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수록정보
수록범위 : 92권1호(1992)~2009권2호(2009) |수록논문 수 : 105
Financial Economics Working Paper(종간)
2009권2호(2009년 05월) 수록논문
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1CEO Incentive Compensation and Stock Return Sensitivities to Firms` Earnings Announcements

저자 : Eun Jung Yeo

발행기관 : 한국금융연구원 간행물 : Financial Economics Working Paper(종간) 2009권 2호 발행 연도 : 2009 페이지 : pp. 1-33 (33 pages)

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This paper explores the relationship between CEO incentive compensation and the resulting stock return sensitivities in response to firms` earnings announcements. I test theoretical predictions using Dow Jones Industrial data over the period from 1994 to 2001. I find that the stock return sensitivities to earnings announcement increase with the CEOs` incentive compensation as predicted by the model. In other words, stock returns are more sensitive to the higher CEO pay-performance ratios regardless of earnings categories. This implies that CEOs whose incentive compensation are high are more (less) likely to be involved in overstatement when the firm`s performance is bad (good). This finding suggests not only that there exist overstatements in firms` earnings announcements, but also that the market is rational enough to consider CEO`s incentive compensation in discounting reported earnings.

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