본 연구는 감사위원회의 설치(의무·자율) 여부가 기업의 이익조정에 미치는 영향을 살펴보았다. 미국은 Enron 사태를 계기로 감사위원회의 역할에 대한 책임론이 대두되면서 감사위원회 제도의 효과적인 운영에 대한 관심이 한층 더 고조되고 있다. 우리나라도 외환 및 금융위기 이후 기업지배구조 개선을 통한 기업의 투명성과 회계정보의 신뢰성을 높이려는 목적에서 2000년부터 자산총액 2조원 이상의 법인의 경우 감사위원회 설치가 의무화되었다. 그후 감사위원회의 역할 및 효과와 관련하여 다양한 논의가 진행되었지만, 실증자료에 기초한 감사위원회 도입의 효과를 검증한 연구는 많지 않았다. 따라서 실증자료에 기초한 본 연구의 검증결과는 정책결정자, 학계 및 실무 담당자에게 유용한 정보를 제공할 것으로 기대된다. 본 연구는 감사위원회 제도가 도입된 2000년부터 2001년까지 감사위원회 설치기업 중 금융업을 제외한 기업을 대상으로 하고 수정된 Jones모형(Dechow et al. 1995)으로 추정한 재량적 발생 및 총발생을 기업의 이익조정 수준으로 이용하였다. 실증분석결과, 감사위원회 설치기업의 경우 도입 전과 비교하여 감사위원회 도입 후 기간동안 기업의 이익조정이 유의하게 감소되지는 않았다. 또한 감사위원회 설치기업과 그렇지 않은 기업간의 이익조정은 유의적인 차이가 나타나지 않았으며, 감사위원회 의무 설치기업과 자율 설치기업을 구분한 검증결과에서도 일관되게 유의적인 차이가 없었다. 이러한 결과는 감사위원회 제도가 도입된 지 2년밖에 안된 만큼, 그 제도가 완전히 정착되지 않았거나 운영이 미숙한 때문인 것으로 해석될 수 있다.

During the Asian financial crisis, many Korean firms were blamed for their opaque management and family-owned ownership structure. To alleviate the severe problem in corporate governance for large Korean conglomerates(so-called Chabol), the Korean government, from 1999, mandated the establishment of audit committees for large companies listed in the stock market. The audit committees are required to include at least three board members and at least 2/3 of them must be outside directors. None of the Korean companies had an audit committee before the creation of the law. This study examines whether the audit committee establishment(voluntary and mandatory) is related to the decreased earnings management in the firm. If audit committees perform the function of a watch-dog for managers` opportunistic behavior, the magnitude of earnings management would decrease as the result of the new establishment of audit committees. For the study, earnings management, as measured by discretionary accruals, is estimated using a cross-sectional version of the modified Jones model(Dechow, et al. 1995). The samples used in the study are 116 firm-year observations, among which were 14 firms that established an audit committee voluntarily and the remaining 102 that were required to establish the committee by the law. A total of 1,037 firm-year observations that did not establish the committees are used as comparison samples. The sample selection period is 2000 and 2001. The results of this study are summarized as follows. First, we do not find any significant decrease of earnings management for the firms that established audit committees compared with the same firms during the period before the establishment. Second, there exists no difference in earnings management between the firms that established audit committees and firms that did not do so at the same time period. When we divide the establishment samples into either voluntary or mandatory establishments, we do not find any differences. The results of this study suggest that rather than the establishment of an audit committee itself, the characteristics of the committee, such as independence and competence of the committee, may be more important factors in decreasing the manager`s opportunistic behavior. We expect that the results of this study are very timely and useful for regulators as well as academics and business practitioners.