본 연구는 1999년부터 2002년까지의 4년 동안에 IBES 데이터베이스에 포함된 한국기업을 표본으로 이용하여 연구개발비와 재무분석가 활동 간의 관계를 살펴보았다. 연구결과, 첫째 연구개발비의 비중이 높은 기업 및 산업에서 재무분석가의 이익예측오차와 예측이익표준편차가 높음을 발견하였다. 이는 무형자산지출의 비중이 높은 기업일수록 기업과 투자자 사이의 정보비대칭이 높음을 의미한다. 둘째, 연구개발비에 대한 지출이 높은 기업 및 산업에서 재무분석가수가 많음을 발견하였다. 이는 정보비대칭이 높은 기업 및 산업에서 재무분석가의 분석보고서에 대한 수요가 높다고 해석된다.

Using a sample of Korean firms included in the IBES database, this paper examines the relation between firms` R&D expenditures and analyst activity (the number of analysts following a firm and forecast accuracy) for a four year period from 1999 to 2002. First, we find that analysts` forecast error and dispersion is significantly higher for firms with larger expenditures of intangible assets relative to their industry. Second, analyst coverage is significantly greater for such firms and for firms in industries with larger research and development expenditures. This result indicates that information asymmetry between firms and outside investors is higher for these firms, which leads to a greater demand for financial analysts` forecast reports.