주행동주의 는 회계투명성을 향상시키는 효과가 있는 것으로 나타났다. 국민연금의 영향력을 고려하지 않을 경우에는 국민연금의 반대의결권 행사비율이 높을수록 차기의 회계투명성은 낮은 경향이 있는 것이 확인된다. 회계투명성을 저해할 수 있는 이사와 감사의 특성이나 보수 등을 사유로 국민연금이 반대의결권을 행사하더라도 국민연금의 영향력이 낮은 경우, 원안이 부결될 가능성은 상당히 낮다. 따라서 차기에 부정적인 영향이 실현되어 회계투명성이 낮아지는 것으로 생각된다. 즉 국민연금의 반대의결권 행사는 기업의 부정적인 행보를 경계할 수 있는 일종의 신호 역할을 한다고 볼 수 있다. 한국의 스튜어드십 코드 도입으로 인해 기관투자자의 적극적인 주주 활동의 방향성을 고민해야 하는 현 시점에 본 연구는 국민연금의 주주행동주의가 회계투명성에 미치는 효과를 선제적으로 검증하였다는 기여점이 있다.

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2공유재산의 등록 실태와 관리를 위한 개선방안 연구

저자 : 박성종 ( Sung Jong Park ) , 김승준 ( Seung Jun Kim ) , 정준희 ( Joon Hei Cheung )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 5호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 41-73 (33 pages)

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지방자치의 중요성과 자산규모가 커지면서 지방자치단체의 자산·재정의 효율적 관리를 위한 공유재산관리의 필요성이 대두되고 있다. 공유재산의 관리는 지방자치단체의 재정 확보 및 지역경제 활성화를 위한 필수적인 요소로, 국가 및 지방자치단체 재정의 효율성 제고를 위해 이루어져야 한다. 그러나 최근 국유재산의 통계시스템을 체계화한 것과 대조적으로, 공유재산은 인적자원 등의 한계로 인해 정책기조를 충분히 반영하지 못하는 실정이다. 지방자치단체에 복식부기가 도입된 후 지방자치단체의 회계는 복식부기에 따른 회계 기준에 따른 자산관리가 이루어져야 함에도 불구하고 회계기준에서 인정하는 자산의 개념과 법에서 정하고 있는 공유재산의 개념은 차이를 보이고 있으며 공유재산등록에 대한 명확한 규정과 지침이 부재하여 자산과 재산의 차이가 발생함과 동시에 지방자치단체 간의 재산분류기준도 차이를 보이는 혼란이 지속되고 있다. 공유재산정보가 합리적으로 측정되지 않는다면, 향후 정보이용자가 이를 효율적으로 이용할 수 없으므로 사실상 무용지물의 통계자료라고 볼 수 있다. 즉, 정확한 공유재산 등록과 관리를 위한 개선방안이 마련되어야 할 것이다. 이에 본 연구는 공유재산의 범위와 자산의 개념이 회계기준에서 인정하는 자산의 개념과 일치하지 않는 사유를 관련 법령과 업무편람 등에서 검토하고, 국유재산의 법령, 가격평가 업무처리지침을 벤치마킹하여 공유재산에 반영할 사항이 존재하는지를 살펴본다. 다음으로 공유재산 등록 관련 분야 담당의 의견을 수렴하여 공유재산등록을 위한 11개 항목을 기준으로 개선안을 제시하여 기초적인 통계자료의 신뢰성 및 비교가능성을 높이고자 하였다. 본 연구는 공유재산정보를 이용하는 국민들에게 유용한 정보를 제공하고자 공유재산 등록 관련 기준과 개선안을 제시하여 실무적 공헌점이 있다.

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3공인회계사 2차 시험제도의 문제점과 개선방안

저자 : 김범준 ( Bum-joon Kim ) , 권세원 ( Sewon Kwon ) , 이문영 ( Moony Lee ) , 전규안 ( Kyu An Jeon )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 5호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 75-102 (28 pages)

