소비자물가지수와 GDP디플레이터는 물가상승률을 측정하는 가장 대표적인 지수들이다. 소비자물가 지수는 품목을 일정하게 고정해 측정하나, GDP 디플레이터는 GDP에 포함되는 재화와 서비스의 비중이 달라지면 품목의 비중도 변동된다. 그리고 소비자물가 지수는 대표적인 소비자가 소비하는 품목으로 구성되나, GDP디플레이터는 한 국가에서 생산되는 모든 품목이 포함된다. 따라서 두 지수의 차이는 구성 항목의 비중 변동으로 발생하기도 하고 구성 항목의 차이로 발생한기도 한다. 49개국의 소비자물가와 GDP 디플레이터로 측정한 물가상승률의 상관계수는 IMF의 IFS자료에 따르면 최소 -0.058에서 최대 0.982로서 국가별로 차이가 많았다. 또한 모든 국가에서 두 지수를 측정한 물가상승률이 서로 반대로 움직이는 기간이 존재했다. 소비자물가와 GDP 디플레이터로 측정한 물가상승률의 차이가 나는 원인을 알아보기 위해 GDP 지출 부문으로 구별하여 민간소비, 투자, 정부지출, 수출과 수입 디플레이터의 상승률로 49개국의 소비자물가 상승률과 GDP 디플레이터 상승률을 패널회귀 분석했다. 소비자물가 지수는 민간소비, 투자, 정부지출, 수출과 수입 디플레이터 중 민간소비 디플레이터와 가장 상관관계가 높았다. 소비자물가상승률에 대한 패널분석에서는 민간소비, 정부지출, 투자, 수입 디플레이터 상승률에 대해서 통계적으로 유의미한 양의 계수를 보여줬다. GDP 디플레이터 상승률에 대한 패널분석에서는 민간소비, 투자, 정부지출, 수출 디플레이터 상승률과 통계적으로 유의미한 양의 계수를 보여줬으나, 수입 디플레이터 상승률과는 통계적으로 유의미한 음의 계수를 보여줬다. 소비자물가 지수와 GDP 디플레이터로 측정한 물가상승률의 차이에 대한 패널 분석에서는 수입 디플레이터 상승률이 유일하게 5% 유의수준에서 통계적으로 유의미하게 차이를 크게 만들었다. 이는 두 지수가 민간소비, 투자, 정부지출, 수출 디플레이터 상승률에 대해서는 같은 방향으로 반응했으나, 수입 디플레이터 상승률에 대해서 반대로 반응했기 때문이다.

The CPI and GDP deflator are the two most common choices of inflation measure. The different ways of measuring inflation in CPI and GDP deflator could lead to the difference between them. According to the IMF IFS data of 49 countries, the correlations between the GDP deflator and CPI inflation vary by country. The correlation coefficients between CPI and GDP deflator inflation are from -0.058 to 0.982. We also observe at least one period when the GDP deflator and CPI move in opposite directions in every country. The panel regression of 49 countries' CPI on the expenditure parts deflator inflations yields the statistically significant positive estimated coefficients of the private consumption, investments, and import. The panel regression of GDP deflator inflation on the expenditure parts deflator inflations yields the statistically significantly positive estimated coefficients with private consumption, investment, government expenditure, and exports deflator inflations and a negative estimated coefficient with imports deflator inflation. The import deflator inflation was the only cause that statistically significantly increased the difference between CPI and the GDP deflator inflations. Since the GDP deflator and CPI respond differently with each other to import price changes, the import deflator inflation increases the difference between CPI and the GDP deflator inflations.