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수록정보
수록범위 : 1권1호(2011)~11권2호(2021) |수록논문 수 : 92
연금연구
11권2호(2021년 12월) 수록논문
최근 권호 논문
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1ESG 요소별 연기금 투자에 미치는 영향 : 해외사례의 기후위기 대응을 중심으로

저자 : 성주호 ( Joo-ho Sung ) , 최현서 ( Hyun Seo Choi )

발행기관 : 한국연금학회 간행물 : 연금연구 11권 2호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 1-32 (32 pages)

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요즘 환경ㆍ사회ㆍ지배구조(ESG)는 어디에서나 빠지지 않고 등장하는 핵심 이슈 중의 하나이다. ESG 투자는 기관투자자의 주도 하에 급속하게 성장했으며 지속가능한 장기 투자시계열의 관점에서 연기금과 높은 합치적 특성을 지닌다. 여전히 ESG 투자와 재무성과와의 상관관계, 공시 및 평가체계의 정확성 등의 논쟁이 이루어지고 있지만 최근 ESG 요소는 유일한 판단기준이 아닌 하나의 비재무적 고려 요소로써 다양하게 활용되고 있다. 특히 연기금을 비롯한 기관투자자가 ESG 요소 중 환경을 핵심적인 고려 요소로 인식하고 있음에도 불구하고 이에 대한 국민연금의 국제적 영향력 및 노력을 찾아보기 어려웠다. 이에 본 연구에서는 기후대응 중심의 글로벌 ESG 투자 동향 및 해외유수 연기금의 기후위기에 관한 대응 사례를 중점적으로 살펴보았다. 결론적으로 기관투자자들이 기후변화를 체계적 위험의 하나로 기업의 재무성과에 영향을 미쳐 최종적으로 가입자의 이익에도 직ㆍ간접적으로 영향을 미칠 것으로 인식함을 확인할 수 있었다. 본 연구는 기후변화 문제 해결을 위해 각 연기금이 다양한 투자 전략 및 이니셔티브를 활용하고 있으며 이에 관해 국민연금에 대한 시사점을 도출하고자 하였다.


These days, environmental, social, and governance (ESG) are one of the key issues that emerge everywhere. ESG investment has grown rapidly under the leadership of institutional investors and has high consistency with pension funds from the perspective of a sustainable long-term investment time series. Controversy is still taking place over the correlation between ESG investment and financial performance, the accuracy of the disclosure and evaluation system, but recently ESG factors have been used in various ways as a non-financial consideration factor, not the only criterion for judgment. In particular, despite the pension fund and other institutional investors' perception of the environment as a key consideration factor among ESG factors, it was difficult to find the national pension's international influence and efforts. Therefore, this study focused on global ESG investment trends centered on climate response and response cases to the climate crisis of leading overseas pension funds. In conclusion, institutional investors perceived climate change as one of the systematic risks to affect the financial performance of a company and eventually directly or indirectly affect the interests of beneficiaries. This study each using pension funds has a diverse investment strategies and initiatives to solve the climate change, which about to reach the implications of the national pension plan.

2퇴직연금 적립금의 연금전환율 분석 - 퇴직연금사업자를 중심으로

저자 : 송인욱 ( Inwook Song ) , 이경희 ( Kyonghee Lee )

발행기관 : 한국연금학회 간행물 : 연금연구 11권 2호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 33-56 (24 pages)

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이 연구는 퇴직급여 규모가 1천만원 이상인 계좌를 대상으로 퇴직연금사업자 단위에서 2018-2019년 연금전환율을 분석하였다. 적립금 전부를 연금으로 전환한 비율은 5.84%, 적립금 중 일부만 연금으로 전환한 비율은 2.44%로 나타나 퇴직연금제도를 통한 연금전환율(통합=전부+부분)은 8.28% 수준이다. 회귀분석 결과, 퇴직연금 규모(+), 수수료(-), 자기계열사 비중(+) 및 증권더미(+)가 통계적으로 유의한 것으로 추정되었다. 퇴직연금 규모 변수는 퇴직연금 인프라가 잘 갖추어진 사업자일수록 연금전환 단계에서도 긍정적 성과를 나타내고 있음을 의미한다. 수수료 변수는 연금전환율에 부정적 영향을 주는 것으로 나타났는데 이는 인출단계에서의 수수료(운용관리, 자산관리, 펀드보수 등) 경쟁력 제고가 필요함을 시사한다. 자기계열사 비중이 높을수록 연금전환율도 높게 나타난 것은 대기업 관련 계열 종사자의 노후소득에 대한 인식, 금융/재무지식, 실효세율 등과 관련된 것으로 추정된다. 증권사를 통한 연금전환율이 은행/보험사보다 통계적으로 유의하게 높게 나타난 것은 증권사가 은퇴 이후에도 지속적인 투자와 소득인출을 병행할 수 있는 유연성에 강점을 갖기 때문으로 보인다.