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공인회계사 2차 시험제도는 2007년 바뀐 뒤로 큰 변화 없이 지금까지 운영되고 있다. 본 연구에서는 공인회계사 2차 시험제도 현황을 검토하고, 발견된 문제점에 대한 대안을 모색하였다. 검토 결과 발견된 문제점들은 다음과 같다. 첫째, 2008년 이후 2차 시험 합격생들의 데이터를 검증한 결과 난이도 및 변별력 문제가 있음을 확인하였다. 둘째, 2차 시험을 다음 해에도 치룰 수 있음에도 1차 시험을 다시 응시하는 수험생(이하 “중복생”)이 증가하고 있으며 합격생들의 수험기간도 늘어나고 있는 것을 확인하였다. 셋째, 공인회계사 합격자들의 자질이 저하되는 문제도 발견하였다. 이러한 문제를 해결하기 위해 첫 번째로 문제은행제도의 도입을 검토하였다. 문제은행제도의 경우 미국공인회계사(AICPA) 시험제도에서 활용되고 있는 것과 유사하게 사전에 많은 수의 주관식 문제를 확보한 후, 출제기관이 그 중 선별하여 출제하는 방식이다. 문제은행제도의 경우 문제은행에서 문제 선별 시 난이도나 변별력 이슈를 고민하여 선별하면 관련된 부작용을 크게 줄일 수 있다. 그러나 문제은행제도는 문제유출 등 보안 문제가 발생할 수 있다. 두 번째 대안은 대학수학능력시험에서 활용 중인 표준점수제도를 도입하는 것이다. 표준점수제도는 통계적으로 학생들 간의 점수 차이를 조정하는 방식으로 난이도 및 변별력 문제를 해소할 수 있다. 그러나 표준점수제도는 기본적으로 누적분포에 따라 정해지는 것이므로 상대평가제도로 회귀하는 것과 다름이 없는 단점이 존재한다. 세 번째로 현재 미국공인회계사(AICPA) 시험에서 활용되고 있는 블루프린트(blueprint)의 도입을 검토하였으며 가장 적절한 대안으로 판단된다. 블루프린트란 사전적으로 응시생들에게 특정 과목에서 어떠한 영역이 출제되며 출제 빈도는 어느 정도인지가 명시하는 제도를 말한다. 블루프린트를 도입할 경우 출제자들에게는 출제 가이드라인을 줄 수 있고 수험생에게는 수험 가이드라인을 줄 수 있어 사전적으로 시험의 난이도와 변별력 문제를 해소할 수 있을 것으로 판단된다. 또한 수험생들에게 실무상 중요한 부분을 자연스럽게 인식시킬 수 있게 할 수 있는 장점이 있다. 게다가 블루프린트는 시험 범위를 자연스럽게 조정하고 이에 대해 수험생에게 공지할 수 있는 좋은 수단이 될 수 있을 것으로 판단된다.

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4해명공시와 자기자본비용의 관련성

저자 : 김정택 ( Jeong Taek Kim ) , 이상혁 ( Sang Hyuk Lee )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 5호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 103-125 (23 pages)

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본 연구는 2015년에 우리나라에 도입된 해명공시제도의 효과를 투자자의 관점에서 분석한다. 이를 위해 투자자가 평가하는 기업의 정보불균형 수준의 대용치인 자기자본비용을 사용하여 해명공시 여부(횟수)와 자기자본비용 간의 관계를 조사하고, 추가적으로 해명공시와 대체관계에 있는 조회공시나 또 다른 자율공시인 공정공시를 고려했을 때 그 결과가 영향을 받는지도 조사한다. 2015년부터 2018년까지의 표본기간 동안 국내 상장기업을 대상으로 한 본 연구의 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 해명공시를 한 기업이 그렇지 않은 기업보다 자기자본비용이 높고, 해명공시 횟수가 많은 기업일수록 자기자본비용이 더 높은 것으로 나타났다. 둘째, 조회공시 및 공정공시 횟수를 통제한 이후에도 해명공시 횟수와 자기자본비용 사이의 양(+)의 관계는 유지되었다. 이상의 결과는 해명공시제도의 도입 취지와 달리 실제로 해명공시를 활용하는 기업에 대해 시장은 부정적으로 반응한다는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구는 우리나라에 해명공시가 도입된 이후 이를 다룬 최초의 연구로서 해명공시제도가 기업을 둘러싼 정보환경의 개선이라는 본래의 취지를 달성하기 위해서는 공시 유인의 제공 등 전반적인 정비가 필요함을 보여준다는 점에서 정책적 시사점을 가진다.

