본 논문에서는 자본시장중심 회계연구에서 주식을 평가할 때 주로 사용하는 회계측정치인 회계이익과 현금흐름 중에서 특히 현금흐름정보를 좀 더 세분화할 수 있는 방안의 하나로 SFAS No.95에서 명시한 재량적 현금흐름 측정치에 대하여 연구하였다. 먼저 기존의 연구들에서 사용되어온 현금흐름측정치들에 대하여 고찰해보고, 재량적 현금흐름의 개념 및 필요성을 No.95에 입각하여 정립하며, 재량적 현금흐름을 측정하는 모형을 모색하였다. 아울러 우리 나라 상장기업을 중심으로 재량적 현금흐름을 계산하여 정보효과를 검증하는 사례를 통하여 그것의 의미를 강조하고자하였으며, 현금흐름표에서 재량적 현금흐름을 공시할 경우의 방향 등을 제시하였다. 이 연구는 현금흐름정보 중에서 좀더 전문화되고 세부적인 정보가 의사결정에 유용할 것으로 가정하여 재량적 현금흐름 측정치를 선택하였고 미래의 자본시장중심연구에 사용될 수 있을 것이다.