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1미국과의 금리 동조화가 주변국 금융안정에 미치는 영향

저자 : 진가 ( Ke Chen ) , 김종혁 ( Jongheuk Kim )

발행기관 : 한국경제통상학회 간행물 : 경제연구 40권 2호 발행 연도 : 2022 페이지 : pp. 123-148 (26 pages)

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본 논문은 미국과 주변국 간 금리 동조화 현상이 주변국 금융안정성에 미치는 영향에 대해 실증분석 하였다. 이를 위해, 본 연구는 국제결제은행(Bank for International Settlement; BIS)에 가입한 27개국을 대상으로 1990년부터 2020년까지 약 30년의 분기별 패널자료를 구축하였으며, FGLS, PSCE, DPD 등 세 개의 모형을 사용하여 회귀분석을 실시하였다. 종속변수인 27개국 금융안정성 지표로는 실물경기에 비해 과도한 신용의 팽창을 나타내는 GDP 대비 총신용 갭(gap) 변수를 사용하였으며, 독립변수로는 미국과 27개국 간 실질 기준금리 차이 지표를 중심으로 환율, 자산시장 및 자본시장 가격지수 변동률 등 거시-금융 변수를 두루 고려하였다. 분석 결과, 미국과 주변국 간 금리차이가 확대될수록(동조화 현상이 덜 발생할수록) 주변국의 금융안정성이 저하되는 것으로 나타났으며, 이 부정적 효과는 미국과 더 깊은 국제교류 관계에 있다고 판단되는 국가 중심으로 더 크게 나타났다. 이는 양국간 금리차가 확대될수록 이자율평가 조건 등에 의해 해외자본 유출입 변동성이 증대되어 국내 금융불안을 심화시키는 것으로 해석할 수 있다. 이에 더해, 주변국 환율 상승은 2008년 글로벌 금융위기 이전 자국 금융 안정성에 부정적인 영향을 주지만 위기 이후 시기에는 긍정적인 영향을 주는 것으로 나타났으며, 자산시장 가격지수 상승의 경우 이와 반대로 금융위기 이후 금융 불안정성을 심화시키는 것으로 나타났다. 자본시장 가격지수 상승은 금융위기 전후 일관되게 금융 불안정성에 부정적인 효과를 발생시키는 것으로 분석되었다.


This paper quantitatively investigates the effect of the US federal funds rate changes on possible interest rates co-movements and financial stabilities of neighboring countries. To do so, we build quarterly panel data of 27 BIS member countries from 1990 to 2020, and select few Panel anaylsis models to find out the effect of interest rates spreads between the US and those countries and other macro-finance variables on financial stability indicator of the neighboring countries, which is captured by credit-to-GDP gap ratio that has been widely used to estimate systemic risk possibility and national-wide financial volatility. Another considered independent variables are exchange rates, price changes in asset and capital markets. As a result, an increase in interest rates spreads(i.e., less co-movement in the rates between countries) exacerbates the financial stability of the neighborhood country. This result is consistent when the same analysis is done on separated periods divided in 2008 financial crisis.

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2주택가격 버블과 기준금리 변동의 시사점: 한국과 미국의 비교

저자 : 김한석 ( Hanseok Kim ) , 이관영 ( Kaun Y. Lee )

발행기관 : 한국재무관리학회 간행물 : 재무관리연구 39권 2호 발행 연도 : 2022 페이지 : pp. 61-89 (29 pages)

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양적완화에 대한 출구전략을 결정하기 위해서 경기에 큰 영향을 미치는 주택경기상황을 고려해야 한다. 주택의 실질가격과 이론적 내재가치를 비교하여 버블이 존재 여부와 주택가격의 추가 상승 여부를 가늠해 볼 수 있다. 본 연구는 미국과 한국 주택가격 버블을 실증적으로 비교 분석하여 최근 관심을 끌고 있는 출구전략이 주택시장에 미치는 영향에 대하여 논의해 보고자 한다. 한국 주택시장의 주택 실질가격은 2000년 이후 상승하여 2007년 1분기에 정점에 도달한 이후 지속적으로 하락하였고 2014년 3분기의 저점을 지나 다시 반등한 이후 지속적으로 상승하고 있다. 기준금리의 변화가 주택가격 버블을 견인하는 결과는 도출되지 않았다. 다만 국내 기준금리 조정은 주택시장의 수급이 해소되지 않은 상황에서는 가격변동의 주요 요인으로 볼 수 있고, 국내 경기가 미국 연방준비제도의 정책금리 조정과 주택경기 변화에 후행적 영향을 받는 것으로 나타나 신중한 정책적 고려가 필요한 것으로 해석된다.


In order to determine an exit strategy for quantitative easing, it is necessary to consider the housing market situation, which has a significant impact on the economy. By comparing the current (real) housing price with the fundamental value, it is possible to estimate whether a bubble exists and whether the house price will rise further. This study intends to compare and analyze the US and Korean housing price bubbles empirically and discuss the effects of exit strategies, which have recently attracted attention, on the housing market. The real value of the Korean housing market has risen since 2000, reached a peak in the first quarter of 2007, and has continued to decline. The results of the change in the base interest rate directly driving the housing price bubble were not drawn. However, the adjustment of the domestic base rate can be viewed as a major factor in housing price fluctuations when supply and demand in the housing market is not resolved, and the domestic economy is affected by the interest rate adjustment of the US Federal Reserve Bank and changes in the housing market. Consequently, it needs to be carefully considered when making policy decisions.