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5비정상투자가 재무분석가 허딩에 미치는 영향

저자 : 최수영 ( Su-young Choi ) , 조은정 ( Eunjung Cho )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 5호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 127-160 (34 pages)

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본 연구는 비정상투자가 재무분석가의 허딩에 어떠한 영향을 미치는지 살펴보았다. 정보비대칭에 기인한 비정상투자는 일반투자자들로 하여금 그 투자와 관련된 기업 미래가 치의 추정 및 회계정보의 해석을 어렵게 하므로 재무분석가의 독립적인 예측치에 대한 수요가 증가할 수 있다. 반면, 비정상투자를 수행한 기업의 경우 정보의 불확실성 및 정보위험이 존재하여 재무분석가가 독립적인 예측치를 생산하는데 더 큰 노력과 비용이 소요된다. 즉, 비정상투자와 같이 정보위험이 존재하는 상황에서 재무분석가가 허딩을 증가 또는 감소시키는지는 재무분석가 예측정보의 수요와 공급에 따라 달라진다. 2011년부터 2019년까지 2,780개의 유가증권 상장법인과 해당 법인들에 대한 19,955개의 재무분석가 예측치를 가지고 분석한 결과, 비정상투자가 증가할수록 재무분석가 허딩은 감소하였다. 비정상투자를 과잉투자와 과소투자로 구분하여 분석한 결과에서는 과잉투자에서만 이러한 영향이 유의적으로 나타났다. 또한, 추가분석에 따르면 비정상투자의 위험성이 크고, 이익조정을 동반한 비정상투자인 경우 재무분석가의 허딩 경향은 더욱 낮아졌다. 이는 비정상투자와 같이 자원 배분이 왜곡되는 상황에서 재무분석가들이 정보수요자들의 요구에 부응하여 허딩을 감소시키고 독립적인 예측치를 제공하고 있다는 것을 의미한다. 본 연구는 정보불확실성과 정보위험이 존재하는 상황에서 재무분석가가 시장에 질 높은 예측정보를 제공함으로써 정보중개자로서의 역할을 충실히 수행하고 있음을 밝혀 재무분석가 행동의 합리성을 확인하였다는 데 의의가 있다.

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6지속가능성 관리통제시스템의 이용강도가 지속가능 혁신과 경영성과에 미치는 영향

저자 : 강용진 ( Yongjin Kang ) , 이상완 ( Sangwan Lee ) , 박상협 ( Sanghyeob Park )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 5호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 161-190 (30 pages)

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통제와 혁신에 관한 두 가지 대립되는 주장과 함께 일반적으로 관리통제시스템의 진단적 이용은 환경변화를 극복하지 못하는 전통적인 피드백시스템의 이용이기 때문에 상대적으로 상호작용적 이용을 강조하였다. 그러나 최근 많은 연구자들은 진단적 이용 또한 큰 틀에서 조직에 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 수단으로 주장하고 있으며, 기존의 관리통제 시스템은 경제적 측면의 개념이기 때문에 환경변화에 맞게 새롭게 개념화되어야 할 필요성을 제시하였다. 따라서 지속가능성 관리통제시스템의 이용강도, 지속가능 혁신 그리고 경영성과 간의 관계를 실증적으로 분석하였으며, 그 결과는 다음과 같다. 첫째, 지속가능성 관리통제시스템의 이용강도는 경영성과에 유의한 결과가 나타나지 않았다. 둘째, 지속가능성 관리통제시스템의 이용강도는 지속가능 혁신에 1% 유의수준에서 유의한 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 지속가능 혁신은 경영성과에 1% 유의수준에서 유의한 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 본 연구의 결과를 종합해보면, 지속가능성 관리통제시스템의 이용강도가 경영성과를 직접적으로 개선시키지 못하나 지속가능 혁신을 강화시켜 경영성과를 간접적으로 개선시킬 수 있음을 발견하였다. 통제시스템과 혁신이 공존할 수 있다는 것을 실증적으로 검증하였으며, 이들이 어떻게 공존할 수 있는지를 보여주었다.

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7K-IFRS 제1115호 수익인식기준이 통신사업자의 재무보고에 미치는 영향

저자 : 현정훈 ( Jeong-hoon Hyun ) , 조형진 ( Hyungjin Cho )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 5호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 191-221 (31 pages)

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본 연구는 2018년부터 적용된 K-IFRS 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익'에 따른 수익인식이 통신사업자의 재무보고에 미치는 영향에 대하여 검토했다. 국내·외 선행연구는 시뮬레이션 또는 공시의 질적 평가를 통해 신규 수익 인식기준의 도입이 통신업에 미치는 영향에 대해 연구를 해왔다. 이에 비해, 본 연구는 실제 통신회사들이 2013년부터 2020년까지 신규 수익인식기준 도입 전후로 공시한 재무제표 및 공시자료를 바탕으로 이 회사들이 신규 수익인식기준을 준수하고 있는지 여부 및 신규 수익인식기준이 통신업에 대한 영향을 고찰하였다. 분석 결과, 첫째, 국내 대형 통신사들은 신규 수익인식기준에 제시된 양적 정보에 관한 공시의무를 대체로 충족하고 있는 것으로 나타났다. 둘째, 신규 수익인식기준이 재무제표 수치 중 수익 및 비용에 미치는 영향은 적은 반면, 자산, 부채 및 자본 항목에 미치는 영향이 크다는 것을 확인하였다. 마지막으로 자본시장의 회계정보이용자가 신규 수익인식기준으로 인한 재무제표 수치의 변동에 관해 이해하고 있는지를 파악하기 위해 재무분석가의 재무제표 예측치를 검토한 결과, 신규 수익인식기준의 적용 이후 재무분석가들의 예측오차가 더 커지고 있음을 발견하였다. 이는 신규 수익인식기준에 관한 자본시장 참가자들의 이해도가 낮을 가능성을 시사한다. 본 연구는 K-IFRS 제1115호가 통신업에 미치는 영향을 구체적인 재무 정보를 활용하여 분석하였다는 데 의의가 있다.

