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통화량 변동성과 주택가격 변동성 간 관계에 관한 연구

A Study on the Relationship between Money Stock Volatility and House Price Volatility

최남진 ( Nam Jin Choi )
  • : 한국감정원
  • : 부동산 분석 5권3호
  • : 연속간행물
  • : 2019년 11월
  • : 1-17(17pages)

DOI


목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구
Ⅲ. 변동성 추정 및 기초통계 분석
Ⅳ. 실증분석
Ⅴ. 결론
ORCID
참고문헌
<부록 1> 정부의 부동산 규제 일정표

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최근 강남을 필두로 서울지역의 주택 가격이 급등함에 따라 정부와 정치권을 중심으로 서울 지역 주택 가격 급등의 주요 원인으로 저금리를 지목하며 기준금리 인상에 대한 논의가 진행되었다. 그러나 이는 저금리와 주택가격 급등사이 기간 불일치 문제를 설명하지 못한다는 점과 기준금리 조정은 부동산 시장뿐만 아니라, 거시경제 전반에 영향을 줄 수 있다는 점을 간과하고 있다. 이에 본 연구에서는 예기치 못한 통화량의 변동성 충격이 서울 주택 가격의 변동성에 영향을 줄 수 있음을 상정하여 통화량 변동성, 서울 주택 가격 변동성, 금리, 전산업생산 등 4변수로 구성된 SVAR 모형을 통해 통화량 변동성 충격 등에 대한 동태적 모습을 추정하였다. 분석결과, 통화량 변동성 충격은 서울 주택가격 변동성에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 따라서 본 연구 결과를 토대로 통화당국 및 정부는 예기치 못한 통화 충격에 대해 지속적으로 모니터링하고, 시장과 소통하여 사회 · 경제적 비용을 줄일 수 있는 방안을 모색하여야 할 것으로 생각된다.
As a result of the recent rapid increase of housing prices in the Seoul area headed by Gangnam, discussions about raising the base rate has been held among the government and political circles, which pointed out the low interest rate as a major cause of the housing price surge. They, however, fail to explain the problem of a disparity in periods between the low interest rates and the housing price surge, and overlook the potential impacts of the base rate adjustment on macro-economy in general as well as real estate market. Hence, this study postulates that the shock of unexpected money stock volatility can affect the volatility of housing prices in Seoul, and estimate the dynamic patterns of money stock volatility shock, using an SVAR model comprising the four variables of money stock volatility, Seoul housing price volatility, interest rate, and all industry production. The results of analysis showed that money stock volatility shock had significant effects on Seoul housing price volatility. Therefore, it is deemed that based on the findings of this study, monetary authorities and the government will have to keep monitoring unexpected monetary shock and communicate with the market to seek ways to reduce socio-economic costs.

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  • : 사회과학분야  > 경제학
  • : KCI후보
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  • : 2508-1292
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1통화량 변동성과 주택가격 변동성 간 관계에 관한 연구

저자 : 최남진 ( Nam Jin Choi )

발행기관 : 한국감정원 간행물 : 부동산 분석 5권 3호 발행 연도 : 2019 페이지 : pp. 1-17 (17 pages)

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최근 강남을 필두로 서울지역의 주택 가격이 급등함에 따라 정부와 정치권을 중심으로 서울 지역 주택 가격 급등의 주요 원인으로 저금리를 지목하며 기준금리 인상에 대한 논의가 진행되었다. 그러나 이는 저금리와 주택가격 급등사이 기간 불일치 문제를 설명하지 못한다는 점과 기준금리 조정은 부동산 시장뿐만 아니라, 거시경제 전반에 영향을 줄 수 있다는 점을 간과하고 있다. 이에 본 연구에서는 예기치 못한 통화량의 변동성 충격이 서울 주택 가격의 변동성에 영향을 줄 수 있음을 상정하여 통화량 변동성, 서울 주택 가격 변동성, 금리, 전산업생산 등 4변수로 구성된 SVAR 모형을 통해 통화량 변동성 충격 등에 대한 동태적 모습을 추정하였다. 분석결과, 통화량 변동성 충격은 서울 주택가격 변동성에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 따라서 본 연구 결과를 토대로 통화당국 및 정부는 예기치 못한 통화 충격에 대해 지속적으로 모니터링하고, 시장과 소통하여 사회 · 경제적 비용을 줄일 수 있는 방안을 모색하여야 할 것으로 생각된다.