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3기간프리미엄의 변동과 장단기 금리의 괴리

저자 : 원승연 ( Seungyeon Won ) , 심명화 ( Myounghwa Sim )

발행기관 : 한국재무관리학회 간행물 : 재무관리연구 39권 2호 발행 연도 : 2022 페이지 : pp. 91-117 (27 pages)

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본 연구는 2010년부터 2021년 9월까지 국내 채권시장을 대상으로, 채권시장에서의 수급요인이 장기채금리의 기간프리미엄에 미치는 영향을 실증 분석한다. 주요 발견은 다음과 같다. 첫째, 채권시장의 수급요인이 기간프리미엄에 영향을 미쳤다. 보험과 연기금으로 구성된 장기투자자의 순매수는 금리상승기와 하락기에 모두 기간프리미엄을 하락시켰다. 반대로 증권사 및 은행 등으로 구성된 단기 투자자의 순매수는 기간프리미엄을 상승시켰다. 다만, 단기투자자의 경우 그 영향력은 금리상승기에만 유의하였다. 둘째, 장기투자자와 단기투자자의 상호작용으로 인해서 발생하는 기간프리미엄의 변동이 금리하락기에 단기금리와 기간프리미엄이 상반된 방향으로 움직이도록 한 원인이었으며, 이것이 해당 기간 장단기 금리간의 괴리를 유발하는 요인임을 확인하였다.


We investigate whether preferred-habitat investors exist in the Korean bond market and their supply and demand can affect the term structure of bond yields. We find that pension funds and insurance companies continue to prefer holding long-term bonds, and their net buying is negatively related to the term premium. By contrast, short-term investors, such as banks and securities firms, are less likely to exhibit maturity preference; their net buying increases the term premium, particularly during periods of rising interest rates. These findings suggest that long-term investors are preferred-habitat investors, whereas short-term investors act as risk-neutral arbitrageurs. Furthermore, a short-term interest rate is negatively related to a term premium during periods of declining interest rates, which is inconsistent with the expectation hypothesis. From our findings, we infer that short-term investors less actively participate in arbitrage during periods of falling rates due to restrictions, and that the limit of arbitrage allows yields at different maturities to be disconnected from each other.

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4저성장이 금리를 낮추는가?

저자 : 이근영 ( Keun Yeong Lee )

발행기관 : 한국금융연구원 간행물 : 금융연구 36권 1호 발행 연도 : 2022 페이지 : pp. 25-57 (33 pages)

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본 연구에서는 1976년부터 2020년까지의 분기별 자료를 이용해 과연 경제성장률이 명목 또는 실질 단기금리와 어떤 관계를 갖고 있는지를 살펴보았다. 레짐스위칭 모형 추정결과 두 변수 간의 시변적인 동조화 확률은 전반적으로 높은 양(+)의 값을 가지나 외환위기 전후로 크게 하락한다. 인과관계분석에 따르면 GDP 성장률이 떨어지는 경우 외환위기기간을 제외하고는 금리가 하락하는데 금리 하락폭은 외환위기 이전 기간에 비해 외환위기 이후 기간에 훨씬 크며 통계적으로 유의적이다. 또한 동일한 크기의 충격에 대한 금리 하락폭은 외환위기 이후부터 코로나 사태 이전 기간 동안에 점차 커지는 경향을 보인다.


This paper analyzes the relationship between the real GDP growth rate and nominal or real short-term interest rates using quarterly data from 1976 to 2020. First of all, depending on how the real interest rate is measured, real interest rates show a big difference in the period before the currency crisis, while relatively similar movements in the period after the currency crisis. Meanwhile, the regime switching models show that high growth and high interest rates in the period before the currency crisis rapidly change to low growth and low interest rates in the period after the currency crisis. According to the time-varying regime switching model, the probability of time-varying synchronization between the two variables not only has a positive (+) value even before the currency crisis, but also has been on the rise overall until recently, although it has fallen significantly just before and after the currency crisis. This study also examines whether the economic growth rate can affect interest rates through the causal relationship analysis as well as correlation and synchronization analyses. The estimation results of the linear VAR model with crisis dummy variables and trend terms indicate that interest rates fall when economic growth falls, as claimed by the new classical school. In the case of the time-varying VAR model as well as the linear VAR model, interest rates fall significantly in both nominal and real interest rates due to the impact of falling economic growth during the post-crisis period compared to the pre-crisis period. This seems to be related to a major change in monetary policy, which changed price stability from the previous monetary target to a single final goal under the sixth revision of the Bank of Korea Act on December 31, 1997, and disclosed the call rate as an operating goal from May 1999. However, even though the economic development clause(Article 3, Paragraph 2), which had been stipulated together with the stability of the currency value(Article 3, Paragraph 1) before the 6th revision of the Bank of Korea Act, was omitted in the 6th revision, the economic growth rate and interest rate seem to have a closer positive relationship after the revision. This fact means that the central bank is always concerned with growth rates and use its operating target, as the Taylor rule shows, regardless of the text of the law. In addition, the rate of decline in interest rates in response to shocks of the same size tends to gradually increase during the period from the post-currency crisis to before the outbreak of COVID-19. These empirical analysis results have important implications in relation to monetary policy at a time when the potential growth rate continues to decline. If interest rates fall more as the growth rate decreases, they face a zero lower bound problem as interest rates get closer to zero. In this case, as the aggregate demand curve goes upward rather than downward, the automatic adjustment function of the economy is lost, and if left unattended, the economic recession will worsen. In this situation, advanced countries such as the United States have overcome this difficulty through non-traditional monetary policies such as quantitative easing, credit easing, and forward guidance. But it is unclear whether the Korean economy, which is a small open economy and the won is not the key currency, can implement these policies without major side effects.

