본 논문은 국내에서 판매 중인 최저종신중도인출금보증(GLWB) 옵션이 부가된 변액연금의 보증리스크를 확률론적인 방법을 적용하여 평가하였다. 특히 최근 보험감독법규에 신설된 보증리스크 평가방법인 CTE(70) 방법을 적용하여 보증준비금을 계산하였으며, 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 최저종신중도인출금보증(GLWB)의 보증준비금을 CTE(70)방법으로 평가하는 경우 기존의 보증수수료를 누적 적립하는 방식으로 적립한 보증준비금에 비해 보증준비금을 평균적으로 2,460%를 추가 적립해야 하는 것으로 나타났다. 둘째, CTE(70)방법으로 평가한 최저종신중도인출금보증(GLWB)의 보증준비금은 펀드형태, 투자수익률, 해약률 등의 요인에 의해 보증준비금 적립규모 및 변동수준이 상당히 다르게 나타난다. 특히 펀드의 주식투자비중이 높을수록, 펀드의 투자수익율이 하락할수록, 해약률이 하락할수록 보증준비금 적립규모가 증가하는 것으로 나타났다. 따라서 보험회사는 최저종신중도인출금보증(GLWB) 옵션을 부가함에 있어 보증준비금 변동에 영향을 미치는 요소를 잘 고려하여 보증리스크를 적정하게 관리하여야 한다. 또한 보증리스크에 적정한 보증준비금을 적립하여 향후 보증리스크로 인한 재무건전성 악화 가능성에 적극 대비할 필요가 있다.

This paper studies a stochastic valuation method of variable annuities embedded with guaranteed lifetime withdrawal benefits presently sold in Korea. For the calculation of the guarantee reserves, we use the CTE(70) risk valuation method that is suggested by current insurance regulations. Furthermore, we analyze how the amount of the guarantee reserves for the guaranteed lifetime withdrawal benefits varies according to the nature of the contract and the investment pattern (equity proportion). We observe the followings. First, as the premium payment period and the time until expiration of the insured period increase the amount of the guarantee reserve decreases. This means that the insurer has to set aside less reserves. Second, the amount of the guarantee reserve increases when we increase the equity proportion of an investment portfolio.