[연구목적] 내부회계관리제도 감사의무화가 2019년부터 기업규모에 따라 연차적으로 시행됨에 따라, 본 연구에서는 이러한 감사의무화 제도 도입이 기업의 타인자본비용에 미치는 영향을 분석하였다. [연구방법] 2016년부터 2023년까지 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 13,257개 기업－연도 표본을 대상으로 내부회계관리제도 감사 의무 도입이 기업의 타인자본비용에 미치는 영향을 살펴보았다. 이를 위해, 감사의무화가 적용되지 않는 직전 사업연도 말 자산총액 1천억원 미만의 기업을 통제집단으로 감사 의무가 도입된 기업을 실험집단으로 구분하여 제도 도입전후의 타인자본비용 변화를, 증분차분법을 이용하여 분석하였다. [연구결과] 내부회계관리제도 감사를 도입한 기업은 통제기업들보다 타인자본비용이 작았으나, 제도 도입 이후에는 도입 이전 대비 타인자본비용이 오히려 증가하였다. 그러나 감사 의무도입 순서에 따라 집단을 구분해 분석한 결과, 자산총액 5천억 원 이상인 대기업과 중대기업에서는 감사 도입 후 타인자본비용이 유의하게 감소하였다. 특별히 이러한 감소 효과는 Big4 회계법인으로부터 감사를 받은 경우에만 나타났으며, 자산총액 5천억 원 미만의 중기업도 Big4회계법인 감사 시에는 타인자본비용이 감소하였으나, non－Big4 감사 시에는 오히려 증가하는 것으로 나타났다. [정책적 시사점] 본 연구 결과는 내부회계관리제도를 검토에서 감사로 인증을 강화하는 정책을 추진할 때, 감사인의 감사 품질을 제고하는 방안을 병행해야 함을 시사한다. 또한 향후 자산총액이 작은 중소기업까지 내부회계관리제도 감사를 확대 적용하려는 경우, 정책 효과와 비용을 자세히 검토하고 시행을 위한 전제 조건을 충분히 고려할 필요가 있음을 보여준다.

[Purpose] Following the phased implementation of mandatory audits of internal accounting control system by firm size beginning in 2019, this study analyzes the impact of the mandate on firms’ cost of debt capital. [Methodology] This study empirically examines the effect of the mandatory audit of the internal accounting control system on firms’ cost of debt capital, using 13,257 firm－year observations from companies listed on the KOSPI and KOSDAQ markets between 2016 and 2023. Firms with total assets below KRW 100 billion serve as the control group, while firms subject to the mandate constitute the treatment group. Changes in the cost of debt capital before and after the introduction of the audit requirement are analyzed using a difference－in－differences (DID) approach. [Findings] Firms adopting mandatory audits of internal accounting control system had lower debt capital costs than the control group, but these costs rose after the mandate. When grouped by adoption sequence, firms with assets above KRW 500 billion showed a significant decline in debt costs after the requirement, and this effect appeared only with Big4 auditors. Medium－sized firms below KRW 500 billion experienced a similar decline when audited by Big4, but an increase when audited by non－Big4. [Policy Implications] The findings suggest that policies strengthening internal accounting control system from review to full audit should be accompanied by measures to enhance audit quality. They also indicate that any future expansion of mandatory the internal accounting control system audits to smaller firms will require careful assessment of costs and benefits and thorough consideration of the necessary conditions for implementation.