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2022.08
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1공기업 부채관리에 효과적인 회계정보의 속성에 관한 연구 : 공기업 경영평가의 계량지표를 중심으로

저자 : 최연식 ( Youn-sik Choi ) , 현정훈 ( Jeong-hoon Hyun )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 31권 1호 발행 연도 : 2022 페이지 : 167-194(28pages)

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최근 수익성 악화를 겪고 있는 공기업의 부채증가 추세에 대한 우려가 고조되고 있다. 공기업이 정부의 정책목적에 의해 법률에 따라 설립, 운영된다는 점에서 공기업의 부채는 유사시 정부가 책임을 져야 하는 사실상의 정부부채(그림자 부채)인 특성이 있기 때문이다. 본 연구의 목적은 공기업 경영평가의 계량지표 중 부채관리를 위한 지표들의 효과성을 검토하고, 대표적 수익성 지표인 영업이익률과 영업현금흐름비율이 단기 및 중장기 부채관리에 효과적인가를 검토하는 것이다. 이를 위해 대규모 공기업 10개 기관을 대상으로 2006년부터 2019년까지 재무정보를 활용하여 실증분석을 실시하였다. 그 결과, (1)공기업의 부채관리를 위해 도입된 계량지표가 전반적으로 평가제도적 목적을 달성하고 있었고, (2)발생주의 성과정보인 영업이익률은 단기적으로 부채비율 감소와 관계가 있지만, 현금주의 성과정보인 영업현금흐름비율은 중장기적으로 부채금액이나 부채비율을 감소시키는 것으로 나타났다. 이러한 분석결과는 공기업의 부채관리에 있어서 발생주의 회계정보 뿐만 아니라 현금주의 회계정보를 균형 있게 활용하고, 개별 정책이나 경제적 사건의 재무적 영향이 지속되는 시차까지도 함께 고려할 필요가 있다는 점을 시사한다. 본 연구의 발견과 정책적 시사점은 공기업 부채관리의 실효성을 제고하는 데 기여할 것으로 기대한다.


Public Corporations (PCs) not only have a mission to maximize the profitability but fulfill public responsibilities by supporting the government's policies. The current government has emphasized both job creation and investment expansion as a method of jolting the economy out of recession since COVID-19 began in early 2020. As such, the government has monitored and boosted PCs' investment. The government policy, however, had a side effect of the profitability deterioration of PCs. For example, while net income of market-type 16 PCs and quasi-market-type 20 PCs was 9 trillion Won in total in 2016, but the profit had decreased over time and reached to 0.6 trillion Won net loss and a half of PCs suffered from loss in 2020. It is also expected that profitability deterioration of PCs negatively influence government's financial stability because PCs are established and operated by government's control and PCs' debts are guaranteed to get paid by government. In other words, increased PCs' debts are de facto “shadow” debts of the government. The government has recognized the importance of debt management in PCs and adopted various policies to control their debt level. For example, the deputy prime minister for economic affairs announced “Normalization measures regarding PCs' debt” in 2013. The target of the measures was to decrease debt ratio from 220% in 2013 to 200% in 2017 by setting three principles―(1) PCs voluntarily suggest their plan how to manage their debt, (2) the government prepare policies to support the PCs' plan, and (3) the PCs' plan should be monitored by the performance evaluation on PCs annually. We examine whether the performance measures in annual PC performance evaluation system effectively control the PCs' debt management. Specifically, this paper aims to investigate (1) whether the current performance measures on debt management is effective and (2) which is the better proxy for debt management between operating income (OI) and operating cash flow (OCF). While OI measure captures operating performance using accrual based accounting, OCF is the amount of cash generated by a company's normal business operations. Using the financial statements of 10 market-type PCs from 2008 to 2019, we find that (1) the current performance measures on debt management effectively reflect the objectives of PCs' debt management, and (2) accrual based OI is negatively related to short-term leverage ratio, while OCF decreases mid/long-term debts and leverage ratio. These results imply that both OI and OCF should be used in debt management of PCs in a balanced way and the debt management strategy should consider that a policy or an economic event can have different speed of the impact on financial status. Moreover, more performance measures that base on OCF should be developed to ensure efficient debt management. The findings in this paper are expected to contribute to the efficacy of PCs' debt management and provide practical policy implications.

