본 연구는 악재성 정보의 자율공시와 보수주의 간의 상호작용이 자기자본비용에 어떠한 영향을 미치는지를 실증 분석하였다. 보수주의는 정보비대칭의 완화를 위해 자본시장 참여자들에 의해 요청되었지만, 선행연구의 결과에 의하면 보수적 회계처리는 자기자본비용을 감소시키지 못한다는 것으로 나타났다. 본 연구는 이러한 현상이 기업의 보수적 회계처리 정책에 대한 자본시장의 낮은 신뢰 수준에 기인할 것이라 예상하고, 보수주의가 자기자본비용의 감소로 이어지게 하기 위한 전제 조건으로서 악재성 정보의 자율공시를 통한 자본시장의 신뢰 구축을 제시하였다. 보수주의 회계처리와 악재성 정보의 자율공시는 기업의 재무상태에 부정적 영향을 미치는 정보를 적시에 알리려는 경영자의 보수적 정책이라는 점에서 공통점을 지니므로, 악재성 정보의 자율공시는 기업의 보수적 정책을 알리는 사전 정보로서의 역할을 수행하게 될 것이다. 사전 정보로서의 악재성 정보의 자율공시는 정보이용자가 보수주의의 정보효과를 보다 쉽게 인지하는데 도움을 주게 될 것이고, 기업의 보수적 정책의 일관성에 보다 높은 확신을 갖게 할 것이다. 나아가 이는 정보비대칭을 완화시켜 자기자본비용을 감소시키리라 예상한다.

This paper examines the effects of the interaction between conditional conservatism and bad-news disclosure on the cost of equity. Prior literature shows that conservative accounting treatments do not decrease the cost of equity (Francis et al. 2004) although they are supposed to decrease information asymmetry in the market (Easley and O`Hara 2004). We claim that it may be a result of information users` lack of confidence on firms` conservative accounting choices. Conservative accounting choices increase earnings variations and reduces earnings persistence. Investors, who have no prior knowledge about firms` conservative accounting choices, may attribute low earnings persistence to low earnings quality, and hence, conservative accounting choices do not decrease the cost of equity as predicted by prior research.