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5가계대출 규제하의 금리 인상 효과 분석

저자 : 석병훈 ( Byoung Hoon Seok )

발행기관 : 한국경제학회 간행물 : 한국경제포럼 15권 1호 발행 연도 : 2022 페이지 : pp. 35-59 (25 pages)

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급격한 주택가격 상승과 가계대출 증가를 억제하기 위해 정부는 2017년부터 다양한 대출 규제정책을 시행하고 있으며 한국은행은 최근 기준금리를 지속적으로 인상하고 있다. 본 연구에서는 주택시장과 주택담보대출을 도입한 동태확률 일반균형(DSGE) 모형을 이용해 금리 인상과 Loan-to-Value (LTV) 비율, Debt Service Ratio (DSR) 규제정책들의 거시경제 효과를 분석했다. 분석 결과 연 0.5% 포인트 금리 인상과 동시에 실질 주택가격은 정상상태 수준 대비 0.08% 하락하지만, 가계대출은 1.4% 감소한다. 가계대출의 LTV 비율 상한을 축소하거나 DSR 규제를 도입하면 금리 인상이 주택가격을 안정화하는 효과를 소폭 강화하지만, 여전히 금리 인상은 주택가격 하락보다 가계대출 감소에 효과적이다.


This study quantifies the effect of an increase in the nominal interest rate on key macroeconomic variables in Korea by using a Dynamic Stochastic General Equilibrium (DSGE) model with a housing market and collateral constraints. The results indicate that if the nominal interest rate is raised by 0.5% points per year, the real housing prices fall by 0.08% compared to the steady-state level, while household debt decreases by 1.4%. I also show that tightening lending rules by reducing the loan-to-value ratio or introducing debt service ratio limits slightly strengthen the impact of the increased nominal interest rate on housing prices.

6고금리 부채상환 벗어나려면?

저자 : 강윤경

발행기관 : 연합뉴스 동북아센터 간행물 : 마이더스 2022권 7호 발행 연도 : 2022 페이지 : pp. 110-111 (2 pages)

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7[ISSUE] 고물가·고금리·고환율 스태그플레이션 경보

저자 : 김영대 , 이보배

발행기관 : 연합뉴스 동북아센터 간행물 : 마이더스 2022권 6호 발행 연도 : 2022 페이지 : pp. 84-85 (2 pages)

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8금리 환경과 가계대출 금리 상한의 적정 수준에 대한 고찰

저자 : 오태록

발행기관 : 한국금융연구원 간행물 : 주간금융브리프 31권 5호 발행 연도 : 2022 페이지 : pp. 16-18 (3 pages)

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최근 몇 년간 법정 최고금리 인하에도 불구하고 저금리 환경 속에서 신용대출 공급의 원가비용이 감소하면서 개인 취약차주의 민간금융 배제 규모는 축소된 측면이 있음. 그러나 향후 시중금리가 상승하면 조달비용과 연체율 상승에 따른 대손비용 증가 등으로 대출공급이 위축되고 취약차주의 민간금융 배제가 확대될 가능성이 있음. 가계대출 금리 상한이 금융소비자의 여건을 종합적으로 반영할 수 있도록 설정되려면 신용공급에 영향을 미칠 수 있는 금리 환경을 고려할 필요가 있음.

9[HOT NEWS] 최고금리 20%, 주 52시간 5인 기업으로 : 올해 하반기 달라지는 정부 정책들

저자 : 김영대

발행기관 : 연합뉴스 동북아센터 간행물 : 마이더스 2021권 8호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 82-83 (2 pages)

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10비은행금융산업의 2030비전과 발전과제: 코로나 위기 이후 디지털금융을 중심으로

저자 : 이재연 , 구정한 , 이규복

발행기관 : 한국금융연구원 간행물 : KIF연구총서 2021권 3호 발행 연도 : 2021 페이지 : pp. 1-181 (181 pages)

