본 논문은 금시장과 주요거시경제변수인 원/달러환율, 소비자물가지수, 종합주가지수에 대한 관련성을 규명하는 데 있다. 분석 자료는 2011년 1월부터 2019년 1월까지 약 8년간의 월별가격과 변화량을 각각 88개씩 한국거래소로부터 제공받아 사용하였다. 실증분석에 앞서 기초통계량분석으로부터 평균, 표준편차, 왜도, 첨부, B-J검정의 분석과 자기상관 관계분석, 교차상관 관계분석을 실시하였다. 시계열분석에 필요한 표본자료의 안정성여부를 위해 단위근 검정을 실시하고 장기적 균형관계여부를 검정하기 위해 공적분검정을 실시하였다. 실증분석을 위해 VAR모형의 그랜저 인과관계 검정, 충격반응함수 및 분해분석을 통해 가설검정을 실시하였다. 주요 분석결과는 아래와 같다. 금 가격변화량의 변화는 인플레이션변화량의 변화를 예측하는 데 도움이 되지 못하지만 인플레이션변화량의 변화는 금 가격변화량의 변화의 예측에 도움이 되었다. 금 가격변화량의 변화는 코스피변화량의 변화를 예측하는 데 도움이 되지 못하지만 코스피변화량의 변화는 금 가격변화량의 변화의 예측에 도움이 되었다. 원/달러환율변화량의 변화는 금 가격변화량의 변화를 예측하는 데 도움이 되지 못하지만 금 가격변화량의 변화는 원/달러환율변화량의 변화를 예측하는 데 도움이 되었다. 충격반응함수와 분산분해검정의 결과에서도 그랜저 인관관계검정의 결과와 동일함을 보였다. 그러나 본 연구의 한계점은 분석결과에 대한 경제적 함의와 실수요자들에게 적절한 매매시점을 제시하지 못했다.

This study is to understand the relationship between the gold price change and major economic variables such as the change of inflation rate, the change of KOSPI, and the change of won/dollar exchange rate covering from Jan.. 2011 to Jan., 2019 with some var model to give some implication gold buyers and sellers. The main results are as follows. Firstly, the changes of inflation rates has predictive power for those of gold prices. But the changes of gold prices doesn't have predictive power for those of the gold prices. The results are consistent with the result of Park(2012). Secondly, the changes of the KOSPI has predictive power for those of gold prices. But the changes of gold prices doesn't have predictive power for those of the KOSPI. The results are consistent with the result of Park(2012). Samanta, Zadeh(2012) results in spillover effects between those of the gold prices and that of the stock index. Thirdly, the changes of ￦/$ exchange rate doesn't have predictive power for those of gold prices inconsistent against the result of Beckmann, Czudaj, Pilbeam(2015), Sjaastad, Scacciavillani(1996). But the changes of gold prices has predictive power for those of the ￦/$ exchange rate. The results are consistent with the result of Han, Lai, Wang, XU (2012).