금융위기 이후 중국의 경제적 위상 증대로 인하여 최근 중국 주식시장에 대한 연구가 다양하게 진행되고 있다. 본 연구는 중국 본토시장에서 IPO 주식의 누적초과수익률(CAR)과 그 행태를 통해 IPO와 관련된 이례현상(anomaly) 및 상장 후 주가에 미치는 영향과 IPO 주식의 초과수익률 결정요인을 살펴보고자 하였다. 이를 위하여 2006년 6월부터 2008년 9월까지 기간 동안에 최초기업공개를 통해 상장한 기업을 대상으로 사건연구(event study)를 통하여 분석하였다. 실증분석결과, 최초공모주의 상장은 초기 초과수익률에 대하여 상장일에 통계적으로 유의성을 갖는 정(+)의 수익률(145.61%)이 실현되고 있음을 발견하였다. 이는 공모가격에 매입하여 상장일 종가에 매도할 경우, 초과수익을 얻을 수 있음을 의미한다. 그리고 IPO 주식의 저가발행에 영향을 미치는 것으로 알려져 있는 기본적인 변수인 소속, 공모규모, 공모가격, 소속 산업부문, 공개연도 기준으로 IPO 효과가 차이가 있는지 보며, 회귀분석에서는 추가적으로 비유통주비율, 당첨률, 회전율, 공모 후 상장까지 기간 등의 자료를 포함하여 여러 변수를 동시에 살펴보았다. 본 연구는 자료수집에 한계성으로 인하여 자료정리에 많은 어려움을 느꼈다. 하지만 본 연구에서 다루는 내용이 오랜 역사를 지닌 다른 증권시장을 연구대상으로 한 선행연구의 결과와 거의 일치하기 때문에 중국 본토시장의 효율성을 간접적으로 인식할 수 있는 기회를 가질 수 있었다. 다만, 본 연구에서 살펴보지 못한 다양한 내용(유상증자, 벤처캐피탈 보증여부 또는 은행과의 관계, IPO 기업의 배당정책 등)을 추가로 고려하여 시장 반응을 살펴보는 것뿐만 아니라 IPO 기업들의 상장 전·후 영업성과 비교 및 향후 창업판(챠스닥) 및 국제판시장으로 연구과제 적용에서도 본 연구가 도움이 될 수 있을 것으로 사료된다.