이 논문은 2002년 12월 현재 KOSPI 시장 및 KOSDAQ 시장에 상장된 우리나라 제조업체들을 대상으로 생존분석기법을 적용하여 각종 기업지배구조기제들이 기업의 생존성에 어떤 영향을 미치는지 살펴보았다. 실증분석결과, 소유가 집중되고 배당금을 많이 지급하는 기업의 생존성이 높은 것으로 나타났고, 내부자지분은 일정수준 이하에서는 기업생존성에 도움이 되지만 그 수준을 넘어서면 오히려 기업의 상장폐지를 촉진하는 것으로 나타났다. 채권자들의 감시기능은 자본성장성이 낮은 기업들에 한해서만 상대적으로 더 효과적인 것으로 나타났다. 또한, 통계적으로 약하게나마, 이사회규모가 작은 경우 이사회가 효과적인 장기 기업지배구조기제로 작동하는 것으로 나타났으며, 통계적으로 유의성이 낮은 결과이긴 하지만, 최적 이사회규모 또한 존재하는 것으로 확인되었다.

This paper investigates into the effects of various corporate governance mechanisms on the corporate survivability by applying survival analysis techniques to Korean manufacturing firms listed in the KOSPI and the KOSDAQ markets as of December 2002. The empirical result shows that concentrated ownership and higher dividend payout contribute to longer firm survival while insider ownership, as it increases, at first contributes to firm survival and later promotes corporate delisting. The monitoring role of creditors has been confirmed only relatively more effective for firms with lower capital growth. In addition, smaller board size has turned out effective, although statistically weakly, as a corporate governance mechanism in the long run and there has proved to be an optimal level of board size although the statistical significance is rather weak.