이 연구에서는 Holmstrom and Tirole (1993)에서 경영자의 성과를 모니터링하는데 있어 주식 시장의 역할을 조사하는 단순화된 버전을 검토한다. 그들은 주식 가격이 기업의 이익 데이터에서 얻을 수 없는 성과 정보를 포함하고 있음을 밝힌 바 있다. 따라서, 기업의 청산 가치와 주식 가격은 모두 CEO 보상 계약을 결정하는 데 있어 중요하다. 그러나 우리의 단순화된 모델은 CEO의 성과를 측정하기 위해 주식 가격만이 사용된다는 것을 보여준다. 이는 주식 가격이 충분한 정보를 제공하므로, CEO 보상 계약에서 청산 가치는 불필요하다는 것을 의미한다.

In this study, we examine a simplified version of Holmstrom and Tirole (1993) that investigates the role of the stock market in monitoring managerial performance. They demonstrate that the stock price includes performance information that cannot be obtained from the firm's profit data. Therefore, both the firm's liquidation value and stock price are crucial in determining the CEO compensation contract. However, our simplified model shows that only the stock price is used for measuring the CEO's performance. This suggests that the stock price provides sufficient information, making the liquidation value unnecessary in the CEO compensation contract.