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2공기업의 공유가치창출(CSV)활동이 고객관계관리(CRM)에 미치는 영향 - 조직구성원을 중심으로 -

저자 : 안인구 ( In-koo Ahn ) , 송균석 ( Kyun-seok Song )

발행기관 : KNU기업경영연구소 간행물 : 기업경영리뷰 11권 3호 발행 연도 : 2020 페이지 : 65-86(22pages)

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본 연구는 공기업의 CSV활동이 내부구성원의 고객관계관리에 미치는 영향에 관한 실증을 하는데 목적을 두고 있다. CSV활동은 Porter and Kramer(2011)가 주장한 제품과 시장의 재인식, 가치사슬에서 생산성 재정의, 지역클러스터 개발에 두고 고객관계관리는 Morgan and Hunt(1994)와 Ganesan(1994)의 연구를 기반으로 한 조직신뢰와 조직몰입을 구성하여 CSV와 CRM간의 영향관계를 분석하였다. 또한 김영 외(2014)의 연구에서 나타낸 바와 같이 CRM의 구조인 신뢰가 몰입에 영향을 미치는 관계에 대하여 매개효과를 가지고 실증하였다. 연구 대상은 인천국제공항공사를 비롯하여 전체 36개 대표 공기업 중 CSV를 기업의 사명이나 경영방침으로 두고 있는 공기업을 대상으로 하여 288부를 가지고 실증분석을 실시하였다. 연구결과 공기업의 CSV활동 중 제품과 시장의 재인식 및 가치사슬에서 생산성의 재정의 활동은 조직신뢰에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났지만 조직몰입에는 유의한 영향을 나타내지 않고 있다. 반면, 지역클러스터 개발의 경우 조직신뢰와 조직몰입 모두에 대하여 유의한 영향을 나타내고 있다. 또한 공기업의 CSV활동과 조직몰입의 관계에서 조직신뢰의 매개관계를 검증한 결과 제품과 시장의 재인식이 조직몰입에 미치는 영향은 조직신뢰가 완전매개 효과가 있는 것으로 나타났으며, 가치사슬에서 생산성의 재정의와 조직몰입의 관계에서 조직신뢰가 부분매개 효과를 나타내고 있으며, 지역클러스터 개발과 조직몰입의 관계에서는 조직신뢰의 매개효과가 없는 것으로 볼 수 있다. 따라서 공기업의 CSV활동이 조직신뢰를 통한 조직몰입의 성과를 올리기 위해서는 합리적인 조직구조의 개편이나 환경오염 저감 제품 개발, 유연근무, 일-가정 균형 등과 같은 다양한 형태의 제품과 생산성을 고려한 혁신적 변화가 요구됨을 알 수 있다. 또한 대외적인 공헌이나 사회적 가치의 실현에 중점을 둔 지역클러스터 개발 통하여 조직신뢰와 조직몰입을 동시에 실현함으로써 지속가능한 공기업의 경영혁신을 가져올 수 있을 것이다.


The purpose of this study is to perform empirical verification of the impact of SOE CSV activities on customer relationship management of internal members. CSV activities are focused on re-recognition of products and markets claimed by Porter and Kramer (2011), redefining productivity in the value chain, and developing regional clusters. Based on the research of Morgan and Hunt(1994) and Ganesan(1994), customer relationship management constituted organizational trust and organizational commitment, and analyzed the impact relationship between CSV and CRM. In addition, the mediation effect was verified empirically in the relationship that organizational trust, which is a component of CRM, affects organizational commitment. The subject of the study was an empirical analysis with 288 copies of the Incheon International Airport Corporation and public enterprises that have CSV as their corporate mission or management policy among 36 representative public enterprises. As a result of the research, it was shown that the re-recognition of products and markets and the redefinition of production definition in the CSV activities of public enterprises had a significant effect on organizational trust, but did not show a significant effect on organizational commitment. On the other hand, in the case of regional cluster development, it has a significant effect on both organizational trust and organizational commitment. In addition, as a result of verifying the mediating relationship of organizational trust in the relationship between CSV activities of organizations and organizational commitment, the effect of product and market rerecognition on organizational commitment showed that organizational trust has a full mediating effect. In the relationship between value chain productivity redefinition and organizational commitment, organizational trust has a partial mediating effect, and in the relationship between regional cluster development and organizational commitment, there can be no mediating effect of organizational trust. Therefore, in order for the CSV activities of SOEs to increase the performance of organizational commitment through organizational trust, innovative changes that take into account various types of products and productivity, such as reorganization of rational organizational structures, development of products that reduce environmental pollution, implementation of flexible working systems, and work-home balance, etc. Is required. In addition, through the development of regional clusters focused on realizing external contributions and social values, it is possible to bring about management innovation of a sustainable public enterprise by simultaneously realizing organizational trust and organizational commitment.

