본 연구는 기업의 이익 창출 능력과 재무제표 비교가능성의 관계를 조사한다. 재무제표 분석기법에서는 회계이익의 창출에 기여하는 메커니즘을 크게 두 부분으로 구분한다. 하나는 자산회전율(Asset TurnOver, ATO)이며, 다른 하나는 매출액순이익률(Profit Margin, PM)이다. 자산회전율은 매출액을 평균자산으로 나누어 산출되며 기업의 자산 운영 효율성을 나타낸다. 매출액순이익률은 매출액 대비 당기순이익의 크기를 나타낸다. 즉, 매출액순이익률은 기업이 보고한 매출액이 얼마나 수익성이 있는지를 나타내는 지표이다. 다른 한편으로는 매출액에서 차감되는 여러 원가가 작을수록 순이익률이 높아지며 이는 원가구조의 효율성이 높은 기업이 순이익률이 높음을 의미하기도 한다. 즉, 자산의 효율적 활용을 나타내는 ATO와 원가구조의 효율성 및 효과적 통제 능력을 나타내는 PM으로 기업의 성과를 측정하며 이와 같은 분석을 DuPont 분석이라 부른다. 본 연구는 이익을 창출하는 두 가지 메커니즘인 자산회전율과 매출액순이익률이 재무제표의 비교가능성에 영향을 미칠 것으로 예상하고 그 관련성을 실증 조사하는데 그 목적이 있다. 2009년에서 2016년의 국내 상장기업 자료를 이용하여 조사한 결과, 자산회전율과 매출액 순이익률은 재무제표 비교가능성과 모두 유의한 양의 관계를 보였다. 즉, 자산의 효율적 활용 및 원가 통제 능력이 높은 기업의 재무제표 비교가능성이 높은 것으로 나타났다. 추가 분석으로, 자산회전율을 매출채권회전율과 재고자산회전율 및 기타유동자산회전율로 구분하여 분석하였으며, 매출채권회전율과 재고자산회전율은 비교가능성과 관계가 없었고 기타 유동자산회전율에서만 결과가 유의하였다. 다음으로 매출액순이익률을 영업이익 및 기타이익순이익률로 구분하였으며 두 이익률 모두 비교가능성과 유의한 양의 관계가 있음을 발견하였다. 또한 재량적발생액으로 이익조정을 대용한 조사에서, 이익조정의 증가는 매출액순이익률와 비교가능성의 양의 관계를 증분적으로 줄이는 것을 확인하였다. 기타 강건성을 위해 비교가능성의 다른 대용치들을 이용한 결과나 국제회계기준 도입 전후 기간을 구분한 분석 등에서는 모두 전술한 결과들과 유사한 결과를 보였다. 이익을 창출하는 서로 다른 두 메커니즘에 따라 기업 간 비교가능성이 영향을 받는다는 결과는 재무제표 분석 및 가치평가 실무에 여러 시사점을 제시한다. 또한 선행연구가 대체로 회계이익의 속성을 연구할 때 발생액과 현금흐름으로 구분하는 것과는 다르게 이익을 창출하는 원천을 조사하였다는 점에서 학술적으로도 의의가 있다.

This study investigates the relationship between the ability to generate earnings and financial statement comparability. In DuPont analysis, a firm’s earnings (return on assets, ROA) is decomposed into asset turnover (ATO, ratio of sales to average assets) and profit margin (PM, ratio of net income to sales). ATO represents the operational efficiency of using assets whereas PM indicates the efficiency of the cost structure. This study expects that these two mechanisms would have positive relationships with the financial statement comparability for the following reasons. First, prior studies show that increase in ATO predicts future earings and the sustainable earnings is positively related with financial statement comparability. Therein, higher ATO is expected to be positively related with comparability. Next, firms with higher PM have efficient cost structure thereby their revenue and cost recognition will less affected by exogenous shocks which might enhance comparability with their industry peers. By using listed firms in Korean stock market from year 2009 to 2016, current study finds positive associations between both ATO and PM and financial statement comparability. The study further finds that the receivable turnover and inventory turnover are not related to comparability while other current assets turnover shows a positive relation with comparability. In contrast, both operating profit margin and other income profit margin are positively related with comparability. Overall, the results of the current paper provide implications to the financial statement analysis and related future research.