[연구목적] 2019년 주기적 감사인 지정제도 도입과 함께 감사인의 협상력 및 감사보수의 증가에 대한 우려가 존재함에도 불구하고, 주기적 감사인 지정제도로 증가하는 감사시간과 감사보수에 대한 시장투자자들의 평가에 관한 연구는 미흡한 상황이다. 이에 본 연구는 주기적 지정감사인의 감사노력에 대한 시장반응을 분석하여, 주기적 감사인 지정제도로 증가하는 감사시간 및 감사보수를 시장에서는 어떻게 평가하는지를 확인하고자 한다. [연구방법] 2020년도 한국거래소 유가증권시장에 상장된 기업을 대상으로 분석을 진행하였다. 먼저 주기적 감사인 지정 여부를 나타내는 더미변수(dummy variable)가 자본비용에 영향을 주는지 분석하였다. 다음으로 감사인 지정 여부와 감사시간 및 감사보수의 교호항을 관심변수로, 자본비용을 독립변수로 설정하여 회귀분석을 수행하였다. [연구결과] 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 지정감사인의 감사시간 및 감사보수를 통제한 후에는 주기적 감사인 지정 여부는 자본비용에 유의한 음(－)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 시장에서는 주기적 지정감사인의 독립성이 높아질 것으로 보고 긍정적으로 평가하는 것으로 보인다. 둘째, 감사시간과 감사보수는 자본비용에 부분적으로 음(－)의 영향을 미치지만, 주기적 지정감사인에게 감사를 받는 경우 감사시간과 감사보수가 증가할수록 자본비용은 증가하였다. [정책적 시사점] 본 연구는 주기적 지정감사인의 감사시간과 감사보수에 대한 시장반응을 실증적으로 검증하여 해당 제도에 대한 시장의 평가를 확인한 최초의 연구라는 데에 의의가 있다. 또한, 감사인 강제교체와 함께 투입되는 감사시간과 감사보수에 대해 시장은 부정적으로 반응한다는 실증증거를 제시하여 감사노력과 시장반응의 관계에 관한 선행연구를 확장하였다는 데에 의의가 있다.

[Purpose] This study aims to analyze the market response to the audit efforts of periodically designated auditors to see how the market evaluates the increasing audit hours and audit fees of periodically designated auditors. [Methodology] Using a sample of firms listed on KOSPI in 2020, we analyze whether the market response to the audit efforts of periodically designated auditors. We measured market response using cost of equity and estimated regression model. [Findings] The analysis results are as follows. First, it was found that whether or not to be designated firm had a significant negative effect on cost of capital after controlling the effect of audit hours and audit fees on cost of equity. This is a result indicating that the market expects periodically designated auditors to provide better audit quality based on high independence, and that they underestimate the information risk to companies. Second, it was found that whether or not to be designated firms had a significant positive (＋) effect on the relation between audit hours and audit fees and cost of capital. In other words, audit hours and audit fees of periodically designated auditors have a negative effect on cost of capital. [Policy Implications] This is the first empirical study to verify the market’s response to audit hours and audit fees of periodically designated auditors. And also, this study expands the related research by examining the market’s negative response for the increasing audit hours and audit fees of mandatorily rotated auditor.