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3공기업의 효율성은 감소하고 있는가?: 방사형 VRS 모형과 SORM을 이용한 공기업 효율성 분석

저자 : 고길곤 ( Ko Kilkon ) , 박순애 ( Park Soonae ) , 박정수 ( Park Jung-su )

발행기관 : 한국행정학회 간행물 : 한국행정학보 53권 3호 발행 연도 : 2019 페이지 : 137-159(23pages)

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본 연구는 공기업의 효율성이 떨어지고 있다는 주장을 검증하기 위해 자료포락분석 기법을 이용하여 2008년부터 2017년까지 27개 공기업의 효율성 추세를 실증적으로 분석하였다. 전통적인 자료포락분석 기법의 한계인 음수가 아니어야 한다는 조건을 극복하기 위해 본 연구에서는 모든 변수를 양의 값으로 전환한 방사형 규모에 대한 가변수확 모형(VRS)과 반지향방사지표 모형(semi-oriented radial measure model: SORM)을 적용하여 공기업 효율성 분석에 적절한 방법론을 평가하고자 하였다. 또한 기존 DEA 모형의 신뢰성 분석이 주로 모형 간 효율성 점수나 순위의 상관분석을 중심으로 수행한 것과 달리 본 연구에서는 벤치마킹 대상 기업의 타당성과 극단값에 대한 안정성을 이용하여 모형의 적절성을 분석하였다. 분석 결과 양 접근을 통해 얻은 효율성 점수의 상관계수는 매우 높았지만, SORM이 더 적절한 벤치마킹 정보를 제공할 뿐 아니라 극단값에 대해서도 강건한 것으로 나타났다. 특히, 공기업 전체의 효율성은 꾸준히 개선되고 있는 것으로 볼 수 있으나 그 양상은 다양하게 나타났다. 동일한 산업분야에 있는 공기업들의 효율성 추세가 서로 다르며, 산업분야별 효율성 역시 상이하게 나타나, 개별 공기업 특성에 맞는 효율성 개선 전략이 필요함을 제시하였다.


This paper uses data envelopment analysis (DEA) to empirically test the argument that the efficiency of public enterprises has decreased. We collected data on 27 public enterprises from 2008 to 2017. To counteract the violation of traditional DEA assumptions due to negative outputs, we use both positively transformed variant return to scale (VRS) and semi-oriented radial measure (SORM) models. At the same time, we test the reliability of the models by focusing on the relevancy of benchmarking decision making units (DMUs) rather than simply using the correlation of efficiency between models. Contrast to the skeptical view, our findings suggest that the overall efficiency of public enterprises has been improved over years. However, the trend of efficiency is heterogeneous even within the same industry. For instance, some public enterprises such as Incheon Port Authority shows the downward trend and power companies show different trends. Hence, while the overall efficiency trend of public enterprises is upward, the performance management of public enterprises should reflect the specific status of their efficiency trend.

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4공기업과 윤리경영: 해양환경관리공단의 사례

저자 : 이은영 ( Eunyoung Lee ) , 조봉순 ( Bongsoon Cho )

발행기관 : 한국윤리경영학회 간행물 : 윤리경영연구 17권 2호 발행 연도 : 2017 페이지 : 39-62(24pages)

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국가 경제에 큰 비중을 차지하는 공기업은 윤리경영에 있어서도 중요한 주체이다. 다양한 이해관계자를 대면하고 있고 공공 이익에 기여하는 것을 목표로 하는 공기업의 특성은 공기업이 윤리경영에 적극적으로 참여할 수밖에 없는 필연적 동기로 작용한다. 그러나 공기업의 윤리경영 실태에 대한 분석은 아직 부족한 감이 있으며 특히 공기업의 윤리경영을 둘러싼 환경변화는 공기업의 윤리경영에 대한 새로운 분석을 필요로 한다. 이에 본 연구는 해양환경관리공단의 윤리경영 사례를 통해 현재 공기업의 윤리경영이 어떠한 형태로 이루어지고 있으며 그 장점과 한계는 무엇인지에 대해 살펴보고자 하였다. 분석 결과, 해양환경관리공단은 다양한 이해관계자를 아우르는 윤리경영 활동을 체계적으로 수립하여 실행하고 있었으며 특히 공유가치창출을 지향하는 사회공헌활동에 있어 특기할만한 우수성을 드러낸 것으로 나타났다.