KCI등재

8IFRS 17(보험계약) 수익성 정보의 이해와 해석 : 수익 인식 체계의 비일관성을 중심으로

저자 : 한승엽 ( Seung-youb Han )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 5호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 223-261 (39 pages)

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국내 보험산업은 IFRS 17이라는 전례없는 회계환경의 변화를 맞이하고 있다. 보험 부채 평가가 원가평가에서 시가평가 방식으로 변경되며, 손익 인식도 현금주의에서 발생주의 방식으로 전면 개편된다. 특히, IFRS 17은 최선추정부채 환입, 위험조정 상각, 보험계약마진 상각으로 구성된 원천별 수익 정보를 제공토록 하고 있어 현행 IFRS 4 대비 수익성 정보의 유용성이 크게 개선될 것으로 예상된다. 그러나 수익 원천별로 상이한 인식 기준(보험계약마진에 대한 보험수익자 '기대효익' 관점 vs. 최선추정부채에 대한 보험사 '기대비용' 관점)이 적용됨에 따라 이러한 원천별 정보를 합산한 보험사 전체 수익성은 여전히 예측이 쉽지 않을 것으로 예상된다. 국내 대표 보험상품에 대한 시뮬레이션 분석에서도 IFRS 17의 이익 규모는 보험수익자 기대효익이 반영된 보험계약마진 상각분을 중심으로 안정적으로 나타나나, 상대적 개념인 수익성은 보험사 기대비용에 기반한 최선추정부채 환입분 변동에 따라 지속적으로 변화하며 불안정한 추이를 보인다. 이러한 문제점을 개선하고자 본 연구는 보험계약마진 상각과 미래 현금흐름에 대한 예측정보를 체계적으로 제공하는 주석공시 강화와 더불어 모든 이익 원천에 일관된 수익 인식 기준을 적용하는 방안을 제안한다. 본 연구는 IFRS 17에 대한 학습, 투자, 회계정책, 연구설계 등 다양한 목적의 참고자료로 유용할 것으로 기대된다.

KCI등재

9기업의 지속가능성과 관련한 회계실무 및 정책시사점 중심 문헌연구

저자 : 한종수 ( Jongsoo Han ) , 강정윤 ( Jung-yoon Kang ) , 강소현 ( Sohyeon Kang )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 5호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 263-336 (74 pages)

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본 논문에서는 2021년 3월 31일 이전에 기업의 사회적 책임(CSR)과 환경, 사회, 기업지배구조(ESG)를 포함한 기업의 지속가능성(sustainability)에 대하여 연구한 국내 회계학 연구를 검토하였다. 총 91개의 국내 회계학 실증연구와 비실증연구를 경제적 성과 및 기업가치, 회계정보의 질, 감사, 세무 등 세부 주제별로 정리 및 분석하였다. 국내 연구들의 결과를 살펴보면 대체적으로 지속가능성이 높은 기업은 경제적 성과와 기업가치가 높으며 회계정보의 질이 우수하였다. 또한 감사품질이 높고 조세회피경향 및 세무보고의 공격성이 낮은 것으로 나타났으며, 이러한 결과는 기업의 특성에 따라 차별적으로 나타나는 것으로 보고되었다. 그러나 국내 문헌의 결과를 일반화하기에는 아직 이른 것으로 보인다. 대부분의 국내 문헌은 기업의 지속가능성 대용치로 특정 평가기관의 평가지표(e.g., KCGS, KEJI)를 사용하고 있어 내생성의 문제가 있다. 평가기관마다 평가 방법 및 측정치가 상이하여 연구에서 사용한 평가지표에 따라 결과가 달라질 수 있다. 더불어 기업 지속가능성의 근본적 속성은 이해관계자 중심의 중장기적 효과에 있을 것인데 기존의 국내 연구는 대부분 투자자 관점의 주식 시장의 반응과 단기적 성과에 집중하고 있어, 연구범위의 확대가 필요해 보인다. 본 논문은 지속가능성에 관한 다양한 연구 분야 중 국내 논문, 그중에서도 회계학 분야에 집중하였다는 점이 한계점이라 할 수 있다. 그러나 국내에서 이루어진 기업의 사회적 책임(CSR)/ 환경, 사회, 기업지배구조(ESG)/ 지속가능성과 관련한 회계학 문헌을 분석하여 현시점까지의 현황을 파악하고, 그에 근거하여 실무적 정책적 시사점을 도출했으며 선행 연구의 문제점과 미래에 필요한 연구를 제시했다는 점에 공헌도를 지닌다. 지속가능성을 다루는 해외 연구 및 타 분야와의 연계성과 관련하여 보다 많은 문헌 연구가 필요할 것이다.

