금융위기 전(2005.1～2008.8)과 금융위기 후(2008.9~2014.3) 에 나타난 공모부동산펀드의 수익률 영향요인 비교분석을 위하여 진행한 충격반응함수 분석에서 미국 S&P550지수의 수익률은 임대형 공모부동산펀드 수익률에 대하여 금융위기 후 영향력의 상승이 관찰되었다. 반면 미국리츠지수 수익률과 산업생산지수, 대출형 공모펀드 수익률은 부호가 정(+)에서 부(-)로 바뀌었고, 환율은 부(-의 영향을 주었으며, 회사채수익률은 정(+)의 영향을 미친 가운데 영향력은 떨어진 것이 확인되었다. 분산분해분석에서 금융위기 후, 자체 변수의 영향력 증대와 미국 S&P5防지수 수익률, 환율, 회사채 수익률의 순서로 임대형 공모부동산펀드 수익률에 영향력을 미치고 있음이 관찰되었다.
1. CONTENTS
(1) RESEARCH OBJECTIVES
The purpose of this study is to identify the variation in macro-economic factors influencing PREF yields before and after the financial crisis in 2008.
(2) RESEARCH METHOD
The study employed the Unit Root Test, Granger causality Test, and VEC model including analysis of impulse responses and variance decompositions.
(3) RESEARCH FINDINGS
According to analysis of VEC model, the ‘USA S&P500 yields’ increased the influence to the ‘rental type PREF yields’ after the financial crisis in 2008.
2. RESULTS
The research results indicate that the influence of ‘USA S&P500 yields’ to rental type public PREF yields’ was increased, and also the direction has changed from negative(-) to positive(+) after the financial crisis. ‘USA REITs yields’, ‘GIPI’ and ‘loan type REF yields’ have changed the diection of influences to ‘rental type PREF yields’ from positive(+) to negative(-). ‘Exchange rate’ affects negatively(-) to ‘rental type PREF yields’, but commercial bond’ afects positively to rental type PREF yields’.
