Engel-Rogers(2006)의 개방경제 최적화 모형에 의하면 한 국가가 다른 나라보다 고성장 할 것이 예상된다면 그 국가의 경상수지는 적자가 되는 것이 적절하다. 그러나 우리나라의 경우 고성장 했음에도 불구하고 경상수지는 흑자가 되는 경우가 많았기에 그 모형은 우리나라의 경상수지를 제대로 설명하지 못한다. 이 논문에서는 Rule-of thumb 소비자와 정부의 예산수지를 고려하면 우리나라의 경상수지 흑자도 개방경제 최적화 모형으로 설명할 수 있다고 보여주고 있다.

Engel and Rogers (2006) build a model in which a country should run a current account deficit if she expects higher future income than the rest of the world. Their model is, however, inconsistent with the experience of Korea since Korea often has run current account surpluses even when Korean growth rates have exceeded those of the rest of the world. By introducing rule-of-thumb consumers with a government budget balance explicitly modeled, this paper shows that the current account surpluses in Korea may be consistent with a simple intertemporal open economy model.