기존의 연구들은 기업의 가치를 결정하는 요인으로서 부채의 영향만을 주로 분석하는 데에 그쳤다. 이런 한계를 넘어서고자 시도된 본 연구는, 부채의 성격과 내역 및 그 결과와 같은 자본구조의 변인이 기업의 가치에 어떤 영향을 미치는지를 탐색하기 위한 목적의 계량분석이다. 연구대상으로는 파키스탄의 기업 전체 리스트의 70%나 되는 비중을 차지하고 있는 비재무적인 영역의 기업이 선정되었다. 그들 중에서 161개의 비재무적인 기업들로 구성된 표본 집단으로부터 자료를 수집해서 분석한 연구결과, 유동성의 자본구조 변인이 기업의 부채에 대한 결정에 미치는 영향이69%에 달하는 것으로 나타났다. 기업크기의 측면에서 총자산 이익률의 자본구조 변인은 29%의 영향력은 지니는 것으로 나왔다. 이들 연구결과는 기업의 재무결정이 최적인지 아닌지를 평가하는 재무담당자에게 유용한 정보가 될 것으로 보인다.

This research endeavoured to explore two schemes of the literature of capital structure i. e. antecedents and consequences of debt borrowing on firm specific factors and their impact on firm`s value. Previous studies tried to investigate the impact of debt borrowings on firm value. However, integration of these two ideas is non-existing. This research fills such literature gap and explores the determinants of capital structure to know whether these financing decisions are optimal or not. Non-financial sector firms are 70%, of total firms listed on KSE. It selected proposed research panel data for 161 non-financial firms listed at KSE for 2007 to 2014 and analyzed all of them. Its results show that liquidity has 69% influencesin making the decision regarding debt financing, that return on assets has 25% influences on financing decision regarding debt that CG index is negatively linked with debt ratio, and that ROA in terms of the size of a firm is impacted by 29%. And thus this research provides some useful information for managers to know whether their financing decision is optimal or not, and how to make their financing decisions.