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Ⅰ. 논의의 배경 ▣ 본 보고서는 금융환경 변화에 직면한 비은행금융회사의 향후 지속 가능한 발전방안을 모색하는 것을 목적으로 함. ·국내 비은행금융회사는 개별 업권 특성상 개별적으로 당면한 금융환경 변화뿐만 아니라 디지털화와 저성장·저금리 등 모두에게 공통적으로 적용되는 금융환경 변화에 직면 ·금융환경 변화에 적절하게 적응하지 못하면 국내 비은행금융회사는 향후 지속 가능한 성장을 달성하기 어려울 가능성 Ⅱ. 최근 금융환경 변화에 대응한 비은행금융산업의 당면과제 1. 저금리·저성장 ▣ 2008년 글로벌 금융위기 이후 전 세계적으로 저금리 기조를 유지하고 있으며 코로나 사태로 이러한 상황은 장기화될 것으로 예상되는데, 이러한 저금리 기조가 지속될 것이라는 이면에는 저성장에 대한 우려가 존재 ·저금리 기조가 장기화될 경우 이자수익 감소로 비은행금융회사들의 수익성 악화는 불가피 · 은행이 영업 범위를 확대하면 비은행금융회사가 취급하던 고객 중 상대적으로 우량한 고객은 은행권으로 이동할 가능성 · 비은행금융회사들의 경우에는 대출포트폴리오 변화에 따른 저신용층에 대한 대출 비중 확대로 수익의 변동성이 확대될 소지 2. 저출산·고령화 ▣ 저출산·고령화는 특히 지역경제에 미치는 영향이 클 것으로 예상되는바 비은행금융회사들은 이러한 구조적 변화에 대한 대응이 필요 ·지방에서의 고용기회 축소로 지방 젊은 층이 도시로 유출되면, 이는 지방에서의 노동력인구 감소와 소비시장의 축소, 즉 공급과 수요 양면에서 지방경제에 악영향을 미치며 그 결과 다시 고용기회가 감소하는 악순환 구조가 정착 · 저출산·고령화는 지역을 기반으로 영업을 하는 비은행금융업권인 상호금융, 저축은행 등 지역금융기관의 고객기반을 무너뜨리고 차입 수요의 지속적인 축소로 이어질 우려 3. 디지털화 ▣ 디지털 기술이 급속히 발달하면서 금융산업에 다양하고 많은 영향을 미치고 있는데, 비은행금융회사들의 영업이나 내부관리에도 영향을 줄 수밖에 없어 이에 대한 대비가 필요 · 상품 및 서비스의 개발단계에서는 빅데이터, 비정형화된 데이터 이용과 함께 발전된 분석기법을 통해 보다 소비자의 니즈에 맞는 상품, 보다 복잡하고 다양한 상품이나 서비스 제공이 가능 · 판매전략 수립 단계, 판매단계, 판매 후 단계에서 다양한 데이터 분석을 통해 효율성을 제고할 수 있음. ·비은행금융회사들은 회사의 규모가 작아 IT 투자규모가 은행권보다 열악한 상황으로 평가이기 때문에 필요한 부분에 효율적으로 디지털 기술을 도입하여 다른 금융회사와 경쟁하는 방안을 마련할 필요 Ⅲ. 비은행금융산업 현황 1. 상호금융 ▣ 상호금융은 은행권과 유사한 영업행태를 보이면서 자산규모는 증가 추세이고, 수익성도 개선되는 상황이며 건전성도 양호한 수준 ·상호금융의 대출영업행태는 부동산담보대출 중심의 여신 관행, 우량 고객 중심의 영업 등 은행권과 유사한 모습 ·수익성 측면에서 볼 때 상호금융의 총자산순이익률(ROA)은 저금리 기조에도 불구하고 개선되는 모습을 시현 ·한편 2012년 이후 지속적으로 하락하는 추세를 유지하던 연체율은 2018년에 상승세로 전환 ·다만 조합의 수가 감소하는 가운데 총자산 규모가 증가한다는 점과 함께 또 하나 유의할 사항은 조합원 수는 정체 상태 2. 저축은행 ▣ 저축은행업권은 2011년 부동산 PF 대출 부실화에 따른 구조조정 이후 자산규모가 크게 확대되었고, 수익성 및 건전성이 대폭 개선되었으나 업권내 양극화 현상이 심화 ·2014년 6월 이후 저축은행은 구조조정이 일단락되면서 대출공급이 급격히 확대되어 2020년말 기준 총자산은 92.0조원 수준 ·BIS기준 자기자본비율은 2020년 6월말 현재 14.8%로 2014년 이후 계속해서 14% 전후의 높은 수준을 유지 ·연체율이나 고정이하여신비율의 경우에도 구조조정 기간 중 20%를 상회하였지만 이후 계속해서 낮아져서 2020년 6월말 현재 연체율은 3.7%, 고정이하여신비율은 4.5%를 기록 ·저축은행업권은 구조조정 이후에 이전과는 다른 특성을 가진 저축은 행들이 등장하였는데 저축은행업권이 정상화됨과 동시에 이들이 영업규모를 급속히 확대해가면서 양극화가 심화 ·한편 저축은행업권의 영업행태를 보면 은행을 이용하지 못하는 고객을 대상으로 부동산 담보 또는 고금리 신용대출 위주의 영업에 치중하고 있는 것으로 평가 3. 