Public corporations, which occupy a large part of the economy, are also important actors in ethical management. The characteristics of public corporations that face various stakeholders and contribute to public interest are inevitable motives for public corporations to actively participate in ethical management. However, there is still a lack of study on the actual state of ethical management on public corporations. Especially, the change of environment requires public corporations a renewed analysis on ethical management of public corporations. The purpose of this study is to investigate the ethical management practices of the public corporations through the case of KOEM. This study showed how KOEM systematically established and implemented ethical management activities that encompass various stakeholders. In particular, it showed a remarkable excellence in CSR performances aiming to create shared value(CSV).

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5공기업의 회계보수성 및 이익조정 행태에 '공공기관 정상화 대책'의 조절효과 분석

저자 : 정도진 ( Do-jin Jung ) , 정아름 ( A-reum Jung )

발행기관 : 한국회계학회 간행물 : 회계저널 26권 5호 발행 연도 : 2017 페이지 : 277-310(34pages)

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박근혜 정부는 '공공기관 정상화 대책'의 일환으로 공기업의 부채감축정책을 시행하였다. 이로 인해 공기업은 주어진 부채감축목표를 달성하기 위해 정책시행 이전과 달리 보수적 회계처리를 회피하고, 이익을 조정할 유인이 증가하였다. 이에 본 연구에서는 부채감축정책이 공기업의 회계보수성과 이익조정행태에 어떠한 영향을 미쳤는지 실증적으로 분석하였다. 구체적으로, 공기업의 부채비율과 회계보수성 및 이익조정의 일반적인 행태를 살펴보고, '공공기관 정상화 대책' 시행 이후 공기업의 회계보수성과 이익조정의 변화를 살펴보았다. 마지막으로 '공공기관 정상화 대책'이 부채비율과 회계보수성 및 이익조정의 관계에서 조절효과로 나타나는지 분석하였다. 회계보수성과 이익조정의 대용치는 C_score와 재량적 발생액(DA)을 각각 사용하였으며, '공공기관 정상화 대책'은 정책시행 전과 후를 각각 0과 1의 더미변수로 설정하였다. 실증분석 결과를 요약하면, 일반 기업과 마찬가지로 공기업도 부채비율이 높아짐에 따라 회계보수성과 이익조정이 증가한다. 그리고 '공공기관 정상화 대책'의 시행 이후에도 공기업의 회계보수성에는 유의한 행태변화가 나타나지 않았지만, 이익조정은 유의하게 증가하였다. 또한, 공기업의 부채비율과 회계보수성의 양(+)의 관계에서 '공공기관 정상화 대책'은 음(-)의 조절효과가 나타난 반면, 부채비율과 이익조정의 양(+)의 관계에서는 '공공기관정상화 대책'의 유의한 조절효과가 발견되지 않았다. 이상의 결과는 '공공기관 정상화 대책'이 공기업의 회계보수성과 이익조정의 행태에 변화를 가져왔음을 시사한다. 구체적으로, '공공기관 정상화 대책'의 시행 이후 부채비율의 수준과 상관없이 공기업의 이익조정이 증가하였으며, 부채비율이 높은 공기업일수록 이전에 비해 보수적 회계처리를 회피하였다. '공공기관 정상화 대책'의 시행 이후 공기업의 이러한 행태변화는 주어진 부채감축목표를 달성하기 위한 것으로, 박근혜 정부의 '공공기관 정상화 대책'으로 인한 부채감축정책의 성과평가 시 고려되어야 한다.


