본 연구는 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 채택한 기업의 교환사채에 관한 회계처리 및 공시 현황을 조사하는 것을 목적으로 한다. 이를 위해 K-IFRS를 채택한 기업이 2011년부터 2021년까지 발행한 교환사채를 조사대상으로 하였다. 먼저 교환사채에 내재된 교환권의 분류를 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 교환사채의 교환대상이 타기업주식인 경우, 대부분의 기업이 교환권을 파생상품부채로 분류하였으며, 이는 K-IFRS의 요구사항과 일치한다. 둘째, 교환사채의 교환대상이 자기주식이며 교환권이 확정-대-확정 요건을 충족하지 않는 경우 교환권을 파생상품부채로 분류한 사례와 자본으로 분류한 사례가 혼재되어 있다. 셋째, 자기주식으로 교환될 수 있는 교환사채의 교환권을 자본으로 분류한 경우 그 근거로 금융감독원의 질의회신(‘회제이-00094’)을 인용한 기업과 그 근거를 제시하지 않은 기업이 혼재되어 있다. 넷째, 교환대상이 종속기업 주식인 경우 연결재무제표 하에서는 지배기업 자기주식으로 교환되는 교환권과 동일한 기준을 적용하여 교환권이 분류되어야 함에도 불구하고 이를 별도재무제표에서와 동일하게 타기업 주식으로 교환되는 교환권으로 간주하여 회계처리한 사례가 상당수 존재한다. 마지막으로 교환가격의 조정에 대한 공시자료를 통해 교환가격의 조정 사유를 조사한 결과 교환가격 조정의 80% 이상이 교환대상 주식의 가격 하락으로 인해 발생하였다. 본 연구는 교환사채의 회계처리 현황을 파악하고 기업 간의 일관되지 않은 회계처리가 발생하는 원인을 식별함으로써 이에 대한 감독 당국의 관심을 촉구한다. 특히 국내에서 발행된 교환사채 중 교환대상이 자기주식 또는 종속기업의 주식인 교환사채가 80% 이상을 차지하고 있어 IFRS의 주재무제표에 해당하는 연결재무제표에서 금융감독원의 질의회신으로 인해 발생한 기업별 회계처리의 차이는 국내 자본시장에 중대한 영향을 미친다. 또한 교환대상 및 재무제표의 종류에 따라 교환권 분류가 달라져야 한다는 사실에 대한 재무제표 작성자의 교육이 필요함을 보여준다.

The purpose of this study is to survey the accounting treatment and related disclosures of exchangeable bonds. Our sample consists of exchangeable bonds issued in 2011 to 2021 by firms adopting the Korean International Financial Reporting Standards (K-IFRS). We document the following findings. First, for bonds that can be exchanged to third-party stocks, most firms classify exchangeable rights as derivative liabilities, as required by K-IFRS. Second, for bonds that can be exchanged to the issuers’ own equity instruments, exchangeable rights that do not meet the fixed-for-fixed requirement are classified inconsistently either as derivative liabilities or equity. Third, among firms that classify exchangeable rights as equity, a significant number of firms do not provide their rationale as the Financial Supervisory Services’ interpretation on the issue. Fourth, in the consolidated financial statements, subsidiaries’ stocks need to be considered as the issuers’ own equity instruments, but a large number of firms treat them as third-party stocks as in non-consolidated financial statements. We further examine the occurrence of exchange price adjustments and find that more than 80% of cases involve adjustments caused by the drop in prices of the exchanged stocks. Based on the findings on the inconsistent classification of exchangeable rights, this study calls for regulators’ attention to the issue.