2가계 저축률과 주택 투자율 간의 인과관계

저자 : 조성원 ( Sungwon Cho )

발행기관 : 한국감정원 간행물 : 부동산 분석 5권 3호 발행 연도 : 2019 페이지 : pp. 19-29 (11 pages)

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본 논문은 가계 저축과 주택 투자 사이의 관계를 한국의 시계열 자료를 활용하여 분석하였다. 시계열 분석방법인 공적분 검정과 Granger 인과성 검정을 통해 가계 저축률과 주택 투자율 사이의 장단기 인과관계를 분석하였다. 단위근 검정 결과, 변수 시계열이 1차 적분 과정을 따르는 것으로 나타나 공적분 관계를 검정하였으며, 공적분 검정결과, 장기적으로 두 변수 사이에 통계적으로 유의한 양(+)의 상관관계가 존재하는 것으로 나타났다. 이를 바탕으로 오차수정모형을 설정하여 Granger 인과관계를 검정한 결과, 장기적으로 가계 저축률에서 주택 투자율로의 단방향 인과성이 존재하는 것으로 분석되었다. 본 논문의 이와 같은 분석결과는 가계 저축률과 주택 투자율 사이에 안정적인 장기적 균형관계가 성립하며, 인구 고령화로 인한 가계 저축률의 하락이 장기적으로 가계의 주택 투자 수요를 감소시키는 요인으로 작용할 수 있음을 시사한다.

3거시경제변수와 주택보유기간 결정요인에 관한 연구

저자 : 김은미 ( Eunmi Kim ) , 김상봉 ( Sangbong Kim )

발행기관 : 한국감정원 간행물 : 부동산 분석 5권 3호 발행 연도 : 2019 페이지 : pp. 31-47 (17 pages)

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본 연구는 주택보유기간 결정요인을 분석하기 위해 종속변수를 주택보유기간으로 두고, 가구연소득, 총 자산, 자산대비 부채율, 평당가격, 가구주연령, 소비자물가지수, 주택준공실적, 주택담보대출금리, 주택매매가격지수를 독립변수로 지정하였다. 시간에 따라 변화하는 거시경제변수를 투입함으로써 생존분석의 와이블 분포를 적용하였다. 분석대상은 '자가 거주'로 제한하여 1주택자와 2주택자로 구분하였다. 가구연소득과 총자산의 증가는 거주주택 외 주택비소유자의 주택매각 확률을 높이는 것으로 나타나 주택보유기간이 감소하는 것으로 나타났다. 반면에 거주주택 외 주택소유자는 가구연소득과 총자산이 아닌 자산대비 부채율이 상승함에 따라 주택매각위험률을 높이는 것으로 나타났다. 또한 투입된 거시경제변수는 모두 주택보유기간에 유의한 것으로 분석되었다. 실증분석결과 주택이 시장에 원활하게 공급될 수 있도록 부동산 규제 및 정책이 시장여건에 따라 신축적으로 운영되어야 하고, 그에 따라 주택수요를 증가시킬 필요가 있음을 보여준다.

4공간 헤도닉 가격 모형을 적용한 소형주택의 임대료 결정 요인 - 서울시 도시형생활주택 -

저자 : 신광문 ( Gwang-mun Shin ) , 이재수 ( Jae-su Lee )

발행기관 : 한국감정원 간행물 : 부동산 분석 5권 3호 발행 연도 : 2019 페이지 : pp. 49-66 (18 pages)