As part of the Normalization policy of Public institution, the government imposed debt reduction policy. As a result, in order to achieve a given debt reduction goal, the public corporation avoided conservative accounting treatment and increased incentives to earning management. We examined the general behavior of accounting conservatism and earnings management based on debt ratio, and examined the changes in accounting conservatism and earnings management after the implementation of the policy. Finally, we analyze whether the Normalization Policy appear to be a moderating effect. The results of that, public corporations also increase their conservatism and earning management as their debt ratios increase. Even after the implementation of Policy, earning management significantly increased. In addition, in the relationship between debt ratio and conservatism, Policy has a negative(-) moderating effect. These results suggest that the Policy have changed the behavior of accounting conservatism and earning management. Specially, after the implementation of Policy, earning management of public corporations increased and public corporations with higher debt ratios avoided conservative accounting. This change in behavior after the implementation of the policy is aimed at achieving a given debt reduction target and should be considered in evaluating the performance of the debt reduction policy due to the policy by the government of Park Geun-hye.

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6A공기업의 재무제표 재작성과 이에 대한 회계 및 세무 영향

저자 : 김노창 ( Noh-chang Kim ) , 최보람 ( Boram Choi )

발행기관 : 한국회계정책학회 간행물 : 회계와 정책연구 22권 5호 발행 연도 : 2017 페이지 : 47-69(23pages)

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[연구목적] 공기업공기업 평가 외에도 감사원 등의 감사를 받기 때문에 감사원 등의 법리 해석에도 영향을 받게 된다. 이렇게 여러 곳에서 감사를 받는 과정에서 공기업의 회계나 세무사항에 대한 지적이 이루어지게 되고 기존의 회계처리가 변경될 가능성이 있다. 이에 따라 공기업의 재무제표의 안정성은 사기업보다 높지 않을 수 있다. 본 연구는 이에 대한 사례연구를 수행한다. [연구방법] 과거 10년 동안 자산의 주요계정에 대한 평가원칙이 지속적으로 변경됨에 따라 공기업 재무제표의 안정성이 훼손된 A 공기업의 사례를 분석하여 재무제표 재작성과 이에 대한 회계 및 세무 영향에 대하여 분석하고자 한다. [연구결과] A공기업은 무형자산인 시설관리권의 평가를 출자가액으로 최초 평가함에 따라 감사인의 한정의견을 받고 금융감독원에 질의회신을 함으로써 자산을 상당부분 감액하고 재무제표를 재작성하였다. 이후 취득가액부터 다시 수익환원법을 적용하여야 한다는 감사원의 지적에 따라 또 재무제표를 재작성하게 된다. 이러한 회계처리의 변경속에서 가산세 납부와 조세불복의 납세협력비용이 발생하게 되었다. [연구의 시사점] 본 연구는 해당 공기업의 사례를 검토하고 이를 재무보고, 세무보고, 회계감사의 측면에서 평가하여 공기업 재무제표 안정성에 대한 이해와 공기업 특유의 무형자산의 평가의 문제점을 사례 분석을 통해 살펴보았다는 점에서 의의가 있다.


[Purpose] The purpose of this study is to analyze the accounting and tax circumstances of public enterprises. Public enterprises are audited by the Board of Audit and Inspection of Korea in addition to the evaluation of public enterprises. In the process of being audited by various organizations, there is a possibility that the previous management for accounting and tax will be changed. [Methodology] This study analyzes the case of a public enterprise whose stability of financial statements has been undermined as evaluation for major accounts of assets are continually changed. This study analyzes the restatement of financial statements and accounting and tax effects. [Findings] A public enterprise received qualified opinion of the auditor by evaluating of management right of facilities as paid-in capital. A public enterprise reduced the assets and restated the financial statements through a query reply to the Financial Supervisory Service. A public enterprise restated the financial statements according to expectation value method applied to original cost. As a result of the change in the accounting evaluation, additional tax and compilation costs were incurred. [Implications] This study examines a public enterprise and evaluates them in terms of financial reporting, tax reporting, and auditing. It is significant to understand the stability of financial statements and evaluation of intangible assets.

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7공기업 지배구조의 개선에 관한 연구

저자 : 송양호 ( Song Yang Ho )

발행기관 : 한국경제법학회 간행물 : 경제법연구 16권 1호 발행 연도 : 2017 페이지 : 151-171(21pages)

