본 논문에서는 기업 규모에 따른 주가의 시장효율성에 대한 분석을 2000년부터 2009년까지 10년 동안의 일별 KOSPI 대형주 주가지수, KOSPI 중형주 주가지수, KOSPI 소형주 주가지수를 이용하여 수행하였다. 연구방법으로는 단위근 검정과 런 검정을 사용하였다. 단위근 검정에서는 대형주의 경우는 전체연구기간, 전반기, 그리고 후반기 세 기간모두에서 불규칙성이 발견되었고 중형주의 경우는 전반기에서 5% 유의수준에서 규칙성이 소형주인 경우에는 역시 전반기에서 10% 유의수준에서 규칙성이 발견되었다. 중형주와 소형주 모두 전체연구기간과 후반기에는 규칙성이 발견되지 않았다. 그러나 런 검정에서는 대형주는 전체기간 전반기 후반기에 걸쳐 모두 불규칙성이 그리고 중형주 소형주에서는 전체기간 전반기 후반기에 걸쳐 모두 규칙성이 발견되었다. 그러므로 종합적으로 볼 때 대형주는 시장 효율적이지만 중형주와 소형주는 시장 효율적이 아님을 알 수가 있다. 영민한 투자자는 우리나라 주식시장에서 중형주와 소형주의 경우에는 과거의 자료를 이용하여 초과이익을 얻을 수 있다는 것을 의미한다.