KCI등재

10기업지배구조와 회계 : 연구동향과 미래 제언

저자 : 안홍복 ( Hong Bok Ahn ) , 이연희 ( Yeon Hee Lee )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 30권 5호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 337-424 (88 pages)

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수십 년 동안 기업지배 연구는 회계와 감사분야에서 빠르게 성장하고 있다. 본 연구는 방대한 선행연구의 문헌검토와 실증 연구의 심도 있는 분석을 통해 회계 및 감사분야에서 수행된 기업지배구조의 이해를 넓히고자 한다. 최근까지 대부분의 연구는 기업지배구조 특성과 회계산출물 특성(재무보고부정, 재무제표재작성, 이익조정/발생액의 질 및 회계보수주의 등)간의 관련성을 분석하였다. 특히 일부 연구는 재무보고부정의 원인으로 기업지배구조의 역할에 대해 집중 분석하였다. 전반적으로 선행연구는 좋은 기업지배구조와 회계부정 사이에 음의 관련성이 있음을 확인하였지만, 여전히 좋은 기업지배구조가 회계부정에 미치는 수준에 대해서는 의문점을 남겼다. 최근의 연구는 강한 기업지배구조를 보유한 기업일수록 더 높은 감사품질을 보유한 외부감사인을 선호한다는 연구결과를 보여주고 있다. 마지막으로 선행연구는 주주총회에서 외부감사인 선임에서 감사위원회의 품질이 중요한 역할을 수행함을 제기하였다. 본 연구는 몇 가지 시사점을 제안한다. 첫째, 기업지배구조에서 다수의 구성원을 복합적으로 반영할 필요가 있다. 대다수의 선행연구는 기업지배구조의 구성원 중 특정 구성원(예, 경영자)만을 분석의 틀에 반영하였다. 둘째, 기업지배구조의 의사결정 과정에 대해 주목해야 한다. 셋째, 전통적인 대리인이론에 기초한 기업지배구조와 회계/감사 관련성을 보완하기 위해 다양한 이론(스튜어드십 이론, 이해관계자 이론, 자원종속 이론, 경영자 헤게모니 이론)을 기초로 연구모형을 개발할 필요가 있다. 넷째, 기업지배구조 특성 간 상호작용을 탐색하고, 이사회 및 감사위원회 특성 측정치에 대한 좀 더 심도 있는 연구가 필요하다. 다섯째, 기업지배구조 연구에서 내생성 문제를 좀 더 주의깊게 고려하여야 한다. 본 연구는 중요한 실무적 의미를 갖는다. 첫째, 선행연구의 결과는 약한 기업지배구조는 재무보고 품질에 역의 효과를 가지고 있음을 시사한다. 그러므로 대부분의 기업지배구조와 관련된 규제 및 개혁 법안에서 제안된 기업지배구조 개선 방안(예, 이사회 독립성, 감사위원회 전문성 등)이 기업지배구조에 따른 재무보고 품질을 개선시키고 있음을 반증한다. 두 번째 이사회와 감사위원회는 경영진의 재무보고 행태에 매우 중요한 내부 모니터링 메커니즘으로 작동하고, 외부감사인은 이러한 통제환경을 심도 있게 검토하여야 한다. 세 번째 많은 외부감사인 관련 연구는 약한 기업지배구조를 보유한 경우 감사인은 더 많은 감사시간과 더 높은 감사위험을 부여하고 있음을 시사한다. <그림 1>은 기업지배구조에 기초한 회계연구에 있어서 국내 연구에 대한 새로운 시각의 통합연구모형을 제안한다.

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자료제공: 네이버학술정보
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