본고는 문재인 정부의 세 핵심 경제정책 중의 하나인 소득주도성장을 경제학원론의 틀로 고찰한다. 최저임금을 인상하여 가계소득을 증가시키면 민간소비 증가 －＞투자 증가 －＞ 국민소득 증가 －＞ 민간소비 증가의 선순환이 일어난다는 소득주도성장론은 다름 아닌 케인스 IS-LM모형의 틀을 수용한 것이다. 주지하는 바와 같이 IS-LM모형은 총수요모형이다. 총공급 측면도 포함하는 총수요-총공급모형으로 확장되어야 한다. 최저임금의 인상은 기업비용을 증가시켜 총공급곡선을 왼쪽으로 이동시킨다. 이에 따라 국민소득증가효과는 불확실하고 물가상승효과만 두드러지게 나타난다. IS-LM모형은 단기모형으로 성장모형이 아니라는 단점도 가진다. 잘못된 용어인 소득주도성장(론)을 포용적 성장으로 대체하고 나머지 두 경제정책인 공정 경제와 혁신성장의 내실을 기하는 것이 바람직하다.

This paper discusses the current Korean government’s “income-led growth model” from the perspectives of the Principles of Economics. It argues that both the characteristics and severe limitation of the income-led growth model can best be explained by the Keynesian IS-LM model. The IS-LM model is an aggregate demand model which ignores the aggregate supply side. Hence, the income-led growth model does not take into account of adverse aggregate supply effects of the abrupt increase of the minimum wage. Since the IS-LM model is a short-run model it can not properly address economic growth. The so-called “income-led growth (model)” is a misnomer. The misleading and awkward terminology should be discarded. The wide-used terminology “inclusive growth” will suffice. The minimum wage increase should be moderated.