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이 연구는 서울시 도시형생활주택의 임대료 결정요인을 일반 헤도닉 모형과 공간 헤도닉 모형으로 분석하고, 소형주택의 임대료 결정요인이 일반주택과 어떻게 다른지, 분석방법에 따른 결정요인의 차이는 무엇인지 비교하는데 목적이 있다. 분석 결과, 서울시 도시형생활주택의 임대료에는 높은 공간적 자기상관성이 관측되어 이를 적절히 통제하기 위해 공간 헤도닉 모형의 적용이 필요하다. 일반주거지에 입지한 도시형생활주택의 임대료가 높은데, 이는 저렴한 지가, 용이한 개발절차, 주거환경 인프라 공유가 가능하기 때문으로 판단된다. 오피스 밀집지와 버스 접근성은 임대료에 유의미한 영향을 미치지 않는다. 버스정류장은 소음, 교통사고, 미세먼지 등으로 주거환경 악화 요인이 될 수 있기 때문이다. 공원, 하천 등 자연환경 접근성은 일반주택에서 중요한 프리미엄으로 작용하나, 도시형생활주택에서는 유의미한 영향을 미치지 못하였다. 주 수요계층인 1 · 2인 가구 및 청년계층은 집안에서 다양한 생활의 욕구들을 해결하기 때문에 주거입지를 선정할 때 주변 자연환경을 중요하게 고려하지 않을 수 있기 때문이다. 주민들의 주거환경을 개선하면서 소형가구의 주거 안정성을 높이기 위해서는 지역별 주택공급과 주거환경을 종합적으로 관리하는 노력이 필요하다.

5읍면동 단위 장래인구 추정모형 개발에 관한 연구

저자 : 최현정 ( Hyunjung Choi ) , 최석환 ( Seok-hwan Choi ) , 홍성조 ( Sungjo Hong )

발행기관 : 한국감정원 간행물 : 부동산 분석 5권 3호 발행 연도 : 2019 페이지 : pp. 67-87 (21 pages)

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본 연구는 시 · 군단위보다 작은 읍면동단위로 인구를 예측할 수 있는 방법론을 개발하는 것을 목적으로 한다. 이를 위하여 수원시를 사례대상지로 하여 적용가능성을 검토하였으며, 2035년의 5세 단위 인구를 행정동별로 예측하였다. 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 면적별 주택 수를 이용하여, 연령별 인구를 예측할 수 있는 주택-인구모형을 도출하였다. 둘째, 도시 · 군 기본계획의 과정에서 도출되는 시 · 군단위의 인구를 읍면동단위로 배분할 수 있는 방법론을 제시하였다. 셋째, 개발사업으로 인한 사회적 인구변화를 읍면동 단위로 추정할 수 있는 방법을 제시하였다. 넷째, 읍면동 단위로 연령별 인구를 추정할 수 있는 방법을 제시하고, 적용가능성을 수원에서 확인하였다. 본 연구는 다음과 같은 측면에서 의의가 있다. 첫째, 대부분의 지자체에서 구득이 용이한 자료를 활용하여 소지역단위 인구를 예측하는 방법론을 제시하였다. 둘째, 최근 도시계획 분야에서 주목받고 있는 생활권단위 인구추정에 활용할 수 있다.

6대북제재하 북한의 혜산시 부동산 상품별 거래행태와 특징

저자 : 김병욱 ( Byeong Uk Kim )

발행기관 : 한국감정원 간행물 : 부동산 분석 5권 3호 발행 연도 : 2019 페이지 : pp. 89-107 (19 pages)

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본 연구는 북한지역 혜산시의 부동산 거래행태(임대, 매매)를 상품별(주택, 상점, 공장건물, 광산, 편의시설, 토지)로 살펴보고 이것의 특징과 원인을 밝힘으로써 대북제재 하에서 북한 부동산 시장의 전반적인 변화를 살펴보았다. 연구에 따르면, 부동산 거래는 유형에 따라 판매 혹은 임대만 이루어지며, 문서 또는 구두로도 계약이 체결되었다. 계약금은 월이나 일 단위로 지불되는데, 상품에 따라 인민폐 대신 알곡으로 대체되는 경우도 있었다. 상품별 거래에서 돈주들이 관심을 갖는 것은 상점, 공장건물 거래이며, 돈 없는 사람들이 선호하는 것은 소토지 거래였다. 최근의 대북제재강화는 북한의 돈주들로 하여금 해외지역을 통한 자본축적을 차단시키고 있어 국내지역 부동산 거래에 관심을 두게 한다. 따라서 북한의 부동산 시장전반은 증가추세를 보이는 가운데 혜산시의 공장, 기업소나 상점과 같은 부동산 상품은 합법적이 아닌 비법적 수출입 상품보관에 활용될 것이며, 밀수품 중개를 위한 서비스업이 이 지역에 등장할 가능성이 크다.

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