본 연구는 인도네시아 생명보험 산업의 보험료 수입 결정 요인을 규명하기 위해 상품 포트폴리오 세분화와 거시경제 및 기업 수준 재무 분석을 통합하여 실증적으로 분석하였다. 2006년부터 2023년까지 48개 생명보험회사의 연간 데이터를 활용하였으며, 2023년 기준 보험료 수입의 상품별 비중을 대상으로 K-평균 군집분석을 수행한 결과, 저축형 중심(Endowment-Focused), 정기보험 중심(Term Insurance-Focused), 투자연계형 중심(Investment Product-Focused), 다각화 포트폴리오(Diversified Portfolio) 등 네 가지 기업 유형이 도출되었다. 이어 패널 데이터 회귀분석을 통해 인플레이션, GDP 성장률, 보험침투율(Insurance Penetration), 그리고 전기 투자수익률·자본금·보험계약 수가 보험료 수입에 미치는 영향을 산업 전체와 클러스터별로 분석하였다. 산업 전체 수준에서는 경제성장률과 재무 변수가 보험료 수입에 모두 유의미한 정(+)의 영향을 미쳤다. 클러스터별 분석에서는, 저축형 중심 기업은 투자성과·자본건전성·계약 수에 의해 성장이 주도되었고, 정기보험 중심 기업은 세 가지 변수와 경제성장률의 영향을 동시에 받았으며, 투자연계형 중심 기업은 투자수익률, 계약 수, 보험침투율이 핵심 요인으로 나타났고, 다각화된 기업은 투자성과와 자본건전성에 기반한 안정적 수익 구조를 보였다. 이러한 결과는 기업의 전략적 포트폴리오 구성이 거시경제 및 재무 요인이 보험료 수입에 미치는 영향을 조정한다는 점을 보여주며, 기업·규제기관·투자자가 인도네시아 생명보험 산업의 지속 가능한 성장과 시장 회복탄력성 강화를 위해 전략적 의사결정을 내리는 데 실질적 시사점을 제공한다.
This study investigates the determinants of premium income in the Indonesian life insurance sector by integrating product portfolio segmentation with macroeconomic and firm-level financial analyses. Using annual data for 48 Indonesian life insurers from 2006 to 2023, K-means clustering on 2023 premium-income shares across eight product categories identified four distinct portfolio profiles: endowment-focused, term insurance-focused, investment product-focused, and diversified portfolios. Panel data regressions were then estimated to quantify the influence of inflation, GDP growth, insurance penetration, lagged investment yield, lagged equity, and lagged policy count on total premium income at both the industry level and within each cluster. At the industry level, economic growth and all three lagged financial indicators exert significant positive effects on premium income. Cluster-specific results reveal that endowment―focused firms derive growth primarily from investment returns, equity, and policy count; term-insurance firms benefit from all three financial indicators and economic growth; investment-linked firms depend critically on investment yield, number of policies, and insurance penetration, and diversified firms rely on strong investment performance and capital adequacy. These findings offer strategic insights for companies, regulators, and investors to optimize growth strategies and strengthen the resilience of Indonesia's life insurance industry.