여신전문금융업 가. 신용카드사 ▣ 신용카드사의 경우 카드 구매 이용액이 증가하고 있으며 카드대출도 확대되었으나 수익성은 하락세 · 카드 구매 이용액은 2015∼2018년 동안 연평균 7.9%, 카드 대출 이용액은 연평균 3.4% 증가 ·저금리·저성장 기조 하에서 소비자들의 신용에 대한 수요가 증가하면서 확대된 측면도 있지만, 수수료율 인하로 저하된 수익성을 보전하고자 대출영업에 치중하여 카드론 규모가 확대 ·이용금액이나 대출액의 양적인 규모의 성장세에도 불구하고 계속적인 수수료에 대한 가격 규제, 마케팅 비용 확대 등의 영향으로 ROA, ROE 모두 하락세를 기록 나. 비카드 여신전문금융회사 - 할부/리스 금융사를 중심으로 ▣ 2019년말 현재 할부금융사와 리스 금융사가 각각 23개와 26개 존재하고 있는데 자산 측면에서는 지속적인 성장세를 유지 ·2019년 기준 할부금융사와 리스금융사의 전반적인 자산구조를 보면 할부금융자산이 19.1%, 리스 금융자산이 21.3%를 차지하는 한편, 비중이 가장 큰 자산은 대출채권으로 전체 자산의 46.3%를 차지 · 이들 할부리스금융사의 수익성을 보면 당기순이익은 2015년 이후 지속적으로 1조 원을 상회하는 수준을 유지하고 있는 가운데 저금리 기조 등의 영향으로 ROA는 2017년 이후 소폭 하락세 Ⅳ. 최근 금융환경 변화에 대응되는 비은행금융산업의 SWOT 분석 1. 여ㆍ수신영업 측면 2. 결제 측면 가. 지역금융기관 결제 나. 신용카드 결제 Ⅴ. 비은행금융산업의 향후 발전전략 1. 지역금융기관의 현황에 대한 평가 및 향후 발전전략 가. 국내 지역금융기관의 현황에 대한 평가 ▣ 저성장·저금리 기조와 저출산·고령화 상황에서 디지털화가 진행되면서 지역금융기관의 미래에 대한 우려가 존재함에도 불구하고 현재 이러한 요인들의 부정적 영향이 가시화되지는 않은 것으로 평가 ·다만 견조한 자산 성장세를 유지하여 오긴 하였지만 지역금융회사들은 심사능력 개선 저조 등으로 금융시장 내에서의 경쟁력은 개선되지 못한 것으로 판단됨에 따라 우려는 지속되는 상황 ▣ 지역금융기관은 자금력이 풍부한(deep pocket) 대형은행과 민첩한 핀테크업체(agile FinTechs) 사이에 낀 상태에 위치할 가능성 ·디지털화 및 핀테크 발전으로 은행, 신규진출인 핀테크의 영업 범위가 확대될 것으로 예상되어 우량고객 흡수 가능성 · 이에 지역금융기관들은 고위험 위주의 영업에 대한 의존을 강화할 우려 나. 해외 지역금융기관 사례 ▣ (미국) 미국에서도 IT 발전이 급속히 은행 산업에 접목되면서 지급결제, 신용제공, 자금조달 분야 등에서의 기술 진전이 이루어졌으며, 이에 따라 커뮤니티뱅크나 신용조합의 변화도 계속해서 요구 ·특히 과거에는 핀테크의 발전이 은행산업을 붕괴시킬 것으로 예상되었으나, 수년 전부터의 경험은 핀테크와 은행이 공존하며 때로는 파트너십을 통해 더 발전하고 있는 모습 ▣ (일본) 지역금융기관은 관계형금융을 지속해 왔으나 인구감소, 고령화 등의 구조적인 문제로 지역경제가 침체되고 양적완화정책 장기화로 수익환경이 악화되면서 실적개선 기대가 어려운 상황에 직면 · 지역금융기관은 대출금리 상승이 기대되지 않는 가운데, M&A 및 사업승계 관련 컨설팅 수익을 강화하고, ‘대상속시대의 도래’, ‘저축으로부터 자산형성으로’ 등의 사회적 흐름에 따른 신탁업무 취급 및 증권자회사 설립 등을 통해 수익원을 다변화하는 한편, 업무재설계(BPR), 문서 전자화 등을 통한 비용 절감을 추진 ·지역금융기관은 금융청의 지역경제 활성화 요청에 부응하여 지역기업의 본업 비즈니스를 지원함으로써 고객기업의 수익력을 제고하고, 세밀한 비즈니스 지원을 위한 인재교육 및 컨설팅 활동에 대한 투자 확대, 업무의 IT화를 통한 사업합리화를 추진 ▣ (독일) 지역금융기관은 강력한 고객기반을 유지하고 있으나 초저금리가 지속되는 가운데 높은 비용과 낮은 혁신성 등으로 핀테크 기업과의 경쟁에 직면함에 따라 수익성 개선 및 디지털화 추진 강화 · 비이자수익 확대를 위해 결제, 계좌관리 등의 기존 업무에 대한 수수료 징수를 강화하는 한편, 저금리하에서 높은 수익률을 원하는 고객의 니즈를 고려해 보험, 투자상품 등의 교차판매 확대 ·하이브리드 사업모델을 채택하여 아날로그 플랫폼인 지역 점포에서 RM(Relationship Manager)과의 대면접촉을 통해 비정형화된 금융서비스를 제공하는 한편, 디지털 플랫폼을 구축하여 신속하고 편리한 지급 등을 위한 디지털 금융서비스를 제공 다. 