본 연구에서는 주가와 환율의 큰 변동과 뉴스 발생간의 관계를 실증적으로 고찰하였다. 본 연구의 실증분석 결과에 의하면 첫째, 뉴스의 발생이 주가와 원/달러 환율에 유의한 영향을 미치나 그 영향력이 외환시장에 비해 주식시장에서 큰 것으로 나타났다. 둘째, 주식시장정책, 구조조정, 경제동향, 신인도, 해외경제, 해외정치렌英？뉴스 등 다양한 종류의 뉴스가 주가에 중요한 영향을 미치는 반면 신인도 뉴스와 해외경제 뉴스만이 원/달러 환율에 유리한 영향을 주었음을 발견하였다. 그러나 뉴스에 대한 주가의 반응도는 뉴스 종류별로 큰 차이가 나지 않는다. 셋째, 주가는 경제동향, 해외경제, 해외정치ㆍ사회 뉴스에 대하여 유리한 뉴스와 불리한 뉴스에 다르게 반응하는 비대칭적 반응의 특징을 나타낸 반면, 원/달러 환율의 경우 신인도 뉴스와 해외경제 뉴스에 대해서 비대칭적 반응을 보였다. 넷째, 주가와 원/달러 환율 모두 국내뉴스와 해외뉴스에 개별적으로 유의한 반응을 보였지만 국내뉴스와 해외뉴스간에 반응도의 차이는 작은 것으로 나타났다.

This paper empirically investigates whether large changes in stock price and local exchange rate are related to the arrival of `news` in Korea. According to our empirical results, first, the arrival of news significantly affected the won/dollar exchange rate as well as the Korean stock prices. However, its influences were larger in the stock market than in the foreign exchange market. Second, the stock prices were significantly affected by various kinds of news such as that on stock market policies, corporate and financial restructuring, fundamental economic issues, sovereign and corporate ratings, and foreign economic, political and social issues, while the won/dollar exchange rate was affected only by news on sovereign and corporate ratings, and foreign economic issues. Third, the stock prices asymmetrically responded to good news and bad news on fundamental economic issues, foreign economic issues and foreign political and social issues, whereas asymmetric response of the won/dollar exchange rate could be found in news on sovereign and corporate ratings, and foreign economic issues. Fourth, stock prices and the won/dollar exchange rate were significantly affected by the arrival of both domestic and foreign news, but the effects of domestic news are not significantly differently from those of foreign news.