본 연구는 재무보고이익과 세무보고이익의 차이(이하 보고이익의 차이)에 따라 당기의 이익, 현금흐름, 그리고 발생액이 1기 후 이익의 지속성에 미치는 영향을 분석하였다. 또한 보고이익의 차이가 투자자들의 이익지속성 평가에 영향을 미치고 있는 지를 분석하였다. 표본으로 이연법인세 관련 정보가 공시되기 시작한 1999년부터 2003년까지의 5년간 국내 상장기업의 자료를 이용하였다. 보고이익의 차이에 따른 집단은 연도별로 일시적 차이를 기준으로 5분위 집단으로 구분하고 보고이익의 차이가 가장 큰 LPBTD 표본, 보고이익의 차이가 가장 작은 LNBTD 표본, 그리고 나머지 3개 집단으로 구성된 SMBTD 표본으로 구분하였다. 본 연구는 발생액을 구성요소인 유동발생액과 비유동발생액으로 세분하여 지속성을 분석하였고, 아울러 보고이익의 차이가 존재할 때 자본시장에서 투자자들이 유동발생액과 비유동발생액의 지속성에 대해 합리적으로 평가하는 지를 분석함으로써 선행연구를 확장하였다. 보고이익의 차이는 재무제표에 공시된 법인세비용 주석 정보를 이용하여 계산함으로써 보고이익의 차이를 측정하는데 따른 오류를 감소시켰다. 실증결과는 LPBTD 표본이 SMBTD 표본에 비해 발생액과 현금흐름의 지속성이 모두 낮은 것으로 나타났는데 이는 이익지속성이 낮은 이유가 발생과정에서의 이익조정뿐만 아니라 다른 요인에도 기인하는 것임을 시사한다. 발생액의 지속성이 낮다는 결과는 보고이익의 차이가 큰 경우 이익의 질이 낮을 것이라는 일반적인 예상과 일치한다. 반면에 LNBTD 표본에서는 SMBTD 표본에 비해 발생액이나 현금흐름의 지속성이 다르지 않은 것으로 나타났다. 보고이익의 차이가 있는 경우 자본시장에서 투자자들의 이익지속성에 대한 평가를 Mishkin(1983) 방법을 이용하여 분석한 결과 현금흐름의 지속성에 대해서는 투자자들이 적절하게 평가하는 것으로 나타났다. 발생액의 경우 SMBTD 표본에서 투자자들이 발생액의 지속성을 과대평가하고, 이는 비유동발생액보다는 유동발생액의 지속성을 과대평가하는 데서 비롯되는 것으로 나타났다. 반면에 LNBTD와 LPBTD 표본에서는 투자자들이 유동발생액과 비유동발생액의 지속성을 적절하게 평가하는 것으로 나타났다. 보고이익의 차이 정보가 이익지속성에 대한 정보를 제공하며 투자자들은 보고이익의 차이가 양 극단에 위치한 표본의 경우 지속성에 대한 평가를 달리한다는 결과는 보고이익의 차이에 대한 주석공시 내용이 투자자들로 하여금 이익과 구성요소의 지속성을 평가하는데 유용한 정보를 제공한다는 증거로 풀이된다.

We investigate the implications of book-tax differences for the persistence of current earnings, cash flows, and accruals for next-period earnings. Applying the Mishkin (1983) methodology, we also examine whether the level of book-tax differences influences investors` assessments of earnings persistence. This study extends Hanlon (2005) in two major ways. First, it decomposes accruals into current and non-current accruals, and analyzes the persistence and market pricing of these two accrual components. Second, our study reduces measurement errors for temporary book-tax differences by using footnote information on deferred tax expense. Based on the level of temporary differences, we partitioned firms listed on the Korea Stock Exchange during the 1999-2003 period into three sub-samples. The LPBTD (LNBTD) sample is comprised of firm-years in the highest (lowest) quintile of all firms. The SMBTD sample includes the remaining firm-years. We find that the LPBTD sample has lower persistence, in both cash flow and accruals, than the SMBTD sample. This result suggests that the lower earnings persistence in the LPBTD sample is due not only to earnings management in the accrual process but also to other factors. As for the LNBTD sample, the persistence of its accruals and cash flow is not statistically different from that of the SMBTD sample. Investors appear to overestimate the persistence of accruals in both the full sample and the SMBTD sample. In the LNBTD sample and the LPBTD sample, however, investors correctly assess the persistence of earnings components. Overall, our results suggest that footnote information on book-tax differences aids investors` assessment of the persistence of earnings and its components.