본 연구에서는 경영자의 스톡옵션 보상과 경영자의 주식소유가 연구개발투자에 미치는 영향을 살펴본다. 그리고 경영자의 스톡옵션 보상과 주식소유가 연구개발투자에 미치는 영향이 경영자나이와 전문경영자 여부와 같은 경영자 특성에 따라 차이가 있는지 살펴본다. 1999년부터 2002년까지 경영자에게 스톡옵션을 부여하여 운영하고 있는 한국증권거래소에 상장된 제조기업을 대상으로, 분석목적에 적합한 63개사 157건의 자료를 표본으로 선정하여 분석하였다. 분석결과, 경영자의 스톡옵션 보상비중이 커질수록 연구개발투자는 유의적으로 증가하는 것으로 나타났으며, 경영자의 주식소유비중이 일정 수준 이상으로 높아질수록 연구개발투자는 유의적으로 감소하는 것으로 나타났다. 또한 경영자의 나이가 상대적으로 높은 기업과 전문경영자 기업의 경우, 스톡옵션 보상을 통한 연구개발투자의 유인효과가 더 큰 것으로 나타났다.

This paper aims to empirically analyze how executive stock options and ownership structure affects firm R&D investment. It also investigates whether individual executive`s have identifiable characteristics such as age and management type (owner management versus non-owner management) that influence the effect. The analysis is conducted using data from 63 Korean manufacturing firms which granted stock options to their executives during the period from 1999 through 2002. The study shows that firms increased their R&D investment as the relative weight of stock options on executive compensation increased. Nevertheless, the relationship does not show a monotonic increase. Its relationship can be best described as a concave function. Furthermore, the analysis shows that the positive relation between executive stock options and firms` R&D investment is reinforced when firms are managed by non-owner management. And the positive relationship is also distinguished as the executives are closer to their retirement age.