지역금융기관의 향후 발전전략 ▣ 본 연구는 은행 등과 직접적으로 경쟁하려는 일부 개별 지역금융회사보다는 지역금융기관이라는 틀 안에서 주로 논의를 진행 ▣ (지역연대 강화 및 지역기반 확대) 지역을 기반으로 대출금리가 다소 높더라도 관계형 금융을 통해 대출만기를 장기화하고 비 올 때 우산을 빼앗지 않는 장기 동반자적 관계를 형성해 나가는 방식으로 은행 등과 경쟁할 필요 · 지역금융기관이 해당 지역의 경제가 살아나는 것을 목표로 하는 지자체와 목표를 공유하고 상호 이해관계를 일치시킴으로써 서로 윈-윈(win-win)할 수 있는 전략적 협력관계 형성이 필요 * 일본과 독일의 경우 각각 지방은행과 저축은행이 지자체에 대한 자금공급을 담당 ▣ (디지털 전환) 상대적으로 규모가 크지 않은 지역금융기관들이 개별적으로 디지털 전환에 충분히 투자할 여력이 없으므로 지역금융기관들은 지역 금융기관들끼리 함께 디지털 전환을 추구하거나 핀테크 기업 등과의 제휴를 통한 디지털 전환을 추구하는 것이 필요 ·지역금융기관은 은행과 차별화된 데이터를 확보할 수 있으므로 핀테크 기업과의 협업을 통해 고객의 동의 하에 관계를 통해 확보할 수 있는 정보들을 모으고 이를 분석하면 새로운 대안적인 평점모델(scoring model)을 만들어 갈 수 있을 것으로 기대 · 미국 신용조합의 CUSO 사례와 같이 우리나라에서도 상호금융 각 기관이나 저축은행의 중앙회를 중심으로 디지털화를 추진함으로써 비용 절감, 효율성 제고 등을 도모할 수 있을 것임. ▣ (공동점포 운영) 지역 조합원(회원)의 네트워크를 기반으로 성장한 지역금융기관의 경우 지점 폐쇄로 인한 고객 신뢰 상실 우려를 예방하기 위해 지점 패쇄 없이 비용을 축소시킬 방안 마련이 필요 · 독일 사례에서와 같이 우리나라의 경우에도 상호금융과 저축은행, 은행이 함께 공동지점을 만드는 것도 가능할 것으로 보임. ·나아가 우리나라에는 상호금융기관도 다양하게 존재하고 있기 떄문에 상호금융기관간, 예를 들어 신협과 새마을금고, 새마을금고와 농수협 등 사이에 공동지점을 운영하는 것도 가능 ▣ (고객 수요 충족을 위한 다양한 상품공급 확대) 저금리와 고령화로 인해 고객들의 고수익 자산운용에 대한 수요 확대가 예상되므로 관련 상품을 제공할 수 있는 능력 및 제도를 개선 · 다양한 상품을 제공하기 위해서는 고객의 니즈를 파악하고 응대할 수 있을 뿐만 아니라 불완전판매 예방을 위해 직원의 전문성을 확보하는 한편 차별화된 판매전략을 수립할 필요 ·특히 대형 지방금융회사의 경우 고객의 니즈에 맞는 자산운용상품을 자체 개발하거나 자산운용사와의 연계 등을 통해 개발한 상품을 판매 추진 ·이 경우에도 지역금융기관으로서 고객 정보를 바탕으로 고객의 상황에 맞는 상품 또는 상품포트폴리오로 판매하는 것이 중요 ▣ (지역서민금융 친화적 보증제도 운영) 서민금융기관으로 하여금 보증대출 고객과의 관계 형성을 통해 연성 정보를 확보할 수 있도록 보증체계를 개선 · 기존 보증상품인 햇살론을 서민금융기관들이 보다 많이 이용할 수 있도록 하는 한편 자영업자 및 중소기업을 대상으로 하는 햇살론을 도입하는 등 햇살론 보증체계를 개편하여 서민금융기관의 관계형 금융을 지원 ·금융기관별 햇살론 공급 평가를 단순 공급실적 위주에서 보증상품인 햇살론 이용고객의 무보증고객 전환 실적 위주로 전환하고, 이를 기준으로 업권 또는 개별 금융회사에 보증을 제공하는 한도를 부여하는 방식으로 체계를 변경시켜 나갈 필요 ·중앙회 차원에서 전 저축은행을 대상으로 기금을 마련하고 지역신용보증재단과 연계하여 각각의 지역에서 보증이 제공될 수 있도록 체계를 마련할 필요 ▣ (상호금융의 청년층 흡수 전략) 협동조합 정신에 대한 관심이 낮아지는 데다 고령화 진전으로 해당 지역에서 상호금융조합의 유지가 불가능해 질 수 있으므로 청년조합원 확대 전략 마련이 시급 ·첫째, 청년층 상당수가 금융이력부족자(thin filer)라서 제도권 금융 이용이 어려운 상황이므로 상호금융조합은 이들에 대한 상품 및 서비스 개발이 필요 ·둘째, 지역 중·고등학생을 대상으로 부채관리 등 금융교육을 실시하는 것과 같이 지역사회에 대한 공헌을 통해 상호금융조합의 이미지를 각인 · 각종 지역행사 등에서 능동적으로 조합의 대출상품 및 서비스를 홍보하는 기회를 마련하는 등 고객과의 접점을 확대할 필요 2. 