본 연구는 기업가치를 평가하기 위하여 전통적 접근법에서 시장가치기준에 의한 부채비율이 항상 일정하게 주어진다는 가정을 보다 완화한 Miles-Ezzell(1980, 1985)과 Modigliani(1988)의 기업가치평가모형의 유도과정에 대하여 살펴보고자 하였다. 이들의 유도과정을 통하여 기업가치평가모형을 유도하기 위해 필요하고도 중요한 사실은 기업(혹은, 프로젝트)의 부채조달에 따른 기업의 재무정책(financing policy)에 달려있음을 알 수 있었다. 그리고 Miles-Ezzell과 Modigliani의 기업가치평가를 위한 할인율(즉, 자본비용)을 유도하고 이는 전통적 접근법의 가중평균자본비용과 동일함을 증명하고자 하였다. 이에 따라 해마다 현금흐름이 일정하고 무한히 영속적일 경우에 Miles-Ezzell과 Modigliani에 의하든 전통적 접근법에 의하든 기업가치평가는 거의 차이가 없음을 <예>를 통하여 확인하고자 하였다.