본 연구에서는 이익평준화를 위한 이익조정 동기에 따라 경영자 예측정보의 공시행태가 달라지는지 연구하고자 한다. 구체적으로 이익 평준화 방향에 따라 기업을 상향이익평준화 기업과 하향이익평준화 기업으로 나누어 각각 경영자 예측편의가 어떻게 달라지는지 분석하였다. 선행연구에 의하면 일반적으로 경영자는 예측치를 과대하게 제시하는 경향이 있으며, 본 연구는 이익평준화 동기에 따라 이러한 과대예측 성향이 어떻게 달라지는지 실증하였다. 즉 경영자가 양(+)의 방향으로 상향이익평준화를 하려는 의도가 있는 경우, 경영자는 과대예측의 정도를 크게 함으로써 사전에 시장의 기대를 이익조정 방향과 일치시키려는 유인이 있을 것이다. 그러나 경영자가 음(-)의 방향으로 하향이익평준화를 하려는 의도가 있는 경우에는 지나친 과대예측은 오히려 시장의 기대를 달성하지 못했다는 부정적인 평가를 가져올 수 있다. 따라서 하향이익평준화를 의도하는 경영자는 과대예측의 정도를 상대적으로 더 작게 하거나, 실제 보고이익에 근접한 예측치를 공시하기 위해 노력할 것이다. 그 결과 경영자의 과대예측 정도는 감소할 것으로 예상된다. 연구결과 상향이익평준화 기업의 경우 경영자는 상대적으로 더 큰 과대예측 정보를 공시하였으며, 하향이익평준화 기업의 경우 상대적으로 과대예측 정도가 감소하는 것으로 나타났다.

We investigate the management forecast behavior when firms have the incentives to smooth income by earnings management. Specifically, we divide sample firms into income-increasing firms and income-decreasing firms, and test the differential management forecast behavior of these two groups. Prior studies report that management forecast tends to be over-estimated, and this study empirically examines the over-estimating tendency of management forecast based on income smoothing incentives. When managers have incentives for income-increasing smoothing, these firms may over-estimate management forecasts in advance of positive earnings management to make investors adjust their expectations positively. On the contrary, when managers have incentives for income-decreasing smoothing, the firms may disclose conservative management forecasts in advance of negative earnings management to maintain conservative expectations. We expect that these firms tend to utilize management forecasts to manage the investors’ expectations towards the intended earnings management. Results indicate that income-increasing smoothing firms are likely to over-estimate the management forecasts, while income-decreasing smoothing firms tend to under-estimate the management forecasts.