레버리지(leverage)와 레버리지도(degree of leverage)는 구별되는 개념임에도 불구하고 레버리지가 높으면 레버리지도가 높은 것으로 인식하는 경우가 종종 있다. 레버리지도는 탄력도 개념으로서 일정조건하에서만 잠재적으로 레버리지와 양(+)의 관계를 갖는다. 본 연구에서는 이들이 어느 정도의 잠재적 관련성을 갖는지를 실증 분석한다. 레버리지는 일반적으로 널리 사용되는 변수(손익계산서 및 재무상태표)의 각 기업별 10년 평균치를 이용하여 추정했으며, 레버리지도는 각 기업별 10년간의 시계열자료를 이용하여 세 가지 모형으로 추정하였다. 분석결과 영업레버리지와 영업레버리지도가 손실이 발생하지 않았던 기업집단에서는 유의한 상관관계를 보이지 않았으나, 손실이 발생하였던 기업집단에서는 유의한 양(+)의 상관관계를 보이는 것으로 나타났다. 재무레버리지와 재무레버리지도는 손실발생 여부에 상관없이 유의한 양(+)의 상관관계를 갖는 것으로 나타났다. 한편, 레버리지 대용변수 중 손익계산서를 이용한 변수가 상대적으로 레버리지도와 상관관계가 높은 것으로 나타났다.

Leverage are frequently perceived to be as same as the degree of leverage(DOL), even though a firm with high fixed cost necessarily does not have a higher DOL. Leverage, as a kind of elasticity, has a positive relationship with the degree of leverage potentially only under certain conditions. This study empirically investigated what potential relationship leverage has with the degree of leverage. A variety of leverage are measured using variables from income statement or statement of financial position The degree of leverage also are estimated for firm-specific time-series data using three different types of model. The results are as follows. First, operating leverage has no relation with the degree of operating leverage for the group which didn`t experience losses, a positive relation for the group which experienced losses. Second, financial leverage has a positive relation with the degree of financial leverage regardless of group. In addition, it is showed that the relation between leverage measured from income statement variables and DOL is larger than that between leverage measured from statement of financial position and DOL.