여신전문금융회사 현황에 대한 평가 및 향후 발전전략 가. 국내 신용카드 시장의 현황에 대한 평가 ▣ 카드회원을 대상으로 한 시장은 경쟁도가 높은 반면, 가맹점을 대상으로 한 시장은 경쟁의 필요성이 거의 없는 시장구조로 형성 ▣ 신용카드사는 각각 가맹점과 카드회원으로 구성된 양면시장(two-sided market)에서 카드 네트워크 유지 및 확대를 위해 필요한 비용을 카드회원과 가맹점 간에 적절하게 배분하여야 하나, 대부분의 비용을 협상력이 약한 가맹점에 부담시킨다는 비판이 제기 ·이에 2012년 3월 여신전문금융업법을 개정하여 법적으로 금융위원회가 합리적이고 공정한 가맹점수수료 부가원칙을 설정하도록 하는 등 수수료 산정에 개입하도록 함. ▣ 이러한 정책적 개입으로 중소영세가맹점을 중심으로 수수료 부담은 다소 완화되긴 하였지만 다음과 같은 신용카드업권의 영업행태의 변화를 유인하는 경향도 있는 것으로 평가 ·첫째, 정책적 노력의 결과 가맹점들의 수수료 부담이 낮아지긴 하였지만, 카드회원을 대상으로 한 시장의 경쟁을 더욱 심화 * 카드사들은 축소된 수수료 수익을 보전하기 위해 카드회원들의 카드이용을 확대하는 영업을 더욱 강화할 수밖에 없어 결국 마케팅 강화로 연결 ·둘째, 축소된 수익을 보전하기 위해 카드론 등 대출서비스를 제공함으로써 이자수익을 증가시키려는 노력으로 이어질 수 있음. ·셋째, 카드사의 비용을 절감하기 위해 가맹점이나 소비자에게 제공되는 서비스 중 축소할 수 있는 부분은 가능한 축소 · 넷째, 원가를 파악하기 위한 적격비용산정작업에서 마케팅 비용이 보다 투명해지게 되었는데, · 이러한 투명성이 수익자 부담 원칙이 보다 엄격하게 적용된다는 측면에서는 긍정적이지만 카드사들에게 협상력을 가질 수 있는 대형 가맹점에 대해서만 카드사들이 마케팅 등 다양한 서비스를 제공하는 현상이 강화되고 있다는 문제점 발생 * 이로 인해 영세가맹점과 대형가맹점간 카드이용 혜택의 차이가 보다 확대되고 가맹점간 매출의 양극화로도 이어질 수 있음. ▣ 한편 이러한 정책적 변화와는 별개로 온라인거래 활성화로 소비자와 가맹점과의 접점에서 서비스를 제공하는 PG사와 간편결제 등을 제공하는 핀테크 기업들이 등장하여 결제시장 구조가 점차 확대 ▣ 수수료 정책에 따른 수익성 저하에 대응하여 카드론 등의 이자수익을 확대하는 영업전략을 지속하여 왔는데, 이러한 영업형태에 대응하여 건전성 규제 및 차입자보호 정책 등이 강화될 것으로 예상 나. 신용카드사의 향후 발전전략 ▣ (매입시장의 건전한 경쟁체계 마련) 점점 더 복잡해져가는 소매결제시스템상에서 각 업체가 적절한 역할을 수행하는 한편 해당 역할에 대응하는 적절한 수준의 수수료를 받으며 혁신을 주도할 수 있는 환경을 만들어 갈 필요 ·가맹점 시장을 건전한 경쟁적 구조로 만들어 가기 위해 의무가입제 및 의무수납제를 폐지 ·이러한 제도적 폐지와 함께 카드사가 금융당국과 공조하여 가맹점에 대한 공정한 심사 및 유지 관련 가이드라인 마련 등을 통해 가맹점에 대한 공정한 계약 관행을 정착시킬 필요 ·경쟁 관계가 확립될 때까지 수수료에 대한 정책적 개입은 불가피하나 점차 수수료 규제의 쟁점을 마케팅 비용에 집중하면서 수수료 규제체계를 혁신 친화적으로 수정해 나갈 필요 * 수수료에 대한 체계를 원가적인 측면에서 접근하여 분류하고 부과하는 대신, 가맹점 입장에서 서비스적인 측면으로 접근하여 분류하고 비용을 부과하되 해외와 같이 마케팅 비용에 초점을 맞추어 가격을 규제해 갈 필요 ▣ (회원발급시장의 건전한 경쟁환경 조성) 양극화를 방지하고 결제시스템의 건전한 경쟁을 육성하기 위해 가맹점 시장의 경쟁을 유인하는 한편 