This study analyzes pension provider level annuitization rate(2018-2019) of individual retirement pension plan accounts that are 10 million KRW and above in size. The rate in which full contribution in an account annuitized is 5.84%, and that in which only partial annuitization has been made is 2.44%, resulting 8.28% in total annuitization rate(total = full + partial). Regression analysis indicates plan asset size(+), fee(-), corporate affiliate weight(+), and securities dummy(+) variables were presumed to be statistically significant. plan asset size variable indicates entities with superior retirement pension plan infrastructure displays positive performance in annuitization level. fee variable conveys negative impact on annuitization rate, suggesting the competitiveness enhancement within the withdrawal-stage fee(operation management, asset management, fund fees and expenses, et cetera) may be needed. The high corporate affiliate weight variable exhibits a high annuitization rate. This is presumed to be related with corporation employees' recognition of post-retirement income, financial knowledge, and effective tax rate. Regarding securities dummy variable, the annuitization rate through securities firms is statistically significantly higher than that through bank/insurance companies. This appears to be that securities firms have strength in the flexibility of implementing continuous investment and income withdrawal simultaneously after retirement.

3확정급여형 퇴직연금의 최소적립금제도 진단과 개선방안

저자 : 김대환 ( Daehwan Kim ) , 손성동 ( Seongdong Son )

발행기관 : 한국연금학회 간행물 : 연금연구 11권 2호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 57-84 (28 pages)

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2005년 12월 퇴직연금제도를 도입한 가장 중요한 이유는 사용자의 사내 유보를 허용한 퇴직금제도와 달리 사외적립을 강제하여 근로자의 수급권을 보호하기 위함이었다. 하지만 DB형 퇴직연금을 도입한 사용자 중 과반수가 최소적립금을 충족하지 않고 있다. 이에 본 연구는 DB형 퇴직연금제도의 사전적 수급권 보호제도인 최소적립금제도의 운영 현황과 문제점을 진단하고 해외사례를 통해 정책적 개선방안을 제시하였다. 먼저, 최소적립금을 충족하지 않더라도 아무런 제재가 없는 상황에서 미충족액과 연계한 보험료(임금채권보장제도) 할증제도의 도입을 제안하였다. 보험료 대신 과태료를 부과하더라도 매년 재정검증 후 미충족금액과 연계하여 부과하고, 과태료는 향후 임금채권보장기금의 재원으로 사용할 것을 제안하였다. 둘째, 근로자가 퇴직 후에도 연금을 지급해야 하는 해외의 DB형 퇴직연금과 달리 국내에서는 근로자 퇴직 시 사용자의 의무는 종료되기 때문에 계속기준 재정검증방식은 폐지하고 비계속기준으로 통일하되, 그만큼 사업자의 업무량이 감소하는 반대급부로 수수료 인하를 제안하였다. 셋째, 최소적립금 미총족 해소 기간은 현 3년보다 길게 연장하는 방안을 제안하였다. 넷째, 사용자가 최소적립금을 충족하는지 밀착 관리할 수 있는 감시체계를 제안하였다. 이 밖에 도 소규모 및 영세기업이 DB형보다는 DC형 퇴직연금을 도입하도록 하는 환경 마련을 제안하였다. 본 연구는 DB형 퇴직연금의 사전적 수급권 보호에 집중하였는데, 향후 DC형의 사전적 수급권 문제, 그리고 DB, DC, IRP의 사후적 수급권 문제에 대한 연구도 이루어질 필요가 있겠다.


The most important reason for the introduction of the retirement pension in December 2005 was to protect the workers' right to beneficiary by forcing external accumulation, unlike the prior pension system that allowed employers to make internal reservations. However, the majority of employers adopted the DB pension do not meet the minimum reserve. Accordingly, this study diagnoses the problems of the minimum reserve system, which is a pre-emptive protection system for the DB pension, and suggests policy implications. First, in the absence of any sanctions even if the minimum reserve is not met, the introduction of a premium structure linked to the unmet amount was proposed. Second, unlike DB pensions abroad, where the employer pays pensions even to retired worekrs, in Korea, the employer's obligations are terminated when workers retire. Therefore, the continuous-based financial verification method should be abolished. Third, we proposed to extend the period for resolving the minimum reserve requirement to be longer than the current three years. Fourth, we suggested a monitoring system that can closely manage whether employers meet the minimum reserve. In addition, it was necessary to create an environment that would encourage small and micro-enterprises to adopt the DC pension rather than DB pension. In the future, it is necessary to conduct a study on ex-ante entitlement rights in the DC pension and the ex-post entitlement of the DB, DC, and IRP pension.

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