본 논문에서는 1일 환율변동 허용폭이 土2.25%이었던 기간의 선물환율을 이용하여 1주일물또는 1개월물 주별 선물환율이 미래 현물환율에 대한 不偏豫測値인가라는 假說을 豫測誤差,回歸分析 그리고 共積分方法 및 誤差修正模型 등을 통하여 검정하여 보았다. 검정결과 1주일물 선물환율의 경우 미래 현물환율의 불편추정치라는 가설이 받아들여지나 1개월물 선물환율 의 경우에는 기각된다. 또한 標本外 豫測成果分析을 통해 선물환율의 불편성 가설 모형이 다른 모형에 비해 미래 현물환율을 예측하는 데 우수한가를 살펴보았다. 분석결과 선물환율의 불편성 가설모형은 1개월물 선물환율은 물론 불편성 가설이 성릴하는 1주일물 선물환율의 경우에도 다른 모형들에 비해 미래예측능력이 상대적으로 우수하지 않은 것으로 나타났다.