수수료율의 개입 목적을 과도한 마케팅에 두고 이를 시정하기 위한 개입체계를 만들고 카드사들도 이에 적합한 영업관행을 만들어 갈 필요 · 부가서비스의 심화는 소비자나 가맹점 입장에서 부담을 가중시킬 뿐만 아니라 양극화 현상의 심화로 연결 * 만약 가맹점들이 수수료 비용을 제품 가격에 가능한 전가하였다고 가정할 때 카드를 이용하지 못하거나 소비 규모가 제한적이어서 카드 이용 시 제공되는 부가서비스를 충분히 이용할 수 없는 소비자가 이 비용을 부담할 수밖에 없어 소비자 시장에서의 양극화를 야기 * 또한 가맹점 측면에서는 이러한 부가서비스 제휴 및 혜택이 대형가맹점에 집중되기 때문에 상대적으로 가맹점 간 양극화 역시 부각 ▣ (디지털 전환을 통한 맞춤형 서비스 확대) 신용카드사들이 확보하고 있는 자료들을 어떻게 분석하고 개별 고객들에게 맞춤화된 서비스를 제공해 나갈 것인지는 여전히 발전시켜 나갈 과제로 판단 ·전통적인 카드사들은 빅테크 등과는 달리 온라인에서의 판매정보뿐만 아니라 오프라인에서의 전통적인 판매 관련 정보를 보유하고 있다는 점이 차별화될 수 있음. ·특히 신용정보법 개정과 함께 카드사들이 마이데이터 사업에도 진출할 수 있게 되었고, 마이데이터 사업의 경우 가계부관리, 부채관리, 통합자산관리서비스 등으로 확대 · 또한 향후 가맹점에 대한 수수료 규제체계의 합리화를 추구하는 가운데 가맹점에 대한 다양한 분석서비스도 개발될 필요 ▣ (건전한 대출 시장 마련) 책임있는 대출을 요구하는 정책에 대응하여 카드사들도 영업 관행을 변화시킬 필요 ·카드론 시장은 차입자 보호 차원에서 상환능력평가를 강화하고 금리 산정 및 공시체계 등도 개선하려는 정책적 노력이 지속되고 있으며 향후에도 이러한 추세는 강화될 것으로 예상 ·특히 중금리대출에 대한 요구에 맞추어 금리산정체계를 더욱 세밀하게 가져갈 필요가 있는데 이를 위하여 빅데이터의 활용 등을 활용하여 상환능력을 배양하는 것이 중요 다. 국내 비카드 여전사의 현황에 대한 평가 ▣ 우리나라가 여전히 신차 위주의 자동차 시장이라는 점에서 중고차 시장에서의 고객은 상대적으로 저신용자일 가능성이 높으므로 리스크 관리가 보다 요구되는 상황 · 중고차 금융 비중이 아직은 높지 않지만 최근 크게 확대 ▣ 리스나 할부금융이 아닌 일반 대출영업에서 기업대출의 경우 주로 은행계 여전사들의 영업 규모가 큰 편이고, 개인대출의 경우 자동차 금융과 같은 소매금융을 제공하는 여전사들이 아무래도 많이 취급하고 있는데 주로 대출모집인에 의존 라. 비카드 여전사의 향후 발전전략 ▣ 향후에는 획일적인 영업전략이 아니라 개별 여전사별로 영업전략을 차별화시켜 나가는 것이 중요해질 것으로 판단 ·비카드 여전사가 특화할 수 있는 가장 큰 근간은 기반이 되는 특정 산업의 종사자에 대한 심사평가 및 사후관리 능력, 물적 금융이용자에 대한 심사평가 및 사후관리 능력이 되어야 할 것임. ▣ 나아가 물적 금융에 특화된 디지털 전환 노력도 중요한데, 우선 실물자산에 근거한 금융이기 때문에 실물자산의 이용에 대한 자료를 파악하고 이를 근거로 가치를 평가해 나가는 것이 중요 ·예를 들어 디지털 기술의 발달로 이용자가 실물자산을 어떻게 이용하는지에 대한 정보를 확보하여 이를 물적 금융의 가격산정에 반영하는 것이 가능 ▣ 보다 전체적으로는 특정 산업에 대하여 특화된 여전사들은 여전사의 역량에 따라 (1) 소매내구재상품에 캡티브된 회사들은 캡티브 상품에 근거한 차별화된 전략으로 접근하거나, (2) 투자와 함께 기업금융에 집중하는 전략 중 하나로 진행할 것인지를 선택할 필요 ·금융서비스 역시 역량이나 포트폴리오에 따라 투자, 리스, 할부금융, 대출, 팩토링 등을 종합적으로 제공한다는 장점을 부각시키는 여전사도 있겠지만 그 중 특정한 부분에 특화하여 제공한다는 장점을 부각시키는 여전사도 가능할 것이기 때문 · 한편 캡티브사의 경우에는 과거와 같이 자사 제품에 대하여 리스, 할부금융 등의 금융서비스 제공에 집중하는 것도 중요하지만, 캡티브된 상품에 대한 다양한 서비스를 제공하고 이에 동반하여 필요한 금융서비스를 제공하는 체계를 구축해 나갈 필요

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