본 연구는 1995년부터 2002년까지의 기간 동안 우리나라 종합주가지수의 일간수익률을 이용하여 평균수익률에 요일효과가 존재하는지를 검토함과 동시에 수익률의 변동성에도 요일효과가 존재하는지를 검토하고 있다. 검증결과는 평균수익률은 물론 변동성에도 요일효과가 존재한다는 것을 보여준다. 분석기간 동안 평균수익률은 수요일에 가장 높고 월요일에 가장 낮게 나타나며, 변동성은 수요일에 가장 크고, 화요일과 토요일에 가장 낮게 나타나고 있다. 이러한 분석결과가 시사하는 하나의 중요한 사실은 수요일이 높은 수익률을 가져다주더라도 그 요일에 수익률의 변동성 역시 가장 높게 주어진다는 점에서 위험을 고려할 경우에는 수요일에 높은 수익률을 가져다준다는 이유만으로 그 요일까지 매도를 미루는 전략이 반드시 유리하지는 않다는 것을 보여준다.