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자료구분 : 국가지식

Identifying uncertainty shocks due to geopolitical swings in Korea

  • : Jongrim Ha, Seohyun Lee, Inhwan So
  • : 한국은행
  • : 한국은행 기타자료  2018권 9호
  • : 2018
  • : pp.1-86(총 86페이지)

한국은행

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목차

    
    
    Ⅰ. Introduction ...1
    Ⅱ. Estimation Model and Data ...7
    Ⅲ. Construction of the IVs for Uncertainty Shocks ...15
    Ⅳ. Results ...25
    Ⅴ. Robustness ...30
    Ⅵ. Conclusions ...33 
    
    References ...34
    
    Appendix ...59

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본고는 도구변수를 활용한 벡터자기회귀분석(IV VAR) 모형을 통해 지정학적 불확실성 충격이 우리 경제에 미치는 영향을 분석하였다. 순수한 외생적인 북한 관련 지정학적 충격을 식별하기 위해 북한 관련 지정학적 긴장이 증가/감소하는 이벤트를 선별해 사건 당일 환율, CDS 프리미엄, 주가 및 환율 변동성의 초단기 (high-frequency) 변화정도를 측정해 도구변수로 활용하였다. 실증 분석 결과, 북한 관련 지정학적 불확실성이 증가하는 경우 즉각적으로 주가 하락, 원화가치 하락, 외국인 단기 투자자금 유출, 시장금리 하락 등 금융변수에 부정적 영향을 주게 되며 이는 다시 실물경제로 파급되면서 불확실성 충격 발생 2~3개월 후까지 물가와 산업생산을 감소시키는 것으로 분석되었다. 지정학적 불확실성이 금융변수 뿐만 아니라 실물경제에도 파급되어 우리 경제에 미치는 영향이 적지 않은 만큼 이를 경제전망이나 정책 결정과정에 체계적으로 반영할 필요가 있다.

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