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공기업은 우리 경제에서 중요한 위치를 차지하고 있으면서도, 낙하산 인사의 문제, 방만 경영의 문제, 부채증가의 문제 등 많은 문제점이 지적되고 있다. 이러한 점 때문에 여러 정부에서 공기업의 개혁을 추진하였지만 큰 성과를 거두지 못하고 있다. 공기업 개혁과 관련하여 논의되는 문제의 하나가 지배구조 개선에 관한 것이다. 왜냐하면 기업의 특성상 문제가 발생한 후 사후적인 제재보다는 사전에 문제의 발생을 막는 것이 합리적이기 때문이다. 이러한 점을 고려하여 OECD는 2005년에 공기업지배구조에 관한 가이드라인을 제정하였다. 동 가이드라인은 사기업을 전제로 제정된 OECD기업지배구조원칙을 바탕으로 하여 공기업에 특유한 소유관계를 고려한 내용들로 구성되어 있다. 우리나라도 OECD 공기업지배구조 가이드라인을 바탕으로 2007년에 '공공기관운영에 관한 법률'을 제정하였다. 동법은 OECD 공기업지배구조 가이드라인과 마찬가지로 상법상 주식회사의 지배구조를 전제로 하고 있다. 공공기관운영에 관한 법률을 제정하여 시행하고 있음에도 불구하고 공기업과 관련한 문제는 계속하여 지적되고 있다. 이러한 문제점은 공공기관운영에 관한 법률에서 규정하고 있는 공기업의 지배구조가 효과적이지 못하기 때문이다. 이는 공기업의 특성을 고려하지 않고 사기업에 적용되는 지배구조의 틀을 그대로 답습하고 있기 때문이다. 공기업의 주주인 정부는 사기업의 주주와 같이 기업과 운명을 함께 하지 않는다. 따라서 정부는 유능한 경영진을 선임하고 경영진을 감시할 동기가 사기업의 주주에 비하여 훨씬 적을 수밖에 없다. 그럼에도 불구하고 사기업의 주주와 같은 역할을 할 것을 기대하고 있는 것이 공공기관운영에 관한 법률의 가장 큰 문제점이다. 이러한 점을 바탕으로 공기업 지배구조의 특성을 파악한 후에 OECD 공기업지배구조 가이드라인과 공공기관운영에 관한 법률상 공기업 지배구조에 관한 주요내용을 살펴보고, 이를 바탕으로 공기업지배구조의 개선을 위한 바람직한 방안으로서 내부통제시스템의 도입과 근로자 이사제의 도입가능성을 검토하였다.


The problem of Stated-owned enterprises is a significant social issue and many scholars are also claiming its improvement these days. Governance of the stated-owned enterprises requires rules different from those applied to the private listed companies because of the lack of capital market, management markets. OECD issued 'OECD Guidelines on Corporate Governance of State-owned Enterprises' in 2005 for state-owned enterprise's publicness ofter 'OECD Principle of Corporate Governance' was issued in 2004. It gave a profound impact on the enactment of the 'Act on the Management of State-owned Enterprises in January, 2007 and it has been applied to most of the management of State-owned Enterprises in Korea since then. The Act, however, fails to take into consideration the differences in the legal and organizational forms of the SOEs, which may cause conflicts and confusion in the course of operation. We can think of ways to introduce Internal Control System and the Worker Director System as a solution to this problem. Internal control system is broadly defined as a process, effected by an entity's board of directors, management and other personnel, designed to provide reasonable assurance regarding the achievement of objectives in the following categories: (1) Effectiveness and efficiency of operations. (2) Reliability of financial reporting. (3)Compliance with applicable laws and regulations. And the Worker Director System is that the worker who is elected director of the board can exercise the voting rights regarding important management matters such as business plan, budget, revision of the articles of corporation, disposition of property, etc. as provided the law and the articles of corporation.

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8공기업의 지배구조 특성이 경영 효율성에 미치는 영향

저자 : 김수연 ( Kim Su-yon ) , 이호영 ( Lee Ho-young )

발행기관 : 한국회계정책학회 간행물 : 회계와 정책연구 21권 3호 발행 연도 : 2016 페이지 : 231-267(37pages)

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본 연구는 공기업의 지배구조 특성이 경영 효율성에 미치는 영향을 분석하였다. 본 연구에서 분석한 경영진과 관련된 지배구조의 특성들은, CEO 및 내부감사와 관련하여, 독립성, 업무 전문성과 재무 전문성을 포함한다. 또한 경영진의 또 다른 큰 축을 담당하는 사외이사의 특성과 관련되어, 사외이사의 비율과 업무 전문성과 재무 전문성을 분석하였다. 공기업의 경영효율성은Demerjian et al.(2012)의 연구에서 소개한 변수들을 사용하여 DEA(Data Envelopment Analysis)의 방법으로 측정하였다. 경영효율성 측정치의 이용은 지배구조가 기업 및 산업의 재무구조, 다양한 거시경제의 변수와 같이 경영진의 능력과는 직접적으로 관련이 없는 요소들의 영향이 반영된 Tobin Q 또는 ROA와 같은 재무적 결과치를 사용한 선행연구와는 차별점을 지닌다. 2008년부터 2014년 동안의 95개 기업-년 공시자료를 이용하여 분석결과는 다음과 같다. 감사의 특성만을 고려한 경우, 감사의 업무 전문성과 경영효율성 간에는 음(-)의 상관관계를 보였다. 이는 업무 전문성이 뛰어난 감사의 경우, 감사의 가장 핵심 업무 중 하나인 통제활동 및 규칙/절차중심의 업무수행 등 철저한 집행을 너무 강조하다 보면 오히려 공기업 효율적 경영에 장애가 될 수도 있음을 제안한다. 공기업 사외이사의 특성과 관련하여, 사외이사 비율은 경영효율성과 음(-)의 상관관계로, 사외이사의 재무 전문성은 경영효율성과 양(+)의 상관관계로 나타났다. 이는 이사회 내의 사외이사의 수가 많을지라도, 경영효율성을 제고하는데 긍정적인 역할을 하지 못할 수 있으며, 오히려 비효율적 경영을 야기할 수 있음을 제안한다. 또한, 사외이사의 재무 전문성이 높은 경우, 즉 사외이사가 회계 관련 자격증을 지닌 자, 회계분야의 교수 등의 인사가 사외이사로 선임되었을 경우, 해당 공기업의 경영효율성에 정의 상관관계를 보이는데, 이는 재무 전문가인 사외이사들이 기업의 재무상황에 대한 이해를 바탕으로 합리적인 경영의사결정을 위해 재무정보를 유용하게 활용할 수 있는 능력을 가지고 있고, 효과적인 내부통제를 위한 적절한 역할을 수행하여 경영효율성을 증진시킬 수 있기 때문으로 해석된다. 한편, CEO의 경우, 독립성과 업무 전문성이 유의하지 않게 나타났다. 이는 CEO가 표면적으로 독립적이지만, 공기업의 특성상 완전한 정치적, 사회적 독립성을 확보하기 어려울 가능성이 있음을 제시하며, CEO의 전문성을 측정하기 위해 사용한 대측치는 자료의 한계로 인해 측정오차가 존재할 수 있어 해석에 주의를 요한다. 본 연구의 공헌점은 공기업의 지배구조와 최종결과인 재무적 성과의 상관관계를 중심으로 분석한 선행연구와는 다르게, 지배구조가 일차적이고 직접적으로 영향을 미치게 되는 공기업의 효율성에 미치는 영향을 분석하였다는 것이다. 또한, 추가분석을 통하여 기업 고유의 특성을 제거한 후 순수한 경영자 능력에 대한 경영효율성을 측정하였다는 것에 그 의의가 있다. 본 연구의 한계점으로는 지배구조 특성을 파악하는데 해당 정보의 불충분성 등으로 인한 오류를 배제할 수 없다. 또한, 공기업의 효율성을 산출하기 위한 DEA의 측정 오류가 존재할 수 있으며, 추가분석에서 사용한 잔차가 CEO의 능력외의 특성을 반영할 수 있다는 한계점이 있다.


The purpose of this paper is to examine the effect of the characteristics of corporate governance on operating efficiency in public enterprises. This study investigates the characteristics pertaining to CEOs, auditors and outside directors, based on 95 observations from 2008 to 2014 using publicly available data. The characteristics of corporate governance in this study include independence, business expertise, and financial expertise of CEOs, auditors and outside directors. The operating efficiency of public enterprises is measured by the variables introduced in the study of Demerjian et al.(2012). We find evidence that there is a negative association between auditors' business expertise and operating efficiency when the internal auditors are only included in the model. This implies that because of a tradeoff between control and operating efficiency, an increase in internal control over financial reporting or compliance with regulations may lead to a decrease in operating efficiency. The authors also find the evidence for a negative association between outside directors ratio and operating efficiency and a positive association between outside directors' financial expertise and operating efficiency. The former provides the evidence that the number of outside directors provide no advantage in terms of operating efficiency. On the other hand, the outside directors of expertise in the area of accounting, may improve its operating efficiency with proper control. We, however, are not able to find evidence that there are significant associations between CEO's characteristics and operating efficiency. These results imply that CEO independence and necessary business expertise of CEOs are to be improved. This study contributes to the extant literature on public enterprises by examining operating efficiency and examining managerial efficiency in an additional analysis. The limitation of this study is the possible lack of transparent information provided in the public. Also, the measurement error may occur when calculating DEA.

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본 연구는 공기업의 공공성에 미치는 영향을 사장의 출신배경, 특히 일반직 및 특수직 공무원출신에 초점을 맞추어 연구했다. 2011년부터 2014년까지 27개 공기업에 재직한 사장의 출신 및 공공기관 경영평가 실적을 분석단위로 하여 고정효과모형을 이용한 다중회귀분석을 실시하였다. 분석결과, 일반직공무원 출신 사장의 경우 공공성 지표인 주요사업부문 점수가 다른 직업에 비해 평균적으로 낮은 경향을 보인다는 것을 발견할 수 있었다. 다른 직업출신 사장들의 경우 공공성 지표와 영향관계가 통계적으로 유의미한 수준이 아닌 것으로 나타났다. 본 논문은 전문성을 갖추고 공공성을 이해한다고 이론적으로 논의되는 공무원들이라 하더라도, 공기업의 공공성에 부정적 영향을 줄 수 있다는 결과를 실증적으로 확인 한데 그 의의가 있다.

KCI등재

10지방공기업 부채가 운영 효율성 변화에 미치는 영향: 지방하수도 공기업 분야를 중심으로

저자 : 신유호 ( You Ho Shin ) , 최정우 ( Jung Woo Choi )

발행기관 : 한국지방행정연구원 간행물 : 지방행정연구 30권 2호 발행 연도 : 2016 페이지 : 225-251(27pages)

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이 연구는 지방공기업의 부채비율 변화가 지방공기업의 운영 효율성 변화에 미치는 영향을 실증 분석하였다. 이를 위해 72개 지방하수도 공기업을 대상으로 패널데이터(paneldata)를 구성하여 연도별 맘퀴스트 생산성 지수(Malmquist Productivity Index)를 종속변수인 효율성 변화지수로 활용하는 패널회귀분석을 수행하였다. 독립변수로는 지방하수도공기업의 부채비율을 총부채비율, 유동부채비율, 비유동부채비율의 증가율로 유형화하였으며, 지방하수도공기업의 운영 효율성 변화에 영향을 미칠 수 있는 대내.외 요인들을 통제하였다. 분석결과 첫째, 지방하수도 공기업 부채의 증감율은 운영 효율성 개선에 그 유형에 상관없이 영향을 미치지 않는 것으로 분석되었다. 따라서 만성적자인 지방하수도 공기업에 책임경영체제를 강화하는 등 자체적인 경영혁신 노력을 확립하여 운영 효율성을 제고시킬 필요성을 확인하였다. 둘째, 통제변수인 재정자립도 증가율은 부(-)의 영향을, 요금현실화율 증가율은 정(+)의 영향을 지방하수도 공기업 운영 효율성 변화에 미치는 것으로 분석되었다. 따라서 현재수준의 지방하수도 공기업의 낮은 요금현실화율이 야기되는 구조적인 문제를 해결하기 위한 관계당국의 노력 또한 병행될 필요성이 있다.


This study intended to empirically analyze influence of change in liability ratio of local public enterprises on operation efficiency change of local public enterprises. For this, panel data were composed to conduct a panel regression analysis on 72 local sewage public enterprises utilizing yearly Malmquist Productivity Index as efficiency alteration index of dependent variable. As independent variables, liability ratio of local public enterprises was categorized into increase rate of total liability ratio, current liability ratio, and non-current liability ratio and inside/outside factors with influence on operation efficiency change were controlled. As a result of analysis, first, it was found that increase or decrease rate of local sewage public enterprise liabilities did not have statistically influence on improvement of operation efficiency irrespective of the category. Therefore, it is required to raise operation efficiency as establishing own management innovation efforts for local sewage public enterprises of chronic deficit to local corporations. Second, it was found that increase rate of financial independence rate as control variable had statistically negative influence on efficiency change in local sewage public enterprises and that increase rate of cost realization rate had statistically positive influence. Therefore, it is necessary for concerned authorities to make efforts to solve structural problems of existing low cost realization rate